微软公司2024年第二季度财报电话会议记录
分析师 Patrick Moorhead：
从“讨论”转向“应用” Azure，5.3万个AI客户，其中1/3是新客户 一半的财富500公司使用Azure OpenAI “在本季度以AI优势夺得份额” CapEx大幅增加以扩大AI规模。华尔街似乎忽略了增加资本支出并不“坏”，只要能产生长期利润。 Azure的AI收入增长了6%，其中6%来自Azure OpenAI和OpenAI；关于云增长数字中的3X%来自AI，华尔街提出了一些有趣的问题。这到底有什么坏处呢？ AI的毛利率正在随着AI的推动而*提高*（非常非常非常大），而Opinc AI杠杆（开始了） 大多数AzureAI是推理；在数字中没有大模型训练；使用推理基础设施进行小批量训练 加速器现在是“主要计算单元” 使用第三方资源（Equinix？Oracle Cloud？）来满足需求
KPMG使用Cosmos DB矢量搜索+Azure OAI，声称顾问生产率增加了50% Cosmos DB交易量增加了42% Fabric数据增长46%
1.3M GitHub Copilot付费订阅用户（疯狂！）
“到2024年，AI将成为每台PC的一流组成部分”（AI-PC操作系统启用！） 云Windows使用量增加了50% Windows 11商业化安装量翻了一番 消费者PC销量稳定在疫情前的水平
创建了50亿个AI图像和50亿个聊天 Microsoft Edge份额增加
O365商业 +17% 收入 M365消费者 +16% 订阅 LI（领英）+9%（似乎有点低） D365 +27%
服务器产品 +22% Azure +30% （重回3x%增长）
Windows OEM +11% 设备 -9% 游戏 +49%（动视暴雪） 搜索 +8%
大部分数字实际上是推理，而大模型训练只是较小的部分。新的AI工作负载主要是Azure OpenAI中的Frontier模型，包括RLHF、微调、检索等。这些工作负载将有生命周期，不断进行重新构建和优化。传统优化会持续，但大规模优化而不启动新工作负载的时期已经结束。AI的应用开始在规模上体现，推理工作负载在H2点上接近，AI的贡献涉及到规模上的应用，为实现生产力提升和增长收入等好处打下基础。最终目标是跨越AI和非AI工作负载的Total Addressable Market（TAM）。
关于AI投资和利润改善：在AI投资下，微软是如何实现惊人的利润改善幅度的，并在扩大AI规模时，微软在成本管理方面的情况。
利润改善幅度较大，其中一部分是由于一年前的费用影响。微软注重整个技术栈的投资，包括启用AI的各个团队。投资基础设施已经转向以AI为先的工作，实现一致性而无需大量资源。团队在改善产品的毛利水平方面取得了良好的进展，包括Office 365、Azure核心和整个设备组合。通过将工作人员重新调整到以AI为先的工作上，微软实现了杠杆效应，提高了毛利水平，同时仍需进行未来的投资。
关于生成式AI对技术栈的影响：分析师询问Satya关于生成式AI如何改变技术栈的预见。
生成式AI将产生基础性的影响，影响核心计算架构，包括power、功率密度（power density）、数据中心设计以及计算单元。他强调核心计算架构变化会影响每个工作负载，包括网络、内存架构等方面。数据层的发展为AI构建提供了例子，工具方面如Copilot和GPT的可扩展性也在改变技术栈。AI正在重新定义云的含义，涵盖基础设施和应用程序模型。
关于AI基础设施的供应情况：关于微软是否面临GPU供应不足问题，以及是否通过其它云基础设施提供商扩展来解决基础设施扩展的问题。
微软对于增加容量感到满意，资本支出在一年前开始加速，主要用于扩展服务器和新的数据中心布局，以满足不断增长的需求。公司在自建基础设施的同时，也利用第三方容量来满足客户需求。未来计划加速资本支出，以在未来几个季度继续增加容量，以适应管道中不断增长的需求。
关于Microsoft 365 Copilot的市场表现和采用趋势：关于Microsoft 365 Copilot早期市场反馈和采用情况，以及与过去新产品推出相比是否有阻碍，以及微软将如何激励其推向市场。
