如何搭建一个双低转债投资系统
先聊一件事：有知有行的投资第一课，于上周顺利结课。
开课以来我一直不遗余力地给身边希望了解投资的朋友推荐，自己也一直跟到完课，感慨非常。4 个多月以来，这个团队确实如期交付了一门，「穿越时间」的投资理财课程。
如果你也听说了今年市场的热度，希望可以系统搭建属于自己的投资体系，那么，可以扫描下图的二维码参加课程。
今天接下来要聊的，是在学习课程的过程中，我用第 16 课的知识框架，搭建了一套关于双低转债的简易投资系统。
一个典型的投资系统，需要包含以下三大部分：
个人认知和投资哲学
能力圈和投资标准
投资策略和工具
个人认知和投资哲学
与投资哲学匹配的策略才能帮助我们真正拿到收益。所以我们需要不断学习，多与市场和自己对话，明白资本市场的核心原理，明白什么样的品种和策略更适合自己，明白自己在什么样的状态下投资最舒服（这非常重要，我们投资的目标就是放下焦虑，全情生活）。
受学习至此的投资知识影响，我信仰的哲学是价值投资：好资产，好价格，长期持有。
在当前的市场，价值分化严重，部分品种贵到没眼看，但依然有不少品种极具投资性价比，比如中证红利、中证 500、全指金融这样的指数，估值与 2018 年的黄金坑已经差不多。
再比如，目前大部分价格跌破票面价值，中位数价格低于 2020 年所有交易日的可转债。
我们之前曾经介绍过可转债打新这一阖家欢乐的套利策略，今天的内容是双低进阶，在开始前，我希望大家都可以好好读完林阳推荐的这两本书，真正理解可转债这样一个品种。
双低转债这个体系在我眼里最大的底气是：目前为止还没有任何一支转债违约过。这是个目前我国证券市场体制下，拥有制度红利的产品。
双低转债策略的核心思想是，收集市场上价格低、溢价率低的可转债。这样的品种，低价意味着债性兜底，只赚不亏；溢价率低意味着下跌空间小，正股涨价时可以跟随一发冲天。
做好了这些认知和理解，在买入前，还可以再仔细思考一下，这些债，双低的原因是什么。想明白后，觉得策略的风险收益可以接受，再动手。
接下来是情绪，可转债是一个 T+0，熔断区间远大于个股的高波动品种，真正开始前，还需要评价自己的承受能力。
否则市场上总有足够多的机会，去赚让自己舒服的钱就好。
比如符合自己认知和投资哲学的钱。
能力圈和投资标准
我们都知道，可转债是一个既有股性、又有债性的产品，且目前为止没有发生过违约（最接近的一次，是 2020 年 8 月的辉丰转债，母公司连年亏损已被 ST，但回售资金依然按时到账）。
所以双低策略下，逻辑是这样的：
低股价保证债性，向下的空间不大（不是没有）；
低溢价率保证股性，正股反弹的时候转债价格可以迅速迎头赶上；
一次性买入多支，每支都是低仓位，再平衡掉单家公司阶段性困难的风险，整个组合有一些均衡性。
这是我们评判双低转债的能力圈：不会违约、低价安全、通过分散持有来平衡风险。
接下来，进一步细化投资标准。
集思录曾经定义过一个双低值的概念：
可转债的双低值 = 可转债价格+溢价率*100
当排序后双低值越小的品种，越值得买入。这是我的出手标准。
由于我个人是风险厌恶者。可交换债、已经发了强赎公告、剩余时间小于 1 年，这三个条件只要满足一个，也会都剔除掉，留足安全边际。
大部分目前公开的双低策略都是转债轮动，即不断买入，定期检视后把盈利和不满足双低的品种卖出，继续买入符合双低的新品种。长线看来，拥有不错的收益。
但太麻烦了，naive。我们有万能的华宝条件单，买入和卖出都可以做得更好、更自动化一些。
投资策略及辅助工具
在有知有行投资课的实操篇中，一个有效的投资策略通常分为 12 个组成部分，我来拆解对应，并附上合适的条件单工具。
1）买什么？
符合双低值排序部分风控条款的可转债。
2）什么时候买？
每双周检视，定期购买。
3）买价
根据集思录「双低值」进行排序，每两周更新一次，选出最适合买入的品种排序后，在当前价格附近买入。
4）如何买
使用现金，配合华宝智投的「拐点买入」（可以简单在日内做个趋势择时，不至于买在持续下跌的半山腰）。
5）买入的比例
首次购买若在 100 以上，买入 1 手/10 张；若 100 以下，购买 2 手/20 张（这部分相对灵活，比如最近低价债非常多，当适合的标的低于 90 甚至 80 时，可以买入更多）。
一共需要持有多少支可转债根据自己的现金情况而定，我一共买了 30 支，并为进一步的成本优化留足了 10W+ 的现金。
6）投资过程的监控
具体标的搭配上低价区网格条件单，利用波动持续优化成本（请见 7）中附图条件单）。
7）何时卖
低价区跟随网格策略卖出，过 100 后跟随目标价格卖出（请见下图条件单）。
8）投资组合结构和杠杆
不用杠杆。
9）如何寻找投资机会
等待目标落入可买条件即可。若持仓中有品种触发卖出条件，则继续按照 2）-7）的流程操作。
10）应对市场崩溃等系统性冲击的方法
可转债品种仍然处于制度套利阶段，暂无崩溃风险。但对于目前的钻石坑，需要更多资金买入，提前做好压力测试必不可少。
11）出错了怎么办
承认错误并纠正操作。分析错误，改进系统，优化策略，避免下次重犯。
12）在系统无效时怎么办
在系统运行的过程中，不断进行观察、反思和迭代。比如是否可以结合基本面判断，把更优质的公司转债低位最大持仓上限调整更多，买到更多份额？比如如果对于现金流和持有时长不敏感，是否卖出条件可以优化为长持到 130 再卖出？比如若有可转债实际发生违约，该体系是否还可以继续正常运转？……这个小小的投资系统也会一直进化。
检视和复盘
该系统搭建完成已经两个多月了，在此期间，30 支几乎钻石坑的可转债建仓完毕。
上周中，嘉泽转债严格按照各环节流转并通过条件单实现了 115 元以上的回落卖出，收获了 29% 的收益。
同时在这周初的一个故事是，日升转债由于母公司业绩问题被终止上市，资金和利息将退还给投资人。可转债这个优质上市公司的融资工具依然在健康运转。
而这个小小的投资系统，也可以继续愉快地运转下去。
另外，叠加的华宝条件单可以让我们的投资策略自动驾驶，即使面对多支品种的复杂策略，也能让我们解放双手、低频看盘、吃喝玩乐、沉迷生活。
本文纯属学习心得，绝非投资建议。感谢我知识星球的刘涛同学一起讨论，对策略做出了主要贡献。
在好好读完前文推荐的两本书之前，并不推荐普通人对可转债这个品种做打新之外的任何操作。
祝今日有知。
本周投资周报在微信圈子已经更新，可以点击下面的小程序查看并写下你的一周复盘。
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