No.19【莹莹祺祺喵喵的妈妈】老唐说的好企业到底长啥样

           老唐说的好企业长啥样

    我们都知道法币时代，历史数据和逻辑推理都能证明，股权是收益率最高的资产，远高于债券和货币。可是在七亏二平一赚的股票市场，我们如何才能盈利呢？老唐说的要和好企业为伍，伴随企业成长，好企业到底长啥样呢？

图片来源《价值投资实战手册2》第66页

带着这个问题在书房里挖呀挖呀挖，老唐说好的公司有几大特点：1.被需要  2.很难被替代 3.价格不受管制。 让我们看看老唐的非控股子公司都长什么样。

我们以茅台为例剖开来看：

    白酒无疑是被需要的；其次贵州茅台做为高端酱香酒很难被替代，竟争对手提供的产品与其有明显的口味差异性，品牌附加值更是天差地别，有一句话叫做，白酒分两种，一种是茅台，一种是其他酒；价格不受管制，购买产品的经销商缴纳保证金，接受公司的管理，提前打款按照配额供货，在产品供不应求的状态下，经销商议价能力近乎于零，茅台公司有能力按照自己的估计和公司战略，灵活调整出厂价，获取超额利润，这样的公司还有谁🤪。

   除了上面说的1 2 3 点，茅台还有很深的护城河，潜在竞争者进入壁垒，对贵州茅台而言，至少存在四大进入壁垒。①白酒生产许可证。目前国家已经不批，潜在竞争者只能通过收购现有白酒企业的许可证进入。①②适合酿造酱香型白酒的环境和土地。类似茅台镇这种环境和资源是无论投入多少金钱都无法复制的。③酱香型白酒生产周期长，需要资金量大，且对熟练酒师的数量和质量要求都很高。

④高档酱香型白酒需要数十年老酒参与勾兑。由于历史原因，竞争者无论用多少金钱也无法买到足量的老酒。结果是，想追求类似茅台酒的质量就无法形成有威胁性的数量；想达到有威胁性的数量，就无法实现比肩茅台酒的质量，根本没有办法形成有威胁性的竞争。

  茅台这家公司，业务简单，数据透明，基本上稍微有一点点深入学习，对它的业绩都能估个八九不离十。要真金白银的投入一家公司，要对其生产和盈利模式了解，茅台从端午开始投入小麦生产酒曲，称之为踩沙，经两次投料，九次蒸煮 八次发酵 七次取酒，历时一年进入储酒期，

存储三年后勾兑成商品酒，商品酒再存放半年到一年时间，视市场需求灌瓶包装出厂。 

明白上述生产流程，我们就知道了，大致是四年前产出的基酒，三年后勾兑成商品酒，第年灌装出厂。 根据以往经验大致说当年的商品酒可供应量≈四年前基酒产量的75%~85%之间。按照茅台供不应求的特性，大致可以估算出当年的营收和净利润，我的天那，这不就是名牌了吗，然后低估买入，高估卖出，中间呆坐不动，是不是很简单😂

   所以我们一生只要找到这样的几家理解的企业，在估值合理时买入，陪伴企业慢慢成长也就够了！