【建投黑色团队】钢矿周报 | 高价引发政府关注，黑色系调整压力巨大

摘要

钢材方面：本周钢矿经历了涨停板和跌停板，市场交易情绪躁动。消息面上，4月以来国家高层会议和部委发布会四次提到大宗商品价格。5月14日唐山市市监局、发改委、工信局就钢铁价格联合约谈全市钢铁生产企业。市场避险情绪继续升级。基本面上，百年建筑网对全国460家施工单位进行了调研，56%的施工单位表示钢价连续大幅上涨对目前的施工进度已有不同程度的影响。施工单位多选择延缓项目施工进度或者停工来控制成本。黑色调整压力巨大，建议投资者谨慎操作。

矿石方面：铁矿的波动幅度相比钢材更大。之前市场担忧中澳关系紧张影响铁矿供应，叠加国内钢材利润高企，钢厂对原材料需求持续向好，铁矿涨幅惊人。但经过政府相关部门多次发声，及对唐山钢企的约谈，铁矿也高处不胜寒，迅速回落。铁矿大幅回调后还会上涨吗？政府的干预影响消退后，还是要看基本面。铁矿上涨的内在原因是钢厂高利润以及品种结构矛盾，这两个因素目前没有改变，支撑铁矿高位运行的驱动还没熄火。

投资建议：

钢材：建议螺纹2110在5500下方，热卷在5850下方轻仓做多

铁矿：2109合约在1100以下可轻仓尝试多单

风险提示：

高价引发政策持续关注

一

跌宕起伏的一周

五月的第二个交易周，可谓是跌宕起伏的一周，市场经历了两场狂风暴雨。周一早盘，钢矿期货上演“涨停潮”：螺纹主力6012，涨5.99%；热卷主力6335，涨5.99%；铁矿石主力1326，涨10%。周五早盘，钢矿期货上演“跌停潮”，收盘前15分钟，钢矿快速回落。螺纹主力跌6%至5640，热卷主力跌6%至6135，铁矿石主力跌8.87%至1155.5。截至下午收盘，热卷依然躺平，螺纹上涨1元，铁矿回升到1173元。

本周钢矿经历了涨停板和跌停板，市场交易情绪躁动。消息面上，4月以来国家高层会议和部委发布会四次提到大宗商品价格。5月14日唐山市市监局、发改委、工信局就钢铁价格联合约谈全市钢铁生产企业。市场避险情绪继续升级。基本面上，百年建筑网对全国460家施工单位进行了调研，56%的施工单位表示钢价连续大幅上涨对目前的施工进度已有不同程度的影响。施工单位多选择延缓项目施工进度或者停工来控制成本。黑色调整压力巨大，建议投资者谨慎操作。

二

二

政府相关部门密集发声，唐山钢企遭约谈

国务院总理李克强5月12日主持召开国务院常务会议，再度提及大宗商品价格，这已是4月以来国家高层会议和部委发布会上第四次提到大宗商品价格，引发市场避险情绪。

5月14日，针对近期钢材市场价格呈持续上升趋势，价格上涨幅度远超成本上涨的情况，为保护企业正常生产经营活动，促进企业健康发展，规范价格行为，防范价格违法风险，维护良好的价格秩序，唐山市市场监督管理局、发展和改革委员会、工业和信息化局就钢铁价格联合约谈全市钢铁生产企业。约谈要求各钢铁生产企业严格执行《中华人民共和国价格法》、《价格违法行为行政处罚规定》等价格法律、法规，加强自律，守法经营，不得相互串通，不得捏造、散布涨价信息，自觉维护钢材市场价格秩序和公众利益。对相互串通、操纵市场价格，捏造、散布涨价信息，囤积居奇、哄抬价格等违法行为，将按照《中华人民共和国价格法》、《价格违法行为行政处罚规定》有关规定，依法依规严厉查处，情节严重的，责令停业整顿，或者吊销营业执照，并公开曝光。消息一出，本就疲弱的市场迅速崩盘，钢矿期货价格纷纷触及跌停板。

三

钢材基本面

据中钢协5月13日消息，5月上旬重点统计钢铁企业平均日产粗钢241.78万吨，日产水平创历史新高，同比增近18%；钢材229.22万吨，同比增长19.81%。预计4月粗钢产量为9800万吨，5月上旬的粗钢产量约为3395万吨，那么截至目前2021年粗钢产量约为4.03亿吨，同比2020年高出5300万吨。工信部压减粗钢产量的目标任重道远。

