No.10【素菊】我在唐书房读到的第一篇文章

应三娘的二期约稿我们一起挖呀挖呀挖，我想写一写我在唐书房读到的第一篇文章：避雷要诀。这篇文章于2018年2月2日在唐书房发表，放在唐书房原来的核心五篇里。我在2020年2月初阅读到这篇文章时，被唐朝老师高超的财报分析能力所折服，大脑像开了光，让我明白投资避坑的方法和要诀，对我之后的投资起了非常大的指导作用。对我有这么大的影响，应该也与我早期的一段韭菜经历有关。

Part1韭菜经历

市场经常会重奖错误的行为，以鼓励他们下一次慷慨赴死。----摘自《避雷要诀》

在《避雷要诀》看到这句话时，让我想起了自己又蠢又傻又无知的初入股市经历。我算是一个理性的人，可在2007年的牛市中，全民皆基，在周围的人都赚得盆满钵溢的环境影响下，竟然也傻傻地跟风，用手里的全部闲钱逐步买入基金。

写这篇文章时，我查了一下当时的买入和赎回情况。开始只是小尝小试地买了一些，在市场不断的上涨中，账户的盈利也涨幅喜人，大家都发着中国股市一万点的梦，我非但没有一点风险意识，还在不断地追高买入。应验了文中这句“市场经常会重奖错误的行为，以鼓励他们下一次慷慨赴死”，多么痛彻心扉的领悟啊。

记得那年国庆节后，在股市连续一周的暴涨之后，接着跌跌不休。之后的事情，我现在不太记得了，我的账户最大回撤估计有超过60%吧，反正后来我也没去看过，一直在装死硬扛着。后来，大部分基金是在6年之后的2013年9月23日，以亏损将近40%割肉认输离场。

回顾初接触股市的这段韭菜经历，就是自己不懂乱买的后果。当时买入有主动基金、指数基金、新基金。我都没搞清楚基金是啥，自己买的是啥，更别说估值、什么价格才是划算的买入位置了。我居然还敢全仓买入，这不赌博么？这不是糟蹋自己辛苦赚来的本金么？这究竟是谁给我的勇气？

看完《避雷要诀》，让我首先明白了买入一定要有逻辑清晰的买入理由。

Part2避雷方法

财报是用来排除企业的。----《手把手教你读财报》

2007年初入股市得到的教训，让我知道了对股市的敬畏，从此再也不敢踏入股市半步。直到2019年底，在一次偶然的机会，我看到银行螺丝钉的《指数基金定投指南》。看完这本书后，我理解了指数基金的概念，知道了投资指数基金的逻辑。

当我这个小白再进入股市时，已经清楚地知道，凡事反过来想，想在股市立足，避免亏钱比赚钱更重要。就在这时，我读到了唐朝老师的《避雷要决》。

唐朝老师在这篇文章开头就讲了股市当时爆出好几个地雷，其中两个是唐朝老师分享写过的，有朋友在书房还留了言给他。

第一个雷是獐子岛。

唐朝老师说獐子岛这次是故伎重演，又玩扇贝跑了的把戏，导致公司四季度扭盈为亏，从三季报时预告盈利约1亿，变成全年亏损5.3亿~7.2亿。

他说，这种老把戏在中国资本市场屡见不鲜，他在《手把手教你读财报》那本书中特意用一个题为《生物资产：造假高发区》的章节，写了生物资产造假的手段以及造假者集中在这个领域的原因，并郑重提醒“农、林、渔、牧行业是造假高危区域。这种可以从书本上学来教训，就不要拿自己的金钱去交学费了。”

这是我第一次知道阅读对投资的重要性。前辈们将大部分的错误都已经写在书上，而我们只要通过阅读把它找出来，这样可以避开很多坑。

另外一个雷是雅戈尔，唐朝老师说，因在早一年《点杀》投票中，雅戈尔高居点杀榜榜首。他翻了雅戈尔的财报，并在当月发表了《生人勿近雅戈尔（上篇）》、《中篇》及《下篇》，在文中给出的结论是：

这个结论的全部阅读和思考过程，唐朝老师后来还写成了《生人勿近诞生记》上下两篇。他说只要通过阅读雅戈尔的财报，基本上都能毫无难度地发现雅戈尔服装行业困难重重，地产规模很小没有看头，而投资部分风格飘忽、逻辑难懂。从而得出「当时365亿市值没有投资价值」的结论。

接着，唐朝老师细数了雅戈尔财报中的各种疑点，花哨的财技，暗藏的雷。并写着：“雅戈尔这种以炒股为业、且有玩弄财技前科的多元化公司，规避其实并不困难。只要能相对客观地去面对财报披露的数据，肯坐下来算一些小学数学题，足矣”。

由于我有一点财务知识，我看懂了唐朝老师这篇逻辑严谨的排雷分析。这是我第一次知道，原来可以通过阅读财报排雷，原来可以通过阅读报表分析企业，并可以算出有价值的买入位置。这真的是让我的大脑开了光，整篇文章下来，被震麻了。

Part3避雷要诀

坚持做/且只做/正确的事，并愿意为此放弃市场先生颁发给错误行为的奖金，这才是避雷大法之核心要诀。

发现有雷的企业，股价就一定马上会跌么？从财报中看出了雷就不会有人去踩了么？

接着，唐朝老师说了当时爆出的一颗更吓人的地雷——乐视网，巨亏116亿。过去10年，乐视累计报表“盈利”22.3亿，今年一次性亏损额达到过去十年“盈利额”的五倍有余。

