【建投之声】政策风向显端倪，动力煤跌超6.5%

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今日期市

图：今日期市资金流向

8月2日，国内商品期货收盘多数下跌，能源期货多数下跌，动力煤跌超6.5%，领跌市场；黑色系全线下跌，螺纹钢、热卷跌超5.5%，不锈钢跌超2.5%；化工品多数下跌，苯乙烯、乙二醇跌超2%；油脂油料多数下跌，棕榈油跌超4%；有色金属涨跌分化，沪铅涨逾1%；沪金跌超1%，沪银微跌；农产品多数上涨，红枣涨近3%。

今日关注

1、【中汽协：2021年上半年汽车商品进出口总额超过千亿美元】 据中国汽车工业协会编辑整理的全国海关汽车商品进出口统计数据显示，2021 年上半年，全国汽车商品累计进出口总额为1088.1亿美元，同比增长60.1%,增速比1-5月小幅扩大。其中：进口金额504亿美元，同比增长 55.3%；出口金额584.1亿美元，同比增长 64.5%。

2、国家发改委印发《全国“十四五”以工代赈工作方案》，《工作方案》全面拓展了未来五年以工代赈实施范围、受益对象、建设领域和赈济模式，明确要求在农业农村基础设施建设领域积极推广以工代赈方式。

3、在多地加码房地产调控的背景下，刚刚过去的7月份全国房地产市场有所降温。克而瑞研究中心新数据显示，克而瑞重点监测的29个城市7月份商品住宅成交面积同比、环比分别下降12%和11%，较2019年同期下降2%。与此对应，百强房企7月份单月销售业绩表现不及上半年和历史同期，销售操盘金额同比、环比分别下降8.3%和33%。

夜盘策略

焦煤&焦炭

日内黑色偏弱运行，双焦主力小幅收跌。目前钢厂限产预期有所松动，螺纹毛利增厚，焦化利润几无，双焦库存仍在下降通道，供需偏紧局势短期难改。展望后市，焦炭新增产能集中投产，但增量受制于焦煤紧缺，且投产延后、在产检修或为常态；此外，粗钢产量压减需遵循“两限、两不限、三可”，将粗钢压减的矛头指向长流程，炉料需求再次承压，若考虑错峰限产（将检修调整至秋冬季），则焦炭有望迎来阶段性错配机会；发改委鼓励煤矿核增产能，且允许延后3个月退出置换的旧产能，预计三季度国内焦煤供给或有小幅增量；蒙古国疫情稍有缓解，疫苗接种率逐步攀升，后续蒙煤通关有望改善。目前，单边策略建议J09暂时观望，JM09可在回调中逢低短多，J01仍建议逢高沽空，跨品种策略可考虑做空钢厂利润。

动力煤

8月份将进入全社会用电高峰，电煤需求也将进一步增加，但随着政策端多重措施保供稳价，包括从前期投放煤炭储备，到鼓励煤矿核增产能，后期煤炭产量的提升将缓解供需失衡的局面，煤价也将逐步趋稳。需要注意的是，目前供需缺口仍在，新增产能难以在8月份完全释放，所以煤炭09合约下跌空间也相对有限，操作上建议参考在800-900元/吨区间。

钢矿

钢材大幅下跌，螺纹钢期货以及热卷双双下挫近6%。上周五政治局会议更新了在碳减排工作上的立场，引发市场对粗钢限产政策调整的担忧。中央政治局的这一要求可能会修改粗钢减产任务，并在短期内对钢铁价格产生强烈影响。财新网8月2日公布的数据显示，2021年7月财新PMI下降至50.3，为2020年5月以来最低。7月制造业供给继续扩张，但扩长速度仅为微弱，需求则出现一年多来首次收缩。7月制造业生产指数和新订单指数分别录得16个月和15个月以来新低。部分受访企业反映，客户需求相对疲弱；另有企业反映，产品出厂价格上扬抑制了销售。预计8月钢材供需格局将重塑，短期偏空思路对待。铁矿有企稳迹象，粗钢限产政策调整有利于铁矿反弹，短期震荡反弹思路对待。

铜

今日铜价走势略超预期，未受到国内经济数据的影响。分析认为，尽管周末的公布的PMI数据进一步回落，但市场焦点可能已经转为对下半年出台经济稳增长措施的预期，因而铜价走势呈偏强态势。从日度数据看，LME库存减1000吨，国内显性库存减574吨，升贴水进一步走高，直指400元/吨，这意味着铜价短期内并无过多下跌空间。技术上看，目前60日均线附近的支撑依然有效，但均线走平，短期预计无法给出进一步上涨的支撑。外围宏观方面，欧洲经济数据表现强劲，印度7月PMI回升显著，整体表现良好。综合来看，短期内可保持谨慎乐观。

镍&不锈钢

日内沪镍小幅反弹，不锈钢震荡下行。从产业来看，原料端偏紧的态势短期难有变化，镍矿价格再度上调，而内蒙地区限电继续，原料生产仍然受限。下游方面，市场消化出口加税消息，虽不直接涉及不锈钢，但黑色系的回调对不锈钢亦有负面影响，现货价格亦出现回调；钢厂方面，河南金汇复产，但华东钢厂检修10天，现货市场货源仍然难寻。总的来说，镍产业链上下游仍存在支撑因素，短期回调压力不大，仍可以偏多思路进行对待。

沪铝

沪铝09合约今日呈宽幅震荡走势，上午实盘价格有所走高，下午收盘略有回落。今日电解铝社会库存降幅明显收窄，一方面到货有所增加，另一方面部分下游企业购买储备铝之后，采购需求有所回落。目前供应端干扰仍存，消费稳中偏弱，短期铝价高位震荡概率较大。

铅锌

铅锌今日震荡偏强，其中沪铅录得较大涨幅。分品种看，目前沪铅供应端减投产并存，消费有较强转好预期，下游铅蓄企业亦有计划提高产能，短期库存压力或将缓解，铅价震荡偏强概率较大。沪锌目前供应端受限电干扰，部分炼厂已降低产能，冶炼端供应收紧，TC加工费持续回升，给与锌价支撑。但消费略有转弱，库存持续累增，短期锌价区间震荡概率较大。

碳交易日报

黑金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

赤金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

注2：持仓中+/-分别代表多/空，单位信号强度1对应的持仓合约价值为600w，持仓手数以最新收盘价根据信号强度对应的持仓价值计算得出。

注3：当前信号为以交易日收盘后，最新数据计算得到的最新信号。

当前铜空仓，铅空仓，铝空单82手，锌空仓，镍多单56手，锡多单68手，明日建议铜多单44手，铅空单99手，铝空单82手，锌多单70手，镍空单56手，锡多单34手。

黑金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

赤金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

注2：持仓中+/-分别代表多/空，单位信号强度1对应的持仓合约价值为600w，持仓手数以最新收盘价根据信号强度对应的持仓价值计算得出。

注3：当前信号为以交易日收盘后，最新数据计算得到的最新信号。

当前铜多单22手，铅空单98手，铝空单163手，锌空仓，镍多单112手，锡多单35手，明日建议铜空仓，铅空仓，镍多单56手。

重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

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