【建投有色】铝产业链价格风险管理周度报告20220713
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作者 王贤伟
本报告完成时间 | 2022年7月13日
摘要
正文
一、铝产业链相关材料价格动态
1.1铝土矿
供需双方博弈加剧，价格分歧明显。本周国产矿石价格未有波动。山西晋北地区铝土矿到厂价在425-450元/吨，山西孝义地区在435-475元/吨；河南三门峡地区铝土矿到厂价在435-480元/吨附近；贵州地区不含税价格在325-370元/吨；广西地区不含税价格维持在305-320元/吨。氧化铝价格反弹有限，国产矿石价格长期维持高位。北方地区氧化铝厂要求矿主降价70-100元/吨，但受制于供应偏弱，市场氛围更倾向于卖方。截至目前，矿商并无让利举措。国内矿优势不断削弱，南里本组氧化铝厂降本增效的目的，后续矿石紧缺加剧，内陆氧化铝厂生产不稳定性再度加深。
1.2 氧化铝
南北市场氛围转变，北强南弱格局显现。截至7月8日，SMM氧化铝地区加权指数2959元/吨，周内价格企稳后温和反弹。其中，山东地区报2950-3050元/吨；河南地区报2970-3070元/吨；山西地区报2870-2900元/吨；广西地区报2950-3010元/吨；贵州地区报2890-2960元/吨；鲅鱼圈地区报3100-3150元/吨。海外市场：截至本周五，西澳FOB价格报355美元/吨，较之上周五下跌12美元/吨，海运费本周较上周下调3美元至60美元/吨，当前价格折合人民币到岸价为3226.6元/吨，较之国内氧化铝现货价格高出267.4元/吨。海外市场的氧化铝现货较多，成交价格不断下滑，预计后续以承压运行为主。北方地区，氧化铝企业因原材料价格高企，利润大幅下滑，出现减压产动作，预计短期北方价格将偏强运行。西南地区新投产能逐步释放，氧化铝增量明显，市场向买方倾斜，价格有所下调。
1.3 动力煤
保供内销为主，供应略微偏紧。截至到7月7日，沿海8省电厂电煤库存2951万吨，较上周减少43万吨，平均可用天数为15天。电厂日耗198万吨，较上周增加9万吨，本周日耗有所攀升。供煤180万吨，较上周同期减少27万吨。保供政策下，国内煤矿以内销为主，市场资源依旧紧张。多数煤矿价格稳中小涨，煤矿库存偏低，整体供应偏紧，形成价格支撑。港口方面，夏季来临，动力煤日耗不断攀升，但电厂库存较高，迎峰度夏的压力不大。
1.4 预焙阳极
需求保持稳定，价格稳中略降。本周中海泰州及中海沥青两家炼厂报价均达到7300元/吨，分别较上周上涨250元/吨和400元/吨。7月8日，日照港口石油焦库存97.75万吨，较7月1日增加2.9万吨。本周石油焦市场整体出货转好，低硫石油焦需求依旧强劲，中高硫石油焦出货情况一般。受资金压力影响，下周碳素企业仅能按需采购，维持低位库存。国内石油焦供应变动不大，港口增量较多，下游采购积极性一般，石油焦价格持续偏稳运行。目前预焙阳极成本支撑仍存，铝价回落对阳极售价略有压制。
1.5 电解铝
1.5.1产量及升贴水
供应端压力仍存，需求预期转弱。海外能源价格高企，美国两家铝厂开始停产，德国电解铝行业亦面临停产危机，海外供应偏紧。截止7月初，国内电解铝运行产能达4105万吨，创历史新高位，国内有效建成产能规模4457万吨，全国电解铝开工率约为92.1%，供应压力将进一步凸显。铝价继续回落，但现货端成交较为清淡，现货升贴水有所回落。下游采性不佳，按需采购为主。
1.5.2利润及库存
目前行业平均利润回落至-300元/吨附近，国内铝厂亏损扩大。 当前电解铝全国平均成本在17800元/吨附近，根据周二主力合约收盘价测算，行业冶炼利润在-300元/吨附近，目前随着铝价的持续走低，国内高成本地区亏损幅度加大，少量企业亏损已触及现金流成本，不过考虑到去年铝企利润丰厚，短期减产意愿较低。7月11日，国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周四库存总量持平，较去年同期库存下降11.2万吨。其中分地区看，华东无锡地区和华南南海地区库存本周均有不同程度累库，南海到货增量且成交偏差出货量连续3周下降，库存出现累库至18.7万吨。巩义地区集中到货后，库存开始下降。
