居然是微软打开了金山办公的市值空间

Original 李沐华、朱丽江计算机文艺复兴 2023-03-29

公司更新系列

前言：微软发布新产品的那一天，很多人都认为金山办公第二天有大阴线，最后的走势却大相径庭。原因是什么，第一个，新产品大概率短期进不来中国大陆。第二个，微软揭示了未来金山办公的产品演变路径和成长空间，提升了大家对于金山办公的市值预期。

1. AI产业化浪潮已至，成长空间再提升

Microsoft 365 Copilot用AI技术重塑办公体验，使办公软件具备一定的创造性。3月16日晚间，微软发布了全新的Microsoft 365 Copilot订阅服务。Copilot的意译为“副驾驶”，Microsoft 365 Copilot顾名思义就是运用AI技术重新塑造目前全球市占率最高的办公软件套件Microsoft 365，在人类用户天然具备的创造性之外，使办公软件也具备一定程度的创造性，真正成为用户办公的“副驾驶”，而不再是一个单纯执行命令的工具软件。

Microsoft 365 Copilot通过大语言模型技术连接用户业务数据与办公软件。Microsoft 365 Copilot背后的技术驱动力是一套Copilot系统，这套系统之前已经应用在GitHub Copilot和Dynamics 365 Copilot之上。Copilot是一个复杂的处理和协调引擎，使用了Microsoft 365 Apps、Microsoft Graph和Large Language Model三大核心基础技术。

Microsoft 365 Apps是Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams等一系列常见的微软办公软件；Microsoft Graph是一个可以帮助访问在Microsoft 365 Apps上积累的用户业务数据的安全智能网关，这些数据来自于用户的文档、电子邮件、会议、聊天、日历等环节；大语言模型（LLM）是一个创造性的引擎，能够解析并产生人类可以阅读的文字，其使用了OpenAI的ChatGPT及最新发布的GPT4模型。

用户在Microsoft 365 Apps里使用自然语言下达指令后，指令会通过Copilot系统进行基础训练，这一过程可以提高指令的质量，使指令变得可以被执行，在基础训练的过程中最重要的一环便是调用Microsoft Graph中用户此前产生的各项数据，来理解并改善指令的质量，之后将改善后的指令发送给LLM，前述过程叫做预处理。LLM对指令进行响应并进行后处理，这个过程会再次通过Microsoft Graph调用用户数据进行训练后，在通过安全性、合规性和隐私审查之后，生成反馈答复，最后通过Copilot系统向用户输出反馈答复并驱动APP执行相关的命令。通过这样一套完整的处理流程，用户可以在Word等办公软件里通过自然语言下达指令，此后办公软件便自动呈现出一个具有明显个人信息特征的反馈初稿，极大提高了用户的办公效率。

Microsoft 365 Copilot为用户办公模式带了个革命式的变化，有助于提高办公效率。Microsoft 365 Copilot一方面会嵌入到用户高频使用的各类办公软件之中，包括了Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams等，从而帮助用户从繁琐的事务性工作中解放出来，让用户更专注于创造性工作，从而提高办公效率。另一方面还引入了全新的商务聊天（Business Chat）应用场景，可以基于用户过往积累各项业务数据，按照用户需求生成全新的内容，提高创作效率，例如用户提出“请告诉团队成员如何更新销售策略”指令后，系统会根据用户过往的会议讨论记录、聊天记录、电子邮件沟通内容等生成一份全新的销售策略。用户可以对生成后的内容进行自主修改、保留或舍弃，使得Word更具创造性、Excel更具分析性、PowerPoint更具表现力、Outlook更具效率性、Teams更具协作性，例如：

在Word中，Copilot可以根据用户的命题，并引用用户历史文档中的数据，直接草拟一篇不同文风（简洁、详尽、活泼、严谨等）的文档初稿以及摘要，还可以根据用户历史文档惯用的文档格式进行自动排版；

