【建投有色团队】沪铜周报 | 谨慎看铜价上涨，短期不宜过度乐观

摘要

观点

谨慎应对铜价上涨，短期不过分乐观。

研判依据

当前形势对铜价有利，包括供需形势、货币环境和宏观经济形势；

供需方面，国内库存持续去化，现货保持高升水，表面供需维持偏紧状态，而LME累库速度也有所放缓，短期内对铜价有一定支撑；

货币方面，虽然目前有部分国家开始加息，但预计美联储将保持不变，短期内仍不会收紧货币政策，全球宽松状态仍将延续；

宏观方面，虽然近来疫情有反弹迹象，但当前全球对此非毫无准备，预计不会无序蔓延，故不会对经济复苏趋势造成根本性影响；

不过，上述利好并不牢靠，供需方面面临价格反弹后下游需求走弱以及国家抛储力度加大等不确定性，进口铜的涌入以及疫情蔓延对市场风险偏好的影响等，因此难以对铜价的进一步上行提供支撑；

综合而言，我们对铜价后市上涨行情持谨慎态度，不宜过度乐观。

操作策略：

多单继续持有，谨慎加码多单，70000元/吨上方可考虑适量逢高减仓止盈。

风险提示：LME库存继续大增、疫情超预期蔓延、下游需求不及预期、美元指数超预期上行。

一

行情综述

本周铜价再度呈V型走势，周一周二连续下行，最低逼近67000元/吨，但随后连续反弹。截至周五夜盘收盘，沪铜主力合约已经能涨至70360元/吨，伦铜期铜涨至9624美元。

二

行情分析

1、国外宏观

欧美制造业景气程度进一步走高，但服务业出现分化，美国服务业PMI下滑，欧洲服务业PMI超预期。

美国即将触及债务上限，美财政部将暂停发行地方政府债。

欧央行利率决议维持鸽派，修改利率前瞻性指引提高对通胀的容忍度。

总之，欧美经济呈继续复苏态势，但持续宽松的政策带来的负面效应已有所显现，欧美政府债务进一步攀升，不过在疫情仍持续扰动经济复苏的当下，货币与财政政策仍然将继续保持宽松的态势。

2、国内宏观

国家发改委等部门将于7月下旬投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。国家粮食和物资储备局物资储备司司长徐高鹏表示，国家储备物资家底充足，有信心、有能力稳定预期，为市场降温。

工信部印发水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建的，必须制定产能置换方案，实施产能置换。光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制。办法自2021年8月1日起施行。

国际油价集体上涨，美油9月合约涨2.01%报71.71美元/桶，连涨三日，创一周以来新高；布油9月合约涨1.92%报73.62美元/桶。随着经济从新冠危机中复苏，预计石油供应紧张将持续到下半年。

近日，多地用电负荷接连创下新高，电厂用煤需求大增，令动力煤供应进一步吃紧。针对这一情况，国家发展改革委等部门近期出台了限期提高库存、加快释放先进产能等保供稳价措施，通过短期与长期保障措施相结合，进一步提高煤炭供应能力。

商务部：下半年随着我国经济持续稳定恢复，促消费政策措施不断发力，将会为汽车市场发展提供有力支撑；综合来看，今年全年汽车销售有望实现正增长，扭转连续三年持续下滑的局面。

3、基本面数据图表

三

期权市场动态追踪

作者姓名：张维鑫

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