Copilot的增长速度相比之前的套件更快，部署信号和需求信号令人兴奋。在Teams会议中的概括、草稿和聊天等功能变得重要。Copilot改变了工作流程，提供了强大的查询和操作功能。微软看到了概括、草稿、聊天和操作成为标准发放，并预计这将改变工作和工作流程，类似于PC采用周期。对于企业，Copilot可以通过小组试点来提高生产力，而取消席位要求将帮助客户采用这种方法。参与度随时间增长，部署速度非常快。
关于AI服务增长因素的详细解释：关于AI服务增长的六点推动因素，想了解哪些因素提高了额外的百分点，包括OpenAI推理、GitHub Copilot、其它协同程序、Azure OpenAI服务、以及在Azure上运行的第三方LLM。
主要是通过API进行推理。观察到GitHub Copilot的增长，以及一些小规模的第三方在训练中的应用。目前主要推动因素是Azure OpenAI和在Azure上的OpenAI API，同时也有一些小批量的训练，包括图形、微调和将模型作为服务的使用。
关于Office 365商业版席位（seat）和ARPU增长的趋势：过去几年商业Office 365的席位增长超过了ARPU（每用户平均收入），目前席位数量急剧增加，展望未来，是否会保持平衡，以及在短期内是否会看到ARPU超过席位增长。
席位增长目前主要来自中小型企业和一线工作场景，这些席位有时具有较低的ARPU。席位数呈现略微下降趋势，但仍有健康的席位势头，预计将再次上升。ARPU的增长主要来自传统的E3和E5套件，并且下一步可能是来自Copilot的收入。在未来，ARPU和席位增长可能会是独立的运动，且Copilot的收入可能跑在ARPU上，而席位增长仍主要来自中小企业和一线工作人员。
GitHub Copilot的定价策略：关于GitHub Copilot的定价，特别是在考虑到它对开发者生产力的显著提升的情况下，Satya被问及在未来如何看待推动GitHub Copilot的ARPU。
GitHub Copilot将成为开发者工具的标配，将其视为提高生产力的关键工具。GitHub Copilot将从根本上捕捉到在运营支出生产力方面所创造的价值，成为一个实现运营支出杠杆的工具。GitHub Copilot作为知识工作和一线工作的新向量，在提高生产力和参与方面发挥作用，而不仅仅是一个工具。
---【以下为正文】---
微软公司2024年第二季度财报电话会议记录
目录：
1. 开场致辞
2. 问题与回答
3. 与会者发言
主持人：
大家好，欢迎参加微软公司2024财年第二季度财报电话会议。【主持人提示】提醒大家，本次会议正在录音。现在我想将主持权交给您的主持人，投资者关系副总裁Brett Iversen。请开始。
Brett Iversen，投资者关系总经理：
下午好，感谢大家今天的参与。陪同大家参与通话的还有首席执行官兼主席Satya Nadella、首席财务官Amy Hood、首席会计官Alice Jolla，以及公司秘书兼副总法律顾问Keith Dolliver。在微软投资者关系网站上，您可以找到我们的财报新闻稿和财务摘要幻灯片，这些将在我们今天通话期间的开场致辞中提及，并提供根据通用会计准则（GAAP）和非通用会计准则（non-GAAP）财务指标的差异解释。我们在今天通话中提供展望评论时，微软投资者关系网站还将提供更为详细的展望幻灯片。
本季度，微软成功完成了对动视暴雪的收购，将其业绩纳入我们的个人计算部门，该交易始于2023年10月13日。因此，我们的Xbox内容和服务收入增长的投资者指标包括了动视暴雪的净影响。此外，我们的新闻稿和幻灯片中还包含了关于动视暴雪收购对我们财务结果的净影响的额外信息。在此通话中，我们将讨论某些非通用会计准则项目。
提供的非通用会计准则财务指标不应被视为对按照通用会计准则制定的财务业绩指标的替代或更为优越。它们被包含为额外的澄清项目，以帮助投资者更好地理解公司第二季度业绩以及这些项目和事件对财务结果的影响。我们在今天的通话中所做的所有增长比较均与去年同期相关，除非另有说明。在提供外汇汇率波动影响之外，我们还将提供增长率和恒定货币基准作为评估我们基础业务表现的框架。
在恒定货币基准中，增长率相同时，我们将仅提及增长率。我们将在通话结束后立即将开场致辞发布到我们的网站上，直到完整的实录可用为止。今天的通话正在现场网络直播和录音。如果您提出问题，它将包括在我们的现场传输中，在实录中以及在任何未来使用录音的情况下。
