独家渗透率框架，预判超融合公司收入高峰！| 产业调研

产业调研系列

— 作者：李沐华—

1. 从超融合单客户渗透率可以判断收入拐点

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超融合不光要看客户渗透率，也要看单客户渗透率提升节奏。超融合本质上是一门扩容的生意，从下面某公募基金的案例就可以看到，一开始上超融合是测试+试用，然后把功能最不重要的灾备上超融合，然后把边缘业务搬上去，最后把核心业务放进超融合，这是一个循序渐进的过程。是每个客户都能够全部走完这个流程吗，并不是，根据我们的产业调研，也有其他公募基金曾经尝试超融合，最终放弃。
金融行业客户主要的关注点包括几个方面：反应速度。新业务需求不断涌现，底层基础架构要反应很快。性价比。IT预算已经到顶（该公募基金2019年IT预算相比2018年下降了），只能优化基础架构。运维效率。运维人员数量有限，一般比较大的公募基金，IT运维人员就三五个人，而且不会再增加。

从灾备系统到边缘业务再到生产系统，存在一个长达数年的演进过程。该公募基金IT部门领导2016年接触到超融合概念，先测试了一下，比想象中好很多，16年4月份采购了3个节点去改造容灾系统，先上容灾是因为有问题还能随时替换——金融行业的生产系统是不能随意停机的。16年5月份采购了4个节点把深圳的灾备替换了，那时候大部分设备都是小型机，用1U三节点替换了四五台小型机。2017年6月份，一些网络虚拟化设备用6节点一次性替换成路坦力的设备。2018年2月份在业务数据中心平台使用6节点全闪，这个平台汇聚了公司所有的数据，真正把核心业务系统应用了超融合。2018年6月份，用4个节点支持互金业务。2018年6月到2019年4月份三次扩充，可以看到超融合设备已经成为这个金融机构的标准配置。

可以从节点扩容数量计算单客户渗透率拐点。我们可以从扩容节点节奏去计算扩容速度的拐点，该公募基金的数据计算结果如下表：

为了更好的进行观察，我们按照年份进行一个整理，其中最后一次扩容涉及两个年份，假设2018年6月-12月扩容11个节点，2019年1月-4月扩容11个节点，得到下表。 

从以上数据可以得到一些结论：1、初次部署的节点数量会较少，因为业务处于尝试状态。2、扩容速度前低后高，会出现明显拐点，因为核心业务上超融合以后，节点数量会飙升。3、增速拐点可能出现在第三年。
我们通过另外一个案例可以验证以上结论。调研中，还公布了某证券公司的数据，可以做一个验证，数据如下表，以上三条结论基本符合。

我们可以总结一条规律——客户渗透率拐点以后第三年收入增速达到拐点。怎么去预测超融合公司的收入拐点呢？超融合公司的收入增速拐点，来自客户渗透率曲线和单客户渗透率曲线的叠加结果。客户渗透率一般在10%-15%的地方越过拐点，开始高速提升。再结合我们上面的研究结论，可以判断客户渗透率过拐点（10%左右）以后的第三年，收入增速达到拐点。

合规声明：本文节选自国泰君安正式研究报告《超融合初次部署三年后到达增速顶峰》，报告入库时间：2020年3月8日，如需报告原文PDF请后台留言。

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