【建投之声】终端需求逐步启动 铁矿价格上下两难
今日期市
图：今日期市资金流向
2月28日,国内商品期市收盘涨跌参半，化工品多数下跌，纯碱、乙二醇跌超4%；油脂油料走低，菜油跌逾4%，豆一、菜粕跌近4%；贵金属走低，沪银跌超2%，沪金跌逾1%；原油系涨跌参半，燃油跌超1%，原油跌0.1%，甲醇涨超3%；黑色系走高，热卷涨近4%，铁矿石涨近3%，螺纹钢、锰硅涨近2%。
今日关注
1、中汽协发布《2022年我国汽车市场趋势分析》报告称，2022年我国汽车总销量预计达到2750万辆，同比增长5%左右。其中，乘用车为2300万辆，同比增长7%；新能源汽车将达到500万辆，同比增长42%，市场占有率有望超过18%。
2、工信部部长肖亚庆介绍，2021年规模以上工业增加值增长9.6%，比2020年提高6.8个百分点，两年平均增长6.1%。制造业增加值占GDP比重达到了27.4%，总量达到了31.4万亿元，连续12年位居世界首位。
3、021年我国经济总量和人均水平实现新突破。国家统计局发布2021年国民经济和社会发展统计公报显示，2021年我国GDP比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%，在全球主要经济体中名列前茅；经济规模突破110万亿元，达到114.4万亿元，稳居全球第二大经济体。人均GDP突破8万元，达到80976元，按年平均汇率折算达12551美元，超过世界人均GDP水平。
夜盘策略
沪铝
沪铝今日触底反弹，主因外盘走势偏强对内盘有所推动。目前西方多个国家宣布对俄罗斯央行进行制裁，市场预期俄罗斯商品出口受到一定限制，海外天然气、铝、镍等价格均有所走高。今日下午乌克兰将与俄罗斯展开第一次对话，后期关注谈判内容。国内基本面看电解铝社会库存再次累增，增幅同比下滑明显，铝价回落后，下游采购意愿略有回升，国内基本面整体略微偏弱。若外盘走势持续偏强，对内盘仍有提振作用，短期建议前多暂持，未入场观望为宜。
镍&不锈钢
西方国家将俄部分银行排除SWIFT，镍供应的担忧有所上升，而镍价的走高给不锈钢成本带来支撑。不过从现货看，国内镍板供应缓解，镍现货升水回落，而镍豆仍显紧张。从下游来看，市场对后市需求担忧也加剧，不锈钢终端采购意愿偏弱，库存呈上升态势，叠加周五某钢厂放开不锈钢价格管控，钢厂挺价意愿减弱也给市场带来利空信号。总的来看，俄乌局势不确定性使得镍价波动加剧，不过下游需求存在担忧，不锈钢或偏弱运行。
贵金属
西方国家对俄加大制裁力度，将俄部分银行排除在SWIFT之外，普京下令核威慑力量转入特殊战备状态，俄乌目前已同意会谈，市场避险情绪仍然有所走高，金银有一定支撑。经济方面，通胀压力继续显现，美国1月PCE物价指数上升6.1%，创40年以来最大涨幅，给美联储货币收紧带来更多压力。总的来说，俄乌局势继续给市场带来扰动，局势发展仍具极强不确定性，短期金银波动性或将保持高位。
焦煤&焦炭
日内双焦震荡偏强运行，焦煤主力收涨1.14%。进入3月，盘面走势将再度回归基本面，主线逻辑仍为高炉复产带来原料利润修复，双焦仍然为黑色板块的多配品种，主要套利策略短期仍为空钢厂利润，关注终端需求。短期内，双焦单边走势有赖于卷螺运行情况，成材若继续表现羸弱，将压制双焦走势，双焦近期大概率呈区间震荡态势。操作上，我们建议焦炭（J05）单边谨慎看多，下方支撑3030，建议暂时观望，激进者建议逢低布多，设好止损；焦煤（JM05）单边谨慎看多，建议暂时观望，激进者可逢低布多，设好止损，下方支撑2380。
螺纹钢
螺纹钢2205收4693元/吨，涨1.96%；热卷2205收4952元/吨，涨3.53%；铁矿石2205收705.5元/吨，涨2.69%。螺纹产量偏低，供应端压力不大，不过随着钢厂复产加速，下游库存消化能力，即需求的力度会受到一定考验。目前，终端需求逐步展开，多地基建投资加速，房地产政策放松，整体需求向好，预计旺季仍会来临。在总体库存压力不大的背景下，应重点关注库存结构问题，特别是去库速度。热卷方面，上周板材库存环比下降，表明制造业需求开始启动，且好于市场预期。从近期卷螺盘面走势也能看出，近期卷螺价差明显扩大。铁矿方面，供给端，澳巴发货处于季节性淡季，短期到港仍保持偏低水平，近端供应维持在季节性低位，但是伴随澳巴天气转晴，供应端压力减弱，预计3月份全球铁矿石发运量有所回升；需求端，随着冬奥会结束，限产逐渐放松，钢厂有复产预期，不过还需关注3月上旬冬残奥会、两会以及秋冬采暖季限产任务收尾等因素对华北高炉生产情况的影响。整体来看，终端需求逐步启动。但是，政策端对铁矿的调控强度仍不容小视，矿价上下两难。
碳交易日报
黑金一号
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策略净值表现
信号持仓
赤金一号
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策略净值表现
信号持仓
END
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