【建投新能源】标普道琼斯新能源汽车金属指数介绍
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本报告完成时间 | 2022年4月1日
（本文主要参考自标普道琼斯指数博客文章：Going Electric: Introducing the S&P GSCI Electric Vehicle Metals）
随着世界开始关注全球能源转型方面的新技术，电动汽车（EV）正日益成为日常生活的一部分。标普道琼斯指数（S&P DJI）与标普全球商品洞察（SPGCI）合作推出了标普GSCI电动汽车金属指数（S&P GSCI EVM），旨在跟踪电动汽车生产中使用的金属商品。
电动汽车已经成为一个非常重要的行业，市场参与者正在寻找跟踪电动汽车市场表现、评估电动汽车投资和制定电动汽车投资策略的方法。由于权益主题指数中包含了Beta部分，可能难以真正反映实体经济中特定主题或细分行业的表现，故跟踪复制以生产电动汽车的金属为基础编制的价格指数成为满足这类投资需求的一种创新方式，效果也可能更好。因为我们不可能知道谁将赢得电动汽车霸权之战，但衡量建造电动汽车架构所需的基本物理组件的供需动态和价格表现则显然更加简单。
理论上，技术变化并不利于商品投资，因为它要么鼓励替代，要么鼓励提高效率，从而减少需求，但在脱碳背景下，绿色技术的采用意味着大量金属的使用。根据SPGCI预测，到2040年，插电式电动汽车可能会减少全球每日超过500万桶的汽油和柴油消费量，但电动汽车中使用的金属需求预计将在同一时期增加，特别是铜和锂，将增长近600%。因此，以相关商品为标的的指数可以满足对相关主题的投资目的，它提供了针对全球能源转型的敞口。
S&P GSCI EVM就是这样一种基于商品期货的指数，旨在反映电动汽车生产中使用的主要金属的表现。指数成分和权重的确认参考了SPGCI的相关专业数据，以确保该指数更好地反映一辆普通电动汽车中的金属使用量。该指数的一个重要特征是能够灵活地定期更新权重、增加或删除成分商品，以确保它能够适应电动汽车技术的变化以及新金属期货合约的推出和采用。
具体来看，该指数成分权重的确定是基于该金属当前在单车中的平均价值量，代表着电动汽车中该金属成分的相对成本（或价值）。在纳入指数成分时关于合约交易量和流动性的最低标准与更宽泛的标普高盛商品指数的标准相似。此外，根据合约交易量和流动性要求，SPGCI定义的电池金属成分（包括钴和锂）被设置了上限，以确保该指数既可复制又可投资。图表1显示了发布指数成分构成及于2022年1月调整后的权重，其中芝加哥商品交易所钴期货权重9.7%，伦敦金属交易所铜期货权重31.5%，伦敦金属交易所铝期货权重20.6%，伦敦金属交易所镍期货权重29.8%,新加坡交易所铁矿石掉期权重8.4%。图表2将该指数的近期表现与标普高盛商品指数进行了比较。
作为能源转型、电池金属和电动汽车领域的专家，SPGCI在进行商品市场评估方面拥有丰富的经验。SPGCI将每半年发布一次电动汽车中的金属使用情况，该数据将用以确定指数中各个指数成分的权重。这些数据可能包括新的商品，从而允许随着电动汽车技术的变化，该指数可以灵活地让新成分股反映这些变化。SPGCI将监测电动汽车的关键成分，包括电池化学成分的变化和演变，这可能使得新的指数成分纳入初始篮子。
分析师：张维鑫
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