1.5.3铝加工
消费步入淡季，开工率小幅回落。上周铝型材开工率保持平稳，目前在70%左右。铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率跟上周持平81%，铝箔开工率持平为81.4%。铝线缆开工环比上涨1.4个百分点，目前在58.4%附近。6月铝板带箔市场需求不足问题显现，多家企业反馈建筑、工业等主要下游板块的新增订单远不及预期。出口市场亦无明显回暖，部分铝板带箔企业已选择减产，加工费亦小幅回落。且7、8月份为传统淡季，预计短期该板块难以改善。当前加工企业开工率低于去年同期水平。
1.6 铝合金
供需双弱维持，价格持续走跌。废铝方面，熟铝价格周内下跌400元/吨，生铝价格周内下跌300元/吨。再生铝方面，本周再生铝价跌幅扩大，SMM ADC12价格环比上周五跌600元/吨至18600元/吨附近。上周三铝价大幅下跌，废铝市场悲观情绪浓厚，大部分贸易商单日每吨跟跌400-600元，另一部分贸易商因跟跌也难以成交，且不愿承担亏损，选择不报价。需求端本周再生铝市场依旧疲软，下游压铸厂开工水平较低。7、8月传统淡季，压铸厂需求大幅提升可能性较低，9月或出现拐点。供给端本周再生铝行业开工小幅下滑。目前市场价已接近或跌破厂家成本线，再生铝厂谨慎接单并下调开工率，短期行业开工预计低位运行。
二、铝产业链行业资讯（周度）
2.1 政策篇
（1）工信部：到2025年 钢铁、有色金属等行业重点产品能效达国际先进水平
6月29日，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、国务院国资委、市场监管总局等六部门联合印发《工业能效提升行动计划》（以下简称《计划》）。《计划》提出，到2025年，重点工业行业能效全面提升，数据中心等重点领域能效明显提升，绿色低碳能源利用比例显著提高，节能提效工艺技术装备广泛应用，标准、服务和监管体系逐步完善，钢铁、石化化工、有色金属、建材等行业重点产品能效达到国际先进水平，规模以上工业单位增加值能耗比2020年下降13.5%。
（2）内蒙古明确十四五钢铁产能3600万吨 电解铝700万吨
近日，内蒙古自治区党委、自治区人民政府印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见》，为贯彻落实《中共中央、国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》精神，科学有序推进碳达峰、碳中和工作，结合自治区实际，提出实施意见，明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求，“十四五”明确钢铁产能3600万吨、电解铝700万吨、铁合金1400万吨、焦炭6000万吨左右、电石1500万吨。
2.2 市场篇
（1）1—5月份十种有色金属产量2724.8万吨同比增长0.9%
6月30日，国家发展改革委网站发布有色行业1—5月份运行情况。一是冶炼产品产量略有增长。1—5月份我国十种有色金属产量2724.8万吨，同比增长0.9%。二是加工材产量升降不一。三是主要品种价格高位波动。四是铜、铝矿砂进口量增长较快。1—5月份，全国铜矿砂及其精矿进口量1042万吨，同比增长6.1%。1—5月份，全国铝矿砂及其精矿进口量5575万吨，同比增长23.7%。
（2）7月12日LME铝库存减少3450吨 巴生和新加坡仓库为唯二降量
7月12日 ，LME铝库存数据更新，合计减少3450吨，巴生和新加坡仓库为唯二降量，其中巴生仓库减少2000吨，新加坡减少1450吨，其他仓库暂无数据波动。
2.3 企业篇
（1）云南省富宁县年产20万吨高端铝合金材料项目正式签约
