No.64【磊哥】天下第一等好事还是读书

我是一名85后，出生在五线城市的普通家庭，父母都是农民，勤勤恳恳忙忙碌碌。农忙时节往往恰逢暑假来临，小时候最可怕的回忆就是夏天收割稻谷、种田，绝对没有想象中的美好，每天除了热就是累。我在田间挥汗如雨时希望自己快快长大，再也不要过这种生活。农闲时父母外出打工补贴家用，而我在家又闲又穷，每天除了发呆也没什么其他事情可做，青春这种东西无论你怎么过反正最后都会过得一塌糊涂。父母也没怎么上过学偏偏对知识改变命运有着特别的执念，从小就胆小的我只能在父母的高压下读书，我印象当中父母一边给我灌输学习的重要性，一边感概赚钱太难，在我幼小的心灵里一直都有一种花钱的负罪感，再加上我学习成绩一直都在中游徘徊，每年学校收缴学费时感觉特别对不起父母。浑浑噩噩的读书生活突然在高中爆发，读书就像开窍了一样，成绩突飞猛进。我一直觉得自己有一颗柔软的内心，适合在艺术领域发展，然后毅然决然地选择了理工科，就好像大学毕业时，通信专业本硕读了7年选择了进入银行工作，人生就是这么的神奇，推动我做选择的可能还是因为对贫穷的畏惧和对自由的追求。

多年以后，当我重读今天写下的与老唐相遇的故事，肯定会想起第一次翻阅《价值投资实战手册》的那个并不十分遥远的2019年的一个下午。虽然大多数书房朋友多次重复学习《手财1》、《手财2》、《巴芒演义》但是对我内心最震撼的始终是《价值投资实战手册》，这是彻底改变我认知的一本书，每每翻阅内心依然震撼。

我在目前的公司工作已经超过11年，从事当前岗位也已经有5年，始终没有影视剧里职场精英那种游刃有余的状态，也没有一颗经过千锤百炼的坚强内心，勤奋但贫穷，善良却受伤。也许是跨学科的工作逼着自己一定要学习怎么看公司财报，经人推荐买了一本《手把手教你读财报》，然后通过《手财1》进入了唐书房，书房的文章打开了我对价值投资的认知，在严谨的逻辑分析中我仿佛看到一丝确定性，于是我开始疯狂地研究唐书房的每一篇文章。当时自己也经历了2015年股市烈火烹油的情形和后续千股跌停的惨状，前期觉得自己无所不能的时候借了老妈10万的本金最终只剩5万还给了她，也许正是这种神奇年份的经历让我在读到老唐对新入市的人最好碰到的是熊市观点特别有感触（虽然老唐本人是拒绝什么牛熊论）。因为刚刚入市往往资金量不会很大，每个跑步入场的“股神”在熊市的环境中通过小亏认清自己没有特异功能，没有过人的天赋，没有所谓的“盘感”和艺术的操作，至少在内心承认自己靠预测在股市中是行不通的。正是这一段难忘的经历和困惑在一接触唐书房以后对买股票就是买公司的观点瞬间接受，就好像巴菲特说的“用40美分买进1美元的东西这一理念人们要么瞬间接受要么永远也不会接受这一理念”。终于有一个逻辑缜密的理论能讲清楚股票投资。很幸运自己轻松地接受了这个理念，尽管它是如此的简单明了。紧接着就是海康威视的实战演练，这家总部在杭州的企业其实产品每时每刻就在我们身边，跟随着王者海康系列一路买进，虽然老唐的分析让人不得不信服，但是在公司市值重挫的时候还是有一丝丝的怀疑，整个过程我选择研究公司、读财报，看老唐的分析，最后的结果我也和老唐同时卖出了海康威视，整个周期伴随着书房丰富多彩实盘记录让我更加坚定走上价值投资的这一条道路。

《价值投资实战手册》是系统地阐述投资逻辑的一本书，从价值观到方法论无一不是精准描述，全书没有模棱两可、似是而非的概念，尤其是《价值投资实战手册2》中的案例真实地再现整个投资周期操作，实战中的思考和复盘都是弥足珍贵材料值得反复重读。作为多年的唐书房潜水运动员，价值投资核心我愿意把它分成五个部分：