您可以在微软投资者关系网站上重播通话并查看实录。在这个通话期间，我们将提出前瞻性陈述，即关于未来事件的预测、投影或其它陈述。这些陈述基于当前的期望和假设，受到风险和不确定性的影响。由于今天的财报新闻稿中讨论的因素，在本次电话会议中的评论以及我们的10-K表格、10-Q表格和其它向美国证券交易委员会提交的报告和文件的风险因素部分，实际结果可能存在重大差异。
我们不承担更新任何前瞻性陈述的责任。有了这些，我将通话交给Satya。
Satya Nadella，首席执行官
谢谢，Brett。这是一个创纪录的季度，得益于微软云持续的强劲表现，收入超过330亿美元，增长24%。我们已经从讨论AI转向了规模化应用AI。通过在技术堆栈的每一层注入AI，我们赢得了新客户，帮助推动新的收益和提高生产力。
现在，我将突出我们的势头和进展的例子，首先是Azure。Azure在本季度再次凭借我们的AI优势取得份额。Azure在AI训练和推断方面提供了最高性能，包括最新的来自AMD和NVIDIA以及我们自家的第一方芯片Azure Maia在内的最丰富的AI加速器选择。而借助Azure AI，我们提供对基础和开源模型的最佳选择，包括LLM和SLM，所有这些都与Azure上的基础设施数据和工具深度集成。
我们现在拥有53,000名Azure AI客户，其中超过三分之一在过去12个月内是新的Azure用户。我们的新的模型即服务解决方案使开发人员可以轻松使用来自我们合作伙伴（如Cohere、Meta和Mistral）的LLM在Azure上运行，而无需管理底层基础设施。我们还构建了全球最受欢迎的SLM，这些模型性能与较大模型相当，但足够小以在笔记本电脑或移动设备上运行。
例如，Anker、Ashley、AT&T、EY和汤姆逊·路透等公司已经在探索如何利用我们的SLM Phi进行应用开发，而在Azure OpenAI Service方面，我们取得了极大的势头。本季度，我们增加了对OpenAI最新模型的支持，包括GPT-4 Turbo、GPT-4 with Vision、DALL-E 3以及微调功能。我们看到越来越多的AI先导初创公司，如Moveworks、Perplexity、SymphonyAI，以及一些全球最大的公司在使用。超过一半的《财富》500强公司今天使用Azure OpenAI，包括Ally Financial、可口可乐和洛克韦尔自动化。
例如，本月在CES上，沃尔玛分享了它如何利用Azure OpenAI Service以及自家的专有数据和模型，简化了超过5万名员工的工作流程，并改变了数百万顾客的购物方式。总体而言，客户继续选择Azure来简化和加速他们的云迁移。总体而言，我们看到了更大规模、更具战略性的Azure交易，亿美元级Azure承诺数量的增加。例如，沃达丰将在未来10年内投资15亿美元用于云和AI服务，以改变全球超过3亿客户的数字体验。
现在来谈谈数据。我们正在整合AI的力量贯穿整个数据堆栈。我们的Microsoft Intelligent Data Platform整合了操作性数据库、分析、治理和AI，帮助组织简化和整合它们的数据基础。Cosmos DB是构建任何规模的AI应用程序的首选数据库，为各行各业的公司提供动力，从AXA和Kohl's到三菱和TomTom。
例如，KPMG已经使用Cosmos DB，包括其内置的本地矢量搜索功能，以及Azure OpenAI服务，为其AI助手提供动力，据称可以提高顾问的生产率高达50%。总体而言，Cosmos DB的数据交易同比增长了42%。对于那些希望超越数据库矢量搜索的组织，Azure AI搜索提供了最佳的混合搜索解决方案。OpenAI正在将其用于ChatGPT的检索增强生成。
在本季度，我们使Microsoft Fabric普遍可用，助力像Milman和PwC这样的客户从数据到洞察再到行动，都在同一个统一的SaaS解决方案中。存储在Fabric的多云数据湖OneLake中的数据同比增长了46%。现在转向开发人员。从GitHub到Visual Studio，我们拥有AI时代最全面和受欢迎的开发工具。
