破发还是大涨？！有望成近10年最大IPO！8月9日申购！中国电信A股上市最高募资541亿

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8月6日凌晨，中国电信发布公告称，本次发行的初步询价工作已经完成，确定的发行价格为4.53元/股。

发行价对应的2020年摊薄后市盈率为20.18倍，低于同行业上市公司二级市场平均市盈率（49.44倍），低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率（31倍）。

按此价格计算，若超额配售选择权即“绿鞋”全额行使，中国电信预计募集资金总额达541.59亿元，将超过中芯国际募资额，发行总市值约为4207.83亿元。

根据发行安排，8月9日，将正式网下网上申购。中国电信的股票代码为“601728”，该代码同时用于本次发行网下申购，网上申购代码为“780728”。

中国电信将于8月10日刊登网上申购中签率，8月11日刊登网下初步配售结果以及网上中签结果。8月13日刊登发行结果公告。

募集资金最高可达542亿元

中国电信本次A股IPO发行股份数量为 103.96亿股，约占发行后总股本的11.38%（超额配售选择权行使前），全部为公开发行新股，不设老股转让。中国电信此次发行采取绿鞋机制，即授予联席主承销商不超过初始发行股份数量15%的超额配售选择权（或称“绿鞋”），若“绿鞋”全额行使，则发行总股数将扩大至119.56亿股，约占发行后总股本的12.87%（“绿鞋”全额行使后）。超额配售的股票全部面向网上投资者配售。

本次发行后中国电信总股本数量为 913.29亿股（超额配售选择权行使前），以发行价计算总市值约为4134.20亿元。若绿鞋全额行使，则发行后公司总股本数量为 928.88亿股（超额配售选择权全额行使后），对应发行总市值约为4207.83亿元。

按照发行价，中国电信此次A股IPO在超额配售选择权行使前，预计募集资金总额为470.94亿元；若超额配售选择权全额行使，预计募集资金总额为541.59亿元。

以“绿鞋”行使后的规模来看，中国电信A股IPO募资规模有望超过中芯国际IPO的532亿元。

中国电信本次IPO募资投向5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目、科技创新研发三大方面。

根据工信部数据，截至2021年上半年，我国5G基站总数已经达到96.1万个，5G手机终端连接数达3.65亿户，比上年末净增1.66亿户。8月1日，2021年中国电信和和中国联通5G SA建设工程无线主设备（2.1G）联合集中采购项目结果出炉，采购规模为24.2万站，最高投标限价为205.32亿元。

一季度营收超千亿元

资料显示，截至2020年12月31日，中国电信的移动用户达到3.51亿户，净增用户数连续三年行业领先。其中，5G套餐用户达到8,650万户，渗透率达到24.6%，位居行业第一。另外，公司宽带用户达到1.59亿户，用户规模稳健增长；公司天翼高清用户达到1.16亿户、全屋WiFi用户达到3,889万户、天翼看家用户达到884万户。政企通信及信息化服务方面，公司是国家级新型信息基础设施建设的主力军，是云网融合的全球引领者。公司天翼云在全球运营商公有云IaaS中排名第一，收入规模在国内运营商中排名第一，公司是国内最大的IDC服务提供商。

中国电信2018年—2020年营业收入分别达到3749.3亿元、3722.0亿元、3899.4亿元；报告期内，归母净利润分别达到204.3亿元、205.2亿元、208.6亿元。

2021年第一季度，公司经营业绩良好，保持快速增长态势。一季度，公司实现营业收入1063.17亿元，较上年同期增长12.68%；净利润65.04亿元，较上年同期增长10.48%；归属于母公司股东的净利润64.41亿元，较上年同期增长10.63%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润72.33亿元，较上年同期增长16.81%。

中国电信发布公告，将会首次进行股票网上路演。相关资料显示，中国电信本次发行股票的价格为4.53元每股（对应的2020年摊薄后市盈率为20.18倍）。此外，预计这次发行人募集资金总额为470.94亿元，计募集资金净额为467.12亿元。

本次发行采用战略配售、网下发行和网上发行相结合的方式进行。发行的联席保荐机构为中金公司和中信建投，联席主承销商为中信证券、中银证券、华泰联合和招商证券。

本次IPO募资金额投向5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目、科技创新研发项三大方面。

本次拟公开发行股票数量不超过10,396,135,267股，发行股份数量占发行后公司总股本的比例不超过11.38%（超额配售选择权行使前），全部为公开发行新股，不设老股转让。

发行人授予联席主承销商不超过初始发行数量15.00%的超额配售选择权（或称“绿鞋”），若绿鞋全额行使，则发行总股数将扩大至11,955,555,267股，约占发行后总股本的比例为12.87%（超额配售选择权全额行使后）。超额配售的股票全部面向网上投资者配售。

本次发行的网上股票无流通限制及锁定安排，自本次发行股票在上交所上市交易之日起即可流通。线下发行的股票，每股配售对象获得的股票，只有30%是无锁定期，70%的股份锁定期为6个月。最后，线下投资者如果参与网下申购，那么无需为其管理的配售对象填写锁定期安排。

回顾中国电信回A历程：

3月9日

中国电信公告称为把握数字化发展机遇，完善公司治理，拓宽融资渠道，加快改革发展，推动战略落地，实现高质量发展，公司拟申请本次A股发行并在上海证券交易所主板上市。拟公开发行A股数量不超过12,093,342,392股（即不超过本次A股发行后公司已发行总股本的13%，超额配售选择权行使前）。

3月17日

中国电信披露回A细节，并首次披露A股发行募集资金的用途。三大募投项目未来三年总投资规模达到人民币1021亿，其中初步利用募集资金投资额为人民币544亿元。

5G产业互联网建设项目，聚焦5G产业互联网相关的无线网、核心网、MEC、承载网等领域投资建设，打造敏捷智能、安全可信、自主可控的新型信息基础设施，为重点行业客户提供端到端定制化服务，赋能千行百业数字化转型。

云网融合新型信息基础设施项目，聚焦天翼云、数据中心等布局建设和基础通信网络智能化升级，夯实云网安全底座，建设数字化云网运营平台，满足公有云、专属云和边缘云发展及客户便捷入云需求，助力经济社会高质量发展。

科技创新研发项目，聚焦云计算、云网运营及云网安全、5G MEC及云边协同等关键技术研发，推进人工智能和大数据产业化攻关、6G及量子信息等前沿技术研究，增强产业数字化平台通用能力，打造关键核心技术自主掌控的科技型企业。

4月9日

中国电信特别股东大会审议通过关于首次公开发行人民币普通股（A股）股票并上市方案的议案。

4月27日

中国证监会受理中国电信A股发行申请材料。

7月16日

仅用时4个月，中国证监会网站发布《第十八届发审委2021年第78次工作会议公告》，2021年7月22日第78次发审会审核中国电信股份有限公司（首发）。

7月22日

中国证监会审核通过中国电信回A上市。

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