第一部分：投资的意义和股票的本质。投资的意义在于提升财富的购买力，而股票作为众多投资中的一种选择是收益最高的，不仅能抵御通货膨胀还能实现财富增值。股票的本质是公司的有价证券，拥有一家公司的股票就相当于拥有了这家公司的一部分，股票对应的股价波动是企业的外在表现形式，企业经营才是是股票的核心。这一部分内容沃顿商学院金融学教授西格尔的著作《股市长线法宝》，伦敦商学院埃尔罗伊•迪姆森教授、保罗•马什教授和伦敦股票价格数据中心主任迈克•斯丹顿发表的研究成果《投资收益百年史》里都有严谨的数据证明。企业作为收益最高的投资标的由著名的美国经济学家阿尔钦和德姆塞茨在1972年《美国经济评论》上发表一篇文章叫做《生产、信息成本和经济组织》阐述原因：企业是一种团队，团队具有能产出比每一个成员单独产出之和还要多的特征，这种仅仅因为资源的聚集无中生有的带来额外收益是人们结成企业的根本原因。企业是人类社会发展最伟大的发明，直到现在每天都在被证明这是一种行之有效的组织方式，在可以畅想的未来也是最高级的组织模式，它太普通了以至于浸润其中我们都已经习惯企业存在的形式而忘了他存在的意义。

第二部分：投资的方法。既然股票的本质代表其背后的企业，那么企业经营的真实盈利的增长才是股票持有者投资收益的来源，作为公司管理者在制订企业的经营方针并落实执行，为的是在企业的生命周期内赚到足够的真实利润，作为员工也不会希望自己得到的是一份日薪的工作，为平衡人性的不耐和企业发展我们在企业中扮演一个螺丝钉的角色，我们在工作中会选择在时间上去积累而不是今朝有酒今朝醉。我们也不应该在投资上根据股市一个报价、一篇研报或一则消息就觉得企业已经不行了尽早夺路狂奔。如果这个逻辑成立的话，那么普通投资者每天盯盘变得毫无意义，关注上蹿下跳的股价波动预测一家企业的好坏听起来就会非常可笑，刺破股价变化的面纱，始终关注企业真实盈利的增长，只要公司真实盈利是增长的，股价的波动只是给你送钱的多与少的区别。老唐常常提起真知行不难，这是不是就是真知的力量或者说是常识的力量。

    第三部分：能力圈。财富是认知的变现，不可否认大千世界总会有几个幸运儿被馅饼砸中实现短期的财富自由，但是他们后面的生活如何往往没有什么积极的新闻，甚至传出负面的结局。我想很重要的原因在于认知不够，再多的财富奉上也不敢接或者不明其理的去参与，最终导致财富归零。《天龙八部》第43回中扫地僧有过这么一段话：“在我少林派，便叫做‘武学障’，与别宗别派的‘知见障’道理相同。要知佛法在求渡世，武功在求杀生，两者背道而驰，相互克制。只有佛法越高，慈悲之念越盛，武功绝技方能练得越多，但修为上到了如此境界的高僧，却又不屑去多学诸般厉害的杀人法门了。”金钱就好似武功绝技，只有足够的认知才能驾驭足够的财富，而认知到了一定的程度又不屑于再去追求财富的绝对数量，有些人辗转到立德、立言、立功上，有些人就默默的追求自身的兴趣，认知的提升首先会带来内心的平静，当你明白股票的本质还会坚持不懈的去“准确预测”股票价格的未来走势以及买进卖出的适当时机吗？巴菲特和芒格用超过60年的投资经历诠释能力圈的重要性，回首过往，巴菲特和芒格也曾错失很多投资机会，甚至是决策失误，但是年化20%的收益已经让巴芒前无古人，这个收益和网上动不动投资某某行业翻数倍的“股神”相比简直是贻笑大方，但是那些所谓的股神而今安在哉？巴菲特和芒格会刻意避开那些无法评估未来的生意，无论他们的产品有多么激动人心。普通人都能预见的行业快速发展也会带来强力的竞争，后者会吸引几乎所有的公司进入这个产业，最后的结局是：即使你是一个幸存者，通常也会鲜血淋漓的离开。即使能明确的预知行业未来强劲增长，也不能判断那些争夺产业霸权的竞争者会有一个怎样的利润边际和资本回报，因此在伯克希尔，他们只会坚守那些可以合理预期未来数十年利润增长的生意上面，即使如此，他们还是经常出错。投资很简单，但是并不容易，不容易的核心原因是市场经常会重奖错误的行为，以鼓励他们下一次慷慨赴死。而坚持做且只做正确的事，并愿意为此放弃市场颁发给错误行为的奖金，就是股市长久盈利的核心秘诀。