7月4日下午，广东鸿邦金属铝业有限公司分别与云南省富宁县人民政府、云南神火铝业有限公司就年产20万吨高端铝合金材料项目在广州工控正式签约，富宁县委书记刘光祥、副县长卢建国、云南神火铝加工建设指挥部办公室主任贾新武、广州工控副总经理周亦武、华劲集团董事长兼总裁邝满兴、华劲集团副董事长黄健良等领导出席签约仪式。广东鸿邦本次拟投资建设的20万吨高端铝合金材料项目，建设地点位于云南富宁绿色铝材一体化产业示范园区，项目依托云南神火绿色水电电解铝铝水，规划建设10万吨原铝合金产能，同时搭配建设10万吨再生铝合金产能，项目分两期投资建设，达产后产值将超过37亿元。
（2）国内首条铝钢全自动焊接生产线试产成功
7月5日，由新疆众和自主研发设计的铝钢全自动焊接生产线完成安装调试后开始进入试运行。这标志着国内首条铝钢直焊全自动焊接生产线正式落地。据了解，新疆众和对该技术研发历时5年，在铝钢异种焊接技术上取得突破性进展，并很快实现全流程自动化量产。该技术可显著降低电解铝生产电耗，推动电解铝企业阶梯电价、“双碳”目标的完成，并助力电解铝企业自动化及效率提升、智能制造转型，实际使用效果得到客户一致肯定。
三、主要原材料价格分析及周度展望
3.1 铝土矿
市场分析：氧化铝价格反弹有限，国产矿石价格长期维持高位。北方地区氧化铝厂要求矿主降价70-100元/吨，但受制于供应偏弱，市场氛围更倾向于卖方。截至目前，矿商并无让利举措。国内矿优势不断削弱，南里本组氧化铝厂降本增效的目的，后续矿石紧缺加剧，内陆氧化铝厂生产不稳定性再度加深。
行情展望：供应仍然偏紧，但价格上行空间短期有限。
3.2 氧化铝
市场分析：海外市场的氧化铝现货较多，成交价格不断下滑，预计后续以承压运行为主。北方地区，氧化铝企业因原材料价格高企，利润大幅下滑，出现减压产动作，预计短期北方价格将偏强运行。西南地区新投产能逐步释放，氧化铝增量明显，市场向买方倾斜，价格有所下调。
行情展望：短期成本支撑明显，但铝价走弱对氧化铝价格形成压制。
3.3 动力煤
市场分析：截至到7月7日，沿海8省电厂电煤库存2951万吨，较上周减少43万吨，平均可用天数为15天。电厂日耗198万吨，较上周增加9万吨，本周日耗有所攀升。供煤180万吨，较上周同期减少27万吨。保供政策下，国内煤矿以内销为主，市场资源依旧紧张。多数煤矿价格稳中小涨，煤矿库存偏低，整体供应偏紧，形成价格支撑。港口方面，夏季来临，动力煤日耗不断攀升，但电厂库存较高，迎峰度夏的压力不大。
行情展望：需求增长不及预期，旺季之后煤价有回落空间。
3.4 预焙阳极
市场分析：多数炼厂企业对碳素价格下跌持悲观态度，石油焦市场仍处于下跌行情之中，碳素企业采购积极性一般，按需采购为主，此次预焙阳极价格下跌，对石油焦定价形成压制，考虑到短期石油焦供应量充足，石油焦价格还有下跌空间。
行情展望：成本下行，价格有持续回落空间。
3.5 电解铝
市场分析：美联储继续大幅加息的预期令近期美元屡刷新高，隔夜美元大涨1.23%至108.28。基本面看周一电解铝社会库存跟上周持平，多个主流消费地库存出现累库，消费转弱预期仍存。供应端压力持续释放，7月仍有产能投放。利润回落的背景下，下半年实际落地产能或低于预期。目前电解铝生产成本仍处高位，铝价已回落至全国平均生产成本附近，料成本支撑开始凸显，铝价跌势将逐步放缓。
行情展望：宏观情绪偏空，基本面边际转弱，铝价震荡偏弱概率较大，偏空操作为主。
3.6 铝合金
市场分析：废铝方面，熟铝价格周内下跌400元/吨，生铝价格周内下跌300元/吨。再生铝方面，本周再生铝价跌幅扩大，SMM ADC12价格环比上周五跌600元/吨至18600元/吨附近。上周三铝价大幅下跌，废铝市场悲观情绪浓厚，大部分贸易商单日每吨跟跌400-600元，另一部分贸易商因跟跌也难以成交，且不愿承担亏损，选择不报价。需求端本周再生铝市场依旧疲软，下游压铸厂开工水平较低。7、8月传统淡季，压铸厂需求大幅提升可能性较低，9月或出现拐点。供给端本周再生铝行业开工小幅下滑。目前市场价已接近或跌破厂家成本线，再生铝厂谨慎接单并下调开工率，短期行业开工预计低位运行。
行情展望：供需双弱格局维持，价格跟随铝价下跌。
四、价格预测与风险管理策略建议汇总
作者姓名：王贤伟
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