本周四Mysteel公布了五大品种钢材产量、库存数据。全国主要钢材社会库存1537.25万吨，较上周减少81.82万吨，较上月减少246.15万吨；螺纹钢社会库存总量846.64万吨，较上周下降50.11万吨，较上月减少188.37万吨。分区域看，本周降幅最大的区域是西南，库存下降16.49万吨，而目前存量依然较多的区域为华东、西南和华中。热卷方面，热卷社会库存总量251.48万吨，较上周下降5.73万吨，较去年同期下降54.48万吨。分区域看，本周降幅最大的区域是西南，降2.55万吨，而存量偏高的区域为华南、华东和西南。库存总体压力不大，但各区域对库存的敏感度不一，华中地区库存水平超越2020年疫情同期水平，贸易商出货压力很大。

需求端，国内螺纹表观消费依然旺盛，热卷表观消费也重回高位，旺季需求仍在延续。进出口方面，海关数据显示，1-4月中国钢材出口数量上升明显，4月单月出口钢材797.3万吨创下2017年以来单月新高，多个主要出口品种例如热轧板卷类钢材、冷轧板卷类钢材纷纷创下历史新高，1-4月全品种钢材累计出口2565.3万吨，同比增加505.3万吨，进口数量则延续2020年四季度以来的平稳趋势，没有见到明显增加。

近期国内热卷价格虽然强势，但放眼全球，中国热卷价格依然在比较“洼地”的位置，当前阶段即便有税则调整，热轧板卷类钢材的出口量依然不会低。但是值得注意的是，由于五一节后国内钢材市场强势，近期中国热卷FOB出口报价相对于东南亚地区CFR报价出现了小幅的倒挂现象，出口优势于近期发生变化，后期是否会出现出口量大减，进口量大增的情况值得高度关注。

四

铁矿基本面

铁矿的波动幅度相比钢材更大。之前市场担忧中澳关系紧张影响铁矿供应，叠加国内钢材利润高企，钢厂对原材料需求持续向好，铁矿涨幅惊人。但经过政府相关部门多次发声，及对唐山钢企的约谈，铁矿也高处不胜寒，迅速回落。

铁矿大幅回调后还会上涨吗？政府的干预影响消退后，还是要看基本面。铁矿上涨的内在原因是钢厂高利润以及品种结构矛盾，这两个因素目前没有改变，支撑铁矿高位运行的驱动还没熄火。

钢厂利润：目前钢厂利润仍处于偏高水平，对钢厂生产积极性有支撑，是矿价上涨的主要原因之一。4月钢厂利润先增后降，主因铁矿价格涨幅超过成材，导致钢厂利润被压缩。出口退税政策旨在引导国内铁元素供给增加，但抑制铁矿价格疯涨不能仅依靠增加铁元素供给，还需要控制需求。铁矿随着政策调控有所回调，但政策调控影响过后，还是要看铁矿需求到底如何。

品种结构：截至5月14日，青岛港PB块-PB粉价差环比收窄至305元/吨，块粉价差继续高位回落。由于钢厂利润仍旧维持在高位水平上，钢厂对中高品铁矿石需求量持续增加，但是因为块矿价格过高，且可贸易资源量偏紧，本月度内钢厂需求偏好品种多集中在主流中高品粉矿资源，如PB粉、卡粉等。短期来看，主流中高品粉矿一直呈现出降库的趋势，后期的到港也不乐观，而钢厂在利润的支撑下，对主流中高品资源的需求量还是会保持在较高的水平上，阶段性结构矛盾问题仍存在。

五

总结

客观来看，本周价格大幅飙涨及高位跳水与供需面的关系不大，主要原因还是市场炒作。钢厂因自身库存不高，敢于调高价格，助长市场情绪持续升温，最终引来政策层面的特别关注。随着钢价不断突破10年新高，下游终端压力日益凸显，建筑工程出现延期甚至停工现象。进入五月后期，雨水天气增多，预计旺季逐渐远去，全国各地需求有望进一步下滑，但供应端未见缩减的迹象。供给偏强，需求放缓，国内建筑钢社会库存降幅逐渐收窄。

鉴于基本面出现边际转弱，以及政策主动出手为市场降温，国内钢材价格有望逐步回归合理水平，铁矿石仍然维持高位运行。综合各方因素，下周市场行情可能出现反复，建议投资者谨慎操作。

END

建投黑色团队

分 析  师：

赵永均  Z0014584

研究助理：

张少达  F3072263 

楚新莉  F3079893                                        

唐惠珽  F3080720  

陆昶燚  F3079046   

重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

全国统一客服电话：400-8877-780

网址：www.cfc108.com