第四部分：内在价值。价值投资的伟大先驱本杰明×格雷厄姆在1949年出版的《聪明的投资者》中石破天惊的提出“市场先生”的概念，让抽象的投资理念变成具象的思维方式：从根本上讲，作为一名价值投资者最大的好处就在于当价格大幅度下跌后给投资者买入的机会，在价格大幅升高后给投资者卖出的机会，除此之外其他的时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多的关注企业的经营结果。接下来的问题是如何结合企业的经营情况对比“市场先生”的出价孰高孰低？这就需要我们对自己看中企业的内在价值做一个估值，既然是估值就代表不确定性，估值可能偏高也可能偏低，这个估值重要吗？非常的重要，在我看来刚开始接触价值投资时对估值有三重境界，第一重境界是对估值坚定的持守，心中若有估值锚，红也逍遥，绿也逍遥，耐心等待创新高，心中若无估值锚，红也心惊，绿也心惊，再多道理也飘零。坚守估值锚的态度就好像独孤求败的第一把剑：“凌厉刚猛，无坚不摧，弱冠前以之与河朔群雄争锋。”在投资开始遭遇股价波动的时候严守纪律尤为重要，需要借助外力“日日勤拂拭”的修炼反复思考认清企业真实盈利的增长必然推动股价增长的本质。在内心中真正接受价值投资的理念，面对股价的波动内心不起波澜，如是降伏其心时就到了独孤求败的第二把剑：“重剑无锋，大巧不工。四十岁前恃之横行天下”。这时候的估值仅仅是一个参考，估值稍微高一点也能承受，知道面对波动的方式就是关注企业真实的盈利，此时估值已经不再重要，更多的是投资的实践和反复拓展自身的知识边界，尽你所能，阅读一切。巴菲特说过：因为我是经营者，所以我成为好的投资人；因为我是投资人，所以我成为好的经营者。巴老独特的经历我们也许不具备，但是我们也在不断的学习中加深对商业世界的认知，对行业发展的把握，对公司经营情况的判断，最终达到独孤求败的第三把剑：不滞于物，草木竹石均可为剑。自此精修，渐进于无剑胜有剑之境。”

第五部分：我们能做什么。在回答我们能做什么这个问题之前，我想先说说我们得到了什么？在漫长的人生道路上你走过了20年也好，40年也罢，感受过去的不易和未来的迷茫，大量的“人生导师”都教导我们要活在当下，说得都对，但是指导不了我们的行动。我们拼命工作为了什么，为的是在面对选择的时候我们有得选。财富自由每个人都有自己的标准，我的理解是认清了边界，知道自己想要什么，怎么去获取，并大概率能得到。财富的作用让我们摆脱了物质的束缚，真正的开始思考人生的意义，如果没有一个清晰的答案会在物质的追求过程中产生反噬，多少钱才算是满足？真到了那种程度会不会失去目标？一个有思想的人愿意做出改变，最怕就是没有方向，而价值投资却给了我们一个方向：在不确定性中寻找确定性！投资是对未来的预判，所有的预判都会有不确定性，无论你手上数据多么的详实，无论你掌握的信息多么及时，无论你的行业分析做的多么准确都会有各种不同的变量，我们能做的就是无限的接近确定性，而通过什么方式做到呢？阅读!终身学习去感知真实的世界。我想不出有谁能把所有的书读完，能把所有的知识穷尽，能把整个商业世界看透。一想到这个没有终点却充满挑战的目标，终身受益但往后余生也无法完成的工作我首先收获的是内心的平静和安宁。既然有一项为之奋斗终身的事业，道路是如此的宽广，收获是如此的丰富，方式是如此的简单，还有什么理由不去实现呢？无论此时我们都在经历什么，做好本职工作，不断地学习，一方面投资自己让自身变得更有价值，一方面积蓄财富勇敢地选择投资，相信在不久的将来一定能实现有得选并且自己选！

每周周六晚上8点17分是固定的闹钟时刻，提前几分钟在电脑前坐好，复制一段自己写的话或者老唐以前写过的经典句子，时间一到快速拉到更新周记的最下方留言区：Ctrl+V。整个过程从8：23前开始刷新到点击进入周记再到下拉菜单到留言区所有操作不能出错，只有这样才能抢个沙发或者板凳，如果成功了开心一整晚，如果失败了抱怨两句佐渡老哥、小刺猬、哈博、志勇、W、起风了......工作和生活依然艰难但是有唐书房的陪伴总觉得生活有了另外一种期许，走在路上动不动就去看一下边上的摄像头品牌，进入电梯看看分众传媒广告，恰好看到播放洋河股份的梦系产品，客户但凡微信跟我抱怨我就乐于回复，我没有大师兄的《唐朝老师初见》那种文笔，依然憧憬有朝一日或许在西湖边偶遇“社恐”老唐。