GitHub的收入同比增速超过40%，得益于我们整个平台的增长以及GitHub Copilot的采用，这是全球部署最广泛的AI开发者工具。我们现在有超过130万付费的GitHub Copilot订阅用户，同比增长30%，超过5万个组织使用GitHub Copilot Business来提高其开发人员的生产力，从数字原生公司如Etsy和HelloFresh到领先的企业如Autodesk、Dell Technologies和Goldman Sachs。
仅Accenture就将在今年向其5万名开发人员推出GitHub Copilot，并且我们正在进一步使Copilot成为整个GitHub平台的常态，并增加新的基于AI的安全功能，以及Copilot企业版，该版将Copilot量身定制为组织的代码库，并允许开发人员以自然语言与其对话。我们还是低代码无代码开发的领先者，帮助每个人创建应用程序、自动化工作流程、分析数据，现在还可以构建定制的Copilots。
已有超过23万个组织使用了Power Platform中的AI功能，同比增长超过80%，而有了Copilot Studio，组织可以为Microsoft 365定制Copilot，或者创建自己的定制Copilots。已有超过10,000个组织使用，包括An Post、Holland America、PG&E等。例如，仅用了几周时间，PayPal和Tata Digital就构建了Copilots来回答常见的员工查询，提高了生产力并降低了支持成本。我们还利用这个AI时刻重新定义我们在业务应用中的角色，Dynamics 365再次取得份额，因为组织使用我们的AI驱动应用来转变他们的营销、销售、服务、财务和供应链功能。
我们通过将Copilot整合到第三方系统中，扩大了我们的TAM。在销售方面，Copilot已经帮助超过3万个组织的销售人员，包括Lumen Technologies和Schneider Electric，通过使用来自Dynamics 365或Salesforce的数据来丰富他们的客户互动。而对于像Northern Trust这样的公司的服务员工，Copilot已经帮助他们更快速地解决客户查询。它包括与Salesforce、ServiceNow和VenDesk等应用程序的开箱即用集成。
通过我们的行业和跨行业云，我们正在调整我们的解决方案以满足特定行业的需求。在医疗保健领域，DAX Copilot已被100多个医疗系统使用，包括Lifespan、UNC Health和UPMC，以提高医生的生产力并减少工作疲劳。而我们的零售云在NRF展会上引起了关注，从加拿大轮胎公司到Leatherman和Ralph Lauren等零售商分享了他们将如何在购物者旅程中使用我们的解决方案，以加速价值的实现。现在进入未来的工作。
越来越多的证据清晰地表明了AI在改变工作方式中所起的作用。我们的研究以及外部研究都显示，在特定工作任务中使用生成式AI可以提高达70%的生产力，而总体上，使用Microsoft 365的早期Copilot用户在搜索、撰写和总结等一系列任务中快了29%。两个月过去了，我们看到Copilot在企业中的采用速度比我们的E3或E5套件都要快，企业如电通、本田、辉瑞等都在向员工部署Copilot，并且我们正在将其推广到所有规模的组织。我们还看到一个Copilot生态系统开始崭露头角，像Atlassian、Mural和Trello等ISV，以及Air India、拜耳和西门子等客户，都已经为特定业务线构建了扩展Copilot能力的插件。
在Teams方面，我们再次看到了创纪录的使用情况，因为组织将协作聊天、会议和通话汇聚在一个平台上，而Teams也成为了我们的新入口。超过三分之二的企业Teams客户使用的是高级电话室。所有这些创新都推动了Microsoft 365的增长。我们现在拥有超过4亿个付费的Office 365许可，并且像BP、Elanco、ING银行、Mediaset、WTW等组织都选择了E5，以为他们的员工提供我们最优秀的生产力应用，以及先进的安全合规、语音和分析功能。
