【建投黑色】钢材周度数据点评：短期供减需增，卷螺继续分化
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本报告完成时间 | 2022年7月21日
数据
五大品种钢材总产量连续第六周下降，本周下降23.31万吨回落至883.23万吨，比去年同期减少149.42万吨或14.5%。供给端大幅收缩，建材依然是减产主力，本期螺纹减产15.32万吨至230.29万吨；热卷减产5.23万吨至306.67万吨。库存方面，建材继续大面积去库，厂内螺纹钢去库29.91至281.75万吨，社库去库44.49万吨至682.66万吨，总库存减少74.4万吨至964.41万吨。板材全面垒库，热卷继上周小幅垒库9.74万吨后，本周垒库1.14万吨至375.77万吨，其中厂库垒库0.5万吨至90.15万吨，社会库存垒库0.64万吨至285.62万吨。表观消费方面，本周五大品种钢材需求均有好转，尤其是建材，其中螺纹表需304.69万吨，环比增加6.54万吨；热卷表需305.53万吨，环比增加3.37万吨。
解析
供给端：
据Mysteel不完全统计，自6月15日以来，截至7月20日全国样本企业共有68座在检高炉、累计容积82866m³，铁水日产量减少23.32万吨；共有25座在检电炉、粗钢日产量减少7.11万吨；共有48条在检轧线、累计影响成材日产量14.31万吨。目前减产依然集中于建材，不过建材的减产空间也不会很大了。主要是因为废钢大幅下杀，回吐电弧炉利润，目前电炉生产已经有利润，短流程钢厂继续减产的积极性减弱。而随着原料下跌，长流程利润也有所好转，继续大规模减产的可能性较小。
相比建材大规模减产，板材的减产并不连续，且规模不大。主要原因是板材企业中，国央企占比居多，当前经济环境下，国央企承担更多社会责任，生产状态不仅仅考虑亏损。
需求端：
近日钢材市场呈现供减需增的迹象，全国建材成交尚可，市场情绪较为积极，刚需与投机均有成交。本周前3天237家主流贸易商建材成交均值在16.9万吨，环比上周均值增加28.9%。热卷实际需求恢复偏慢，库存有所增长，目前库存压力大，处于历年同期偏高水平，需求的兑现仍然是个漫长的过程，价格难以走出独立上涨的行情。
中期需求，本年度专项债发放完毕，接下来就是实物工作量落地，下半年工程项目投资带来的实物工作量趋增。另外，今年三季度有望发行新一轮基础设施投资基金，四季度有可能发行明年（2023年）的提前批次专项地方债，且规模可能超过今年提前批的1.46万亿元额度。不过房地产依然是最大的拖累项，“断供潮”蔓延，目前不仅是业主宣布“断供”，部分开发商供应商因被房企拖欠账款而拒还银行贷款，地产行业的违约事件可能继续发酵，对3季度房地产销售情况负面影响较大，拿地和新开工会继续延迟。事实上，本轮周期中，销售向拿地、新开工的传导时间会超出历史经验。综合来看，现阶段全国仍是高温多雨天气，会影响运输市场和现场施工，螺纹表需能维持在300万吨附近就已经不错了，市场目前主要是震荡磨底去库。
盘面策略：
建议单边观望为主，中期偏空思路不变。套利策略上建议多螺空卷。
分析师：张少达
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联系人：楚新莉
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