熊猫债为什么这么火？

熊猫债越来越火！释放什么信号？

“熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。继去年发行量创历史新高后，今年一季度，熊猫债市场持续火热。

专家表示，熊猫债迅猛增长，有力地推动人民币国际化发展。

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熊猫债走俏

2005年9月28日，国际多边金融机构首次获准在华发行人民币债券，首发债券被命名为“熊猫债券”。

虽然起步较晚，但熊猫债的发展速度并不慢。2023年，熊猫债全年发行量首次突破1500亿元大关，发行主体家数、发行期数和发行规模同比增幅均超80%，均系历年最高水平。

万得数据显示，截至4月14日，今年以来，熊猫债共发行29只，发行额达660亿元，较去年同期增长128.37%。

“支持更多境外央行、国际开发机构、跨国企业集团等在境内发行熊猫债。”中国人民银行党委委员、副行长陶玲日前在接受媒体采访时表示，在稳慎扎实推进人民币国际化方面，要做好深化金融市场开放等方面的工作。

财经评论员张雪峰对中国商报记者表示，支持更多境外机构在中国发行熊猫债，将有助于提升人民币国际化程度，促进国内金融市场发展，增强经济稳定性，促进国际金融合作，并提振市场信心。这一举措不仅有助于中国经济的持续健康发展，也将为全球金融市场的稳定和繁荣作出贡献。

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为何受热捧

“较低的融资成本是机构发行熊猫债的直接动力。”万联证券投资顾问屈放对记者表示，目前熊猫债的发行利率基本在3%左右，与发达国家的融资成本相比拥有明显的利率优势。此外，发行熊猫债后可以购买中国低估值、高收益的资产。

屈放认为，熊猫债发行期限明显较长，5年以上和永续债的比重明显增加，尤其是永续债，2023年发行规模较前一年增长3倍。目前熊猫债发行中工业领域增速最快，也体现出近几年我国经济产业升级，高端技术工业领域对于机构投资者的吸引力增强。

“在目前人民币国际化的背景下，我们逐渐提高资本项目的国际化水平也能够吸引更多海外机构来华投资。” 屈放表示。

同时，在制度基础方面，熊猫债同样具有吸引力。2022年12月，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《关于境外机构境内发行债券资金管理有关事宜的通知》，统一了银行间债券市场和交易所债券市场熊猫债资金管理规则，推进本外币一体化管理，进一步提升境外主体在境内债券市场融资便利性。

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未来潜力大

2023年9月，中国银行间市场交易商协会发布《关于开展境外机构债券定价配售机制优化试点有关工作的通知》，就熊猫债定价配售机制做了四方面的优化试点，旨在顺应熊猫债发行人和投资人诉求，通过对符合条件的境外发行人开展定价配售机制优化，在促进熊猫债价格发现、丰富投资人数量和类型、提升二级流动性等方面进行探索和尝试，进一步为境内外机构参与熊猫债投融资提供便利。

对于进一步推动熊猫债市场发展的发力点，中信证券首席经济学家明明建议，在制度建设方面，进一步完善熊猫债发行和交易的相关法律法规，提高市场透明度和效率；在产品创新方面，推出并推广更多符合国际市场趋势的创新产品，如绿色债券、可持续发展债券等；在市场准入方面，进一步简化境外发行人的市场准入流程，降低发行成本，吸引更多优质境外发行人参与；在风险管理方面，建立健全的风险预警和应对机制，确保市场的稳定运行。

联合资信主权部李为峰、程泽宇等人认为，在境内融资成本保持低位、人民币国际化持续推进、熊猫债相关制度法规不断完善以及再融资需求维持高位的背景下，预计今年熊猫债市场仍将保持较高热度，未来增长潜力可期。

作者丨记者 王彤旭

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责编丨白雅琦 胡美静

校对丨张斌

审核丨焦立坤

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