唐朝老师说，他恰好在2015年4月1日和4月8日分别写了两篇文章，提示乐视网用少数股东损益刻意做高上市公司净利润的财技，以及乐视网荒诞的收购把戏。但是，在他发表了这两篇文章后，短短23个交易日，乐视股价又翻了一倍。

唐朝老师又讲到他在2015年2月2日发表了《海润光伏的阳谋》。该文指出了海润光伏做了一个很黑的局，利用市场大部分人对财务知识的匮乏，布了一个高送转陷阱。但文章发表后的三个多月时间里，海润股价照样翻了近一倍，在2015年5月底达到15.73元。

但在他码这篇文的时候，热点新闻弹出ST海润在2月1日收盘价是0.97元，刚好整三年，跌掉了88%。披露当年预亏23.7~28.4亿元，有退市风险，又是一枚响当当的大雷。

唐朝老师说，要识别这些雷并不难，所需专业知识也就是《手把手教你读财报》水准，或者一名初级会计水准。然而，具备这些知识的人，照样有很多深陷其中，被炸的血肉模糊的。在错误的逻辑中依赖侥幸赚钱，踩中雷是迟早的事。

所以，唐师老师说专业知识不是避雷第一要诀，能否避雷并不在于你是否看到企业的雷，而在于你内心如何面对垃圾股、造假股、亏损股、题材股照样会暴涨的现实，如何面对这些暴涨让你“错过”的巨额盈利，如何面对你一直瞧不上的隔壁老王杀进去赚的盆满钵溢、对门张妈跟进去照样赚的荷包鼓鼓、连楼下不识字的王婆婆都在里面赚到钱了……

唐朝老师说，巴菲特曾强调过：“投资很简单，但并不容易”。不容易的核心原因，是因为市场经常会重奖错误的行为，以鼓励他们下一次慷慨赴死。而坚持做/且只做/正确的事，并愿意为此放弃市场先生颁发给错误行为的奖金，这才是避雷大法之核心要诀。

最后，唐朝老师说，如果我们知道投资收益的主要来源是企业的成长，以这样的思路思考问题，绝大多数雷区，我们根本不可能踏入。并提醒大家，做投资决策之前，一定要提醒自己“账户里每一毛资本都是自己多年辛苦赚的，没有逻辑清晰的买入理由，绝不糟蹋自己辛苦赚来的本钱”。

Part4总结感想

自己当时作为一个刚进入股市投资指数基金的小白，这篇文章给我的启发是：

• 坚守能力圈，不懂不做，在做投资决策前，一定要有逻辑清晰的买入理由。
• 合理的买入价格，市场上那些炒作题材之类的基金，高估了一样还会暴涨，与自己无关。
• 巩固了投资收益的主要来源是企业的成长这个概念，知道不要对收益有太高的期望。

• 阅读书籍及财报对投资及排雷的重要性。
  

• 虽然自己当时投资的是指数基金，但投资理念是一样的，赶紧去书房翻旧文学习吧。

接下来的时间，我首先阅读了书房的核心五篇，翻看了一些旧文，当时对唐朝老师周记里的持仓代码并没有关注，因为我还是一个刚刚投资指数基金的初学者，并没想过要投资股票。

但是，经过一个多月的学习后，我对投资理念理解得更透彻了，明白了下跌价格更便宜，是更好的买入机会，能买到更多的份额了。随着2020年3月份股市的大跌，我已经能够正确面对市场波动，所以加大了指数基金的投资额。

又经过了一个多月的学习，时间来到4月中，那时分众和洋河出现了比较大的跌幅，唐师老师那时也多码了一些这两个企业的分析，我决定买入一点观察，以督促自己学习分析企业。于是，我买下了我人生中的第一支股票，以3.88的价格买入了一些分众传媒观察仓。

一个星期后，随着洋河的大跌，唐朝老师又写了洋河大跌后的分析和看法，于是我又以88元买了一些洋河观察仓。

虽然我当时看到实际股价比唐师设定的理想买点低很多，但我那时还没系统看过分众和洋河的分析。随着学习的深入，看懂了唐朝老师的买入投资逻辑，可以作为半个良级抄手之后，我才抄作业投资股票。

2020年，我直接用总收益除于总投入，这种方法计算当年的投资收益是15%。这是用正确的投资逻辑赚到的投资收益，我对这个结果非常满意。很多朋友赚得盆满钵溢，那是他们的能力赚到的，与自己无关。这也是我在《避雷要诀》中学到的正确面对自己不懂的企业让我“错过”的巨额盈利的良好心态。

唐朝老师在《避雷要诀》中反复提到《手把手教你读财报》这本书对排雷的作用，我也发现他在书房写过很多企业分析分章，这在我心中埋下了一颗种子，要学习投资，一定要多阅读。因为很多经验和教训，前人已经写在书里了，多阅读，可以少走很多弯路避开很多坑。

一年之后，当我看了唐朝老师推荐的《股惑》这本书时，简直拍烂大腿，悔青肠子，心里狠狠地骂了自己一顿。我要是早点读到这本书，2007年肯定不会做那样的傻事，就不用支付那样大的代价了。资本市场没有新鲜事，就像唐朝老师说“历史总是踏着同样的韵脚，在人性的贪婪和恐惧之间来回切换。多看看历史轨迹，可以在市场又一次恐慌或又一次激昂时，多一点淡定，少一点疯狂。”

我缘起读到《避雷要诀》，它带给我的震撼让我快速地认识到唐书房这座宝藏，进而遇到了唐朝老师，进入优秀的圈子，可以与优秀的朋友们一起厮混，我是多么的幸运啊！