重良分析｜广东榕泰重整回顾
作为2023年的重整龙头，6月12日广东榕泰摘星脱帽，破产重整凤凰涅槃
前言
2023年12月29日，揭阳中院裁定广东榕泰重整计划执行完毕。2024年6月12日，*st榕泰发布公告称，公司自2024年6月14日起撤销退市风险警示及其他风险警示。撤销风险警示后，公司股票将转出风险警示板交易，公司简称由“*ST榕泰”变更为“广东榕泰”，股票代码“600589”未变。
重整时间线
2021年5月6日，公司内部控制被会计师事务所出具了否定意见的审计报告，公司股票被实施其他风险警示。
2022年5月6日和2022年5月21日，公司因内部控制被会计师事务所出具否定意见的审计报告、公司实际控制人占用公司资金3.28亿元、主要银行账户被冻结、最近连续3个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度财务会计报告的审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，公司股票被继续实施其他风险警示。
2023年4月26日，公司因2022年末经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值，股票被实施退市风险警示。
2023年6月6日，债权人溧阳市云凯化工有限公司以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向揭阳市中级人民法院申请对公司进行重整。
2023年9月6日，揭阳中院决定对公司启动预重整程序。
2023年12月25日，揭阳中院裁定批准广东榕泰《重整计划》。
2023年12月29日，揭阳中院裁定确认公司《重整计划》）执行完毕并终结公司重整程序。
2024年3月19日，公司向上交所提交了对公司股票交易撤销退市风险警示及其他风险警示的申请。
2024年6月12日，上海证券交易所同意公司撤销退市风险警示及其他风险警示。
重整背景
1997年，多家企业联合设立了广东榕泰实业股份有限公司，主要业务为生产、销售氨基复合材料的下游产品，并于2001年在上海证券交易所成功上市，成为当时世界上氨基复合材料生产量和销售量单项冠军企业。
上市后，公司股价经历波动，杨启昭隐退后，其子杨宝生接任。
2016年，杨宝生带领榕泰进行跨赛道转型，以12亿元完成对森华易腾的并购，进入互联网数据中心（IDC）运营领域，从而形成化工材料和综合服务双主业模式。
2020年，由于森华易腾商誉减值损失，榕泰经营业绩首次出现亏损，并因“涉嫌信息披露违法违规”被立案调查。广东证监局指出公司存在财报披露不充分、虚增利润、虚构保理业务、虚构回款等问题。
2021年5月13日，榕泰因财务造假5526万，被广东证监局罚款1450 万，成为新证券法下首个突破60万顶格处罚的财务造假处罚案例。
同时2021至2022两年，榕泰连续被会计师事务所出具否定意见的审计报告，披露公司存在违规占用资金和关联交易等问题，广东榕泰成为ST榕泰。
ST期间，公司实控人二度变动。公司原控股股东杨宝生无力偿还占用的全部5.43亿元资金，让出控制权。接手控制权的森华易腾原股东高大鹏于2023年5月，高大鹏被北京顺义区监察委留置立案调查，8月因涉嫌贪污罪被北京石景山区检察院批准逮捕，此时公司处于重整过程中。
重整方案
PART/1
出资人权益调整
重整
以广东榕泰重整前总股本7.04亿股为基数，按照每10股转增11股的比例实施资本公积金转增股票，共计转增7.74亿股股票，转增后总股本约14.78亿股。上述转增股份不向原股东分配，其中7.09亿股用于引入重整投资人，0.65亿股转增股份用于以股抵债。
PART/2
偿债方案
重整
1.有财产担保债权
优先受偿权范围内的3.34亿元以现金清偿，剩余6.67亿元转入普通债权清偿。
2.职工债权、社保债权与税款债权
职工债权、社保债权与税款债权以现金全额进行清偿。
3.普通债权
普通债权合计12.51亿元。100万元以下现金全额清偿；超过100万元部分清偿方案为：现金38元+剩余部分每100元债权分配约7.9股股票+按比例分配1.12亿元榕泰对南兴投资和粤来化工的应收账款。
4.特殊情形债权
暂缓确认债权和未申报债权待确认后可按重整计划中同类型债权清偿；关联债权不在本次重整计划中清偿。
PART/3
重整投资人
重整
产业投资人为北京城市智算信息和北京华著科技组成的联合体，产业投资人本次受让约2.52亿股，对价为1.3元/股，提供约3.28 亿元资金，转增股票锁定期为三年。
财务投资人粤财资产、广州资产、浙商资产等17家机构，合计受让约4.58亿股，对价1.65元/股，提供约7.55 亿元，转增股票锁定期为一年。
PART/4
经营计划
重整
重整完成后未来业务发展方向主要聚焦数据中心，同步发展算力产业。将聚焦“政府和科研+金融信创AI+互联网客户”三大客户市场，以数据中心为基础，算力产业为目标，深耕算力产业链，聚焦算力底座、算力服务、算力运营、算力调度，探索新能源与算力中心的协同发展。
方案亮点
重整
1、小额债权组额度高。我国《企业破产法》第八十二条第二款规定：人民法院在必要时可以决定在普通债权组中设小额债权组对重整计划草案进行表决。2011年8月以来，小额债权人全部都得到100%的偿付；小额债权额度并不一致，额度界限从2万元至800万元不等，*ST超日违约打破公募债刚兑以来的14个重整案例，小额债权平均额度为34万元。榕泰重整案设定100万元以下为小额债权组以现金全额清偿，显著高于平均值。
2、应收账款直接向普通债权人分配。获得应收账款的普通债权人将成为南兴投资和粤来化工的债权人，广东榕泰将丧失债权人资格。分配获得应收账款的债权人委托广东榕泰继续对南兴投资和粤来化工进行追收，追收成果归债权人享有和承担，广东榕泰对追收结果不承担兜底责任。
3、产业投资人业务吻合。2022年后，榕泰已经基本关停化工板块业务。此次引入的产业投资人北京城市智算信息产业合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人为北京城市中芯科技有限公司。城市中芯成立于2019年，是一家集IT产品分销、应用软件开发与虚拟化实施云计算咨询建设、数字化方案等多元化整合IT服务商为一体的多元化信息系统集成公司。
而另一家产业投资人北京华著科技有限公司旗下的北京华著智算科技有限公司，业务围绕着大数据、互联网、云计算、5G通信技术。
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END
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