No.9【唐门虎悟企业】唐朝宝藏挖挖挖

N话说前段时间在后院群得知后院美丽动人的三娘发起征集活动后，心中暗喜。作为笨笨的我，又遇到了一次学习的机会，那当然是要踊跃参与了。

本次我找到的宝藏，来自2016年一篇唐朝老师的文章——价值投资VS趋势投资。

原文链接https://mp.weixin.qq.com/s/IzkCVA-lm3gwkVXGbySiDg

文章内容是关于唐朝老师和释老毛展开的一场投资与投机的辩论大战。唐朝老师一针见血的说到，“技术分析最害人的地方就在于，有时候他挺有效的”，原文截图

首先，技术分析于我来说，本质是赌人性，人性乃天下间最难猜的事情。所以，对于相信并使用趋势投资或者我们常说的技术分析人士来说，他们从一开始就注定输在终点了。

讨论技术分析为何失败前，我们不妨从让时间倒回来，回到一些历史河流里，以下内容是来自巴芒演义里的几段证券投机往事：

凯恩斯，宏观经济学的鼻祖。他一生经历过两次投机生涯高峰和随之而来的两次亏损破产经历。他的这段人生经历表明，哪怕你是当今最懂、最厉害的宏观经济大师，也最终逃离不出利用宏观数据去投机的失败结局。

杰拉德·蔡，中文名蔡志勇。他曾是震撼华尔街的神秘东方面孔，被华尔街广泛传颂的“来自东方的金融魔术师”。他管理富达基金时，总是将募集到的资金砸进几只被普遍认为过于投机和冒险，不适合基金投资的股票上。最后在美国股市沸腾年代临近尾声，市场风格再次向价值投资转变，基金巨亏，光环不再。

美国长期资本管理公司,掌门人是梅里韦瑟,被誉为能"点石成金"的华尔街债务套利之父。他聚集了华尔街一批证券交易的精英加盟，历史业绩辉煌。可惜的是，赌金者们最终输在自己得意的量化交易模型上。黑天鹅出现，模型失灵，基金巨亏。

上述3段证券往事说明，利用技术分析获利的趋势投资者最终都会破灭。

技术分析的核心是跟踪趋势，找到趋势的反转。它利用过去某种事件驱动或通过他人资金的介入信号作为趋势的预判，然后获取某种概率的重现。它的害人之处是，当你资金量小去参与，它的确是可以得到某种概率重现，让你小赢后顺带自信心爆棚。然而随着重复操作，资金到达某种级别并越滚越大的时候，就会随之失效了。因为过去是利用别人资金当趋势指标的跟踪去获利，然而现在自己的巨量资金介入变成那种影响关键趋势的指标。你继续买入，趋势继续，你停止买入，趋势不再。可见最终失败是必然的。而这更害人的是，失败时通常是你资金量很大的时候，一次输，就是大输。

虽然价值投资从本质上来说，也是赌企业的价格跟价值概率的重合。但不同之处的是，就算长期的价值无法反应在价格上，只要所投企业的业绩真实且优秀，这种投资行为也能得到所投企业的真实现金流回馈。加上资本永不眠，导致最终的结果是，价值投资参与者都必然会得到2种回报中的一种，企业现金流回报或价格最终反应在价值上的回报。当然，碰到“雷”企业时，这种回报也会失效。所以价值投资从来都是，简单而不容易。

投机没什么不好，只是它并不能帮你赚到大钱。