在Excel中，Copilot可以根据用户数据直接生成可视化图表以及文字性的分析内容，例如根据公司财务报表数据自动分析公司业务发展趋势；

在PowerPoint中，Copilot可以将用户的Word文档直接生成具有设计感的PPT，且自动生成演示者备注，可以根据用户需求调整PPT风格；

在Outlook中，Copilot可以自动将用户收到的邮件梳理出关键要点，且根据用户的行文习惯自动草拟答复初稿；

在Teams中，Copilot可以根据聊天对华的上下文提供实时摘要，对视频会议生成实时字幕、会议纪要及要点摘要，便于未参会的用户直接浏览要点，提高效率。

Microsoft 365 Copilot全程使用自然语言作为人机交互的渠道，降低了办公软件的使用门槛。根据微软发布会上披露，有90%以上的PowerPoint、Excel功能是不被用户使用的，我们认为这一现象并不是因为功能无用，而是过往通过菜单按钮或者函数公式的方式进行交互的门槛较高，多数用户未经过系统学习就无法直接调用相关功能。引入Copilot之后，所有的办公软件在右侧都会形成一个聊天框，用户将自己想要实现的效果（如进行某种排班、添加某种动画效果或者进行某种特殊运算）以自然语言聊天的方式输入后，软件会直接实现相关的功能，从而使得丰富的软件功能都得到应用，极大降低了用户的使用门槛，有助于进一步提高用户规模和粘性，从而提高付费月活用户数量。

Microsoft 365 Copilot的推出将为微软带来新的收入来源，提高用户ARPU。目前Microsoft 365 Copilot尚处于测试阶段，具体订阅价格尚未披露，后续若公布定价并正式发布对外服务后，有助于进一步提高微软用户的ARPU，成为公司新的收入增长驱动力。此前在2023年2月1日，微软对外正式推出了在ChatGPT技术加持下的Teams Premium订阅服务，订阅Teams Premium服务的用户可以使用视频会议实时字幕翻译、会议纪要及要点摘要自动生成、会议时间轴自动标记等一系列付费功能。Teams Premium作为一项附加订阅服务，用户需要在已经付费订阅包含Teams功能在内的Microsoft 365服务的基础之上，额外再支付每用户每月10美元的订阅费用，而此前Microsoft 365订阅服务的价格为每用户每月6/12.5/22美元三档，仅Teams Premium一项订阅服务就有可能对用户ARPU的提升带来比较明显的帮助，未来Copilot服务的全面落地有望显著提高企业级办公软件市场的成长天花板。

金山办公是国内办公软件厂商中探索AI技术应用的先行者。2017年，AI在金山办公内部被首次上升到战略层面，阔别公司十余年的姚冬重返公司担任副总裁，组建了数百人的AI团队，主要负责AI算法改进和工程产品的落地。2018年，金山办公正式对外提出了“多屏、内容、云、AI”的发展战略，AI战略公开亮相。在AI团队成立的前两年，团队主要强调积累AI研发能力，包括算法能力、工程能力、数据采集和分析能力等。之后两年公司开始更加注重AI技术的产品化，在公司产品中增加了一系列AI功能，目前公司已经推出了包含智能美化、智能校对、智能辅助写作、全文翻译、图像识别等一系列的AI辅助办公功能，来帮助提高用户的办公效率。例如智能美化可以帮助用户在提供基础文本的情况下整体改换PPT模板和配色、统一字体和排版等；智能校对可以一键识别并校对文档中的错别字、多漏字、标点符号错误、语法错误、敏感词错误等；智能辅助写作可以根据提纲自动生成文字段落或者进行句子补写，帮用户打底稿，其储备的数千万篇语料库都来自于权威媒体和政府公开网站，在公文写作等场景上有较多应用。截止2021年7月，WPS的智能美化月活用户超过百万，智能校对的月校对字数超过了70亿，智能生成的内容占据了云端整体内容资源的33.6%，AI战略对公司产品力和用户粘性的提升已经体现出明显的帮助。现阶段及未来，公司发展战略的中心是加速AI产品的产业化，强化对公司营收增长的积极作用，从而实现长期的可持续发展。

微软所打开的AI办公新的想象空间，将由金山办公落地开花。近一段时间以来，以ChatGPT和文心一言为代表的预训练大模型为AI应用的产业化落地提供了新的技术可能性，有助于明显提高AI应用的用户体验，如此前金山的智能辅助写作因为训练语料的受限更多是聚焦于公文场景，未来借助大模型可以快速拓展其他场景的智能辅助写作。同时微软Microsoft 365 Copilot的发布为AI办公场景的产业化落地提供了新的标杆示范效应，但AI办公天然面向的是企业级办公市场，目前环境下自主可控的需求是我国政企客户进行产品选型的决定性因素，因此我们认为微软激发起的用户对AI办公的热情，最终会由金山办公落地开花。金山办公具有流量最大的国产办公软件入口和用户群，随着AI技术和应用的快速迭代，将进一步提高公司用户的付费率以及ARPU，提高公司长期成长的天花板。

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