向危机学习
题图：青山湖 | 摄影：刘涛
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上周长赢发车，卖出了最后两份油气中的一份。E 大在文章中写下了这一段。
我想，每位朋友，也包括我自己在内，都在油气上学到了很多。这些经验对于我们来说，是真正的，没有经历过的人绝对无法得到的财富。
看到时也是非常感慨：这些年我本人在油气这个品种上学习到了太多，远超收益本身。
上图是华宝油气品种的曲线，很容易看出最近几年的跌宕起伏，记忆好一些的朋友，应该都还对 2020 年中的原油宝爆仓和「负油价」有一些印象。
为了写这篇文章，我把自己的各账户做了一些梳理，从 2017 年开始净值 0.6 开始跟车买入，一直到昨日最新净值 0.597，收益大概在 55%，折算年化 12% 左右。
当然，目前回看结果数据也许有些像远望平静海面，波澜不惊，只有在乘舟穿过暴风雨时才会感受到暴戾和凶险。
也许，现在正是回顾一下当初那些惊涛骇浪的好时机。
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2018 到 2020 的三年正是我投资体系逐渐完善的时间，受 E 大和有知有行团队的实盘计划启蒙，我终于慢慢搭建好了属于个人的指数基金投资体系。
这过程是曲折艰难的。尽管 18 年也难熬，但由于刚刚开始建仓不久，而且跟随长赢布局，品种和仓位都很合理，我很快等来了 2019 年的均值回归，那段时间还是非常愉悦的，认知被市场赋予了及时的正反馈，一时间仿佛主理人的能力都长在了自己身上一般。
接下来是 19 年 4 月之后的盘整期，市场不再是钻石坑，长赢也放慢了买入的节奏，而我多余的现金无处安置，就理所当然地，以 E 大的品种成本线为锚开始补仓，并对一些便宜的品种启动了网格，其中价格一路走低，被我买得最多的，便是华宝油气。
我做了当时能做的足够充分的研究，这个石油天然气公司集合的指数是不会死的品种，我也确信它有底。但现在回头想想，我其实并不懂怎么计算它很「便宜」。
于是当时网格和长期资金一直按纪律加仓，到 2020 年 2 月底，我已经投入小数十万本金，平均跌幅是 -30%。
至此，相信大家都能看得出来，仓位控制的问题已经很大了。
然后是 2020 年 3 月初，沙特宣布增产，市场迎来人类历史上最大的石油品种单日跌幅。
当时的惨烈经历过的朋友应该都还能记得：场外限购，场内极端溢价，基本没有太好的动作反应，我眼睁睁看着单品种的净值继续缩水。
那一个月除石油品种外，其他所有品种也都在暴跌，我的体系已经可以让我很从容地去按纪律买入处理好所有资产，但对于石油，由于仓位过重，由于交易受限，我非常被动。
再后来是 SPSIOP 内含指数中最大的公司破产，连续两家。我查看了指数编制和基金运作文档，研究了前 20 的成分股公司，再次排除了品种清零的风险，继续硬扛。
再然后，原油宝爆仓，热闻过后一片死寂，慢慢没有人再谈论这个品种。限购打开后，我咬咬牙加回了 2 月初的仓位。
整个品种在 2020 年 10 月再次见底后均值回归，到现在，收益和净值都回来了。
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再次回看这一段，最深刻的启示是，我从此更懂了，为什么个人资产配置中，需要对单品种做严格的仓位控制。
石油和黄金是没有内含价值的商品。拿了一大笔钱去搏只有价格波动的品种，即使收益不错，依然不值。它是不死的，去到了极端的周期位置依然会回来，但错过的时间不会了。
现在回想两年前的春夏之交，有时依然会感觉凶险无比。
如果当时自己被浮亏吓怕，没有坚持持有呢？
最后加的那一笔，如果当时一念之间不敢加了呢？
如果加完后，依然持续下跌，超过了自己的心理极限呢？
那投资中最大的风险就会发生了：永久性的本金损失。
但再想想，加下去的那一笔，由于没有清晰的纪律和上限，其实也属于困兽之斗；一个错误犯下去，需要用其他错误再补回来，这是不对的。
我再也不会让自己去这么危险的地方。
最后
华宝油气也是我净值曲线上最大的一个坑。
现在我越来越沉迷这条曲线，我认为她代表的远不止是净值本身，而更多是当时对市场对世界的理解、观点和操作最终留下记录，画出来这么一条。对的错的，都在曲线上客观展示。她客观记录，描绘曲线的人的所有成长。
所以这条曲线，其实也是人生在各种随机中，不断选择后走出的路径。
曲线上，中短期由于各种随机性和运气事件，可能会有超出实际价值的波峰，也可能会有漫漫低估的长谷。但最终曲线收敛回归的均值，是我们的认知，我们是什么样的人，我们长期把时间和精力都花在哪些事情上，播下了哪些未来可能开花结果的种子。
这是「投资是认知的变现」的另一个可视化的版本。
今天我并没有想借这个故事，去证明自己曾经在危机中顶着恐惧做了逆人性的动作，我也无意检讨尽管结果不错但动作依然是错误的，更没有想用当年的石油品种跟如今的中概恒生类比。
我想说的是，每次在市场的极限危机中，我们可能才能真正地搞懂，平时的那些所谓价值投资金句，真正在讲什么。
投资成功不需要顶级的智商和超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。
——这里的「情绪」到底是什么，仔细观察和体会。感知自己，更多了解自己，诚实面对自己，探索自己的压力极限，最后，选择自己应对的方式。
最好的投资策略是在最坏的时候依然可以拿得住的那种。
——诚实地回顾投资决策的过程，如果有错误或者漏洞，尽快认错修复；如果只是被周边情绪影响，试着减少交流和信息摄取，关上账户好好生活。最危险的不是大跌，而是不懂。
不浪费每一次危机。
——这里更多的是，不要浪费每次极端事件带来的，检视自身和反思投资体系的机会。就像我和我的油气，这样的经历我不会让自己和自己的钱再经历第二次。
不要浪费每一次和危机共处、照见真实的自我、向危机学习的机会。
这才是我如实记录，希望可以给到大家的一点点启示。
希望我们都可以实践好的投资，度过市场中又一段艰难的时光，成为更好的自己。
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