现在来谈谈Windows。在2024年，AI将成为每台PC的一流部分。内置神经处理单元的Windows PC在CES上占据了重要地位，为用户提供了新的AI体验，使PC上的操作更加简单和快速，从搜索答案和总结电子邮件到优化性能和电池效率。Windows上的Copilot已经在超过7500万台Windows 10和Windows 11 PC上可用，而我们的新Copilot键，是Windows键盘30年来的首次重大变化，我们提供了一键访问。
我们还在继续改变Windows的体验和管理方式，引入了Azure Virtual Desktop和Windows 365的新功能，使员工更容易访问云PC，IT团队更容易确保其云PC的安全性。云交付的Windows的使用同比增长了50%以上。总体而言，像HPE和巴西国家石油公司（Petrobras）这样的公司在一年之内将操作系统推广到员工，Windows 11的商业部署增长了两倍。现在来谈谈安全。
最近的安全攻击，包括我们在一个半星期前报告的对公司系统的国家级攻击，突显了组织需要更快地采取行动以保护自己免受网络威胁的紧迫需要。这就是为什么去年秋季我们宣布了一个名为“安全未来”的工程优先事项，将公司的每个部分聚集在一起，推动新产品和传统基础设施上的网络安全保护。这也是我们在整个安全产品组合以及我们的运营安全姿态方面持续创新的原因，以帮助客户采用零信任安全架构。我们行业首创的统一安全运营平台将我们的SIM Microsoft Sentinel、XDR Microsoft Defender和Copilot for security集成在一起，帮助团队管理日益复杂的安全格局。
通过Copilot for security，我们现在正在帮助数百个早期访问客户，包括Cmax、陶氏化学、LTI Mindtree、麦克菲、Nucor Steel，显著提高他们的SecOps团队的生产力。本季度，我们将Copilot扩展到了Entra、Intune和Purview。总体而言，我们有超过100万名客户，其中包括超过70万名使用我们四个或更多安全产品的客户，如Arrow Electronics、DXC Technology、Freeport-McMoRan、Insight Enterprises、JB Hunt和Mosaic Company。现在谈谈LinkedIn。
LinkedIn现在正在帮助超过10亿会员学习、销售和找工作。我们继续看到强劲的全球会员增长，受到在德国和印度等关键市场的会员注册的推动。在不断变化的就业市场中，会员通过技能培养和知识共享保持竞争力。在过去的12个月里，会员们在他们的个人资料中添加了6.8亿个技能，同比增长80%。
我们的新的AI功能正在改变LinkedIn会员的体验，从人们学习新技能的方式到搜索工作和参与帖子的方式。新的AI功能，包括更加个性化的电子邮件，也继续提高平台上的业务投资回报率，我们的招聘业务在第六个连续季度取得份额增长。而更广泛地说，AI正在改变我们的搜索和浏览体验。我们对动力感到鼓舞，本月初，我们实现了一个新的里程碑，截至目前已经创建了50亿张图像，进行了50亿次聊天，同比翻番，并在本季度增加了Edge的份额。
我们还推出了在所有浏览器和设备上作为独立目标的Copilot，以及iOS和Android上的Copilot应用。就在两周前，我们推出了Copilot Pro，为快速回答和高质量图像创建提供了最新模型，并为Microsoft 365个人和家庭订阅者提供了对Copilot的访问。现在来谈谈游戏。在本季度，我们在Xbox PC以及移动端创下了月活跃用户的历史新高，仅移动端就有超过2亿月活跃用户，其中包括Activision Blizzard King。
通过我们的收购，我们已经在我们的生态系统中增加了数亿名玩家，实现了在更多平台上接触更多玩家的雄心壮志。随着云游戏的发展，我们不断创新，为玩家提供更多在他们想要的地方和方式体验他们所喜爱的游戏的途径。流媒体时长同比增长了44%。出色的内容是我们增长的关键，覆盖我们整个产品组合。
我对我们即将推出的游戏阵容充满期待。本月初，我们分享了一些令人兴奋的新一方游戏，将于今年登陆Xbox PC和Game Pass，包括《印第安纳·琼斯》。我们还宣布将在今年日历年内为许多最受欢迎的系列推出重大更新，每个月都吸引数百万玩家，包括《使命召唤》、《上古卷轴在线》和《星际战甲》。最后，我们期待着在2024年看到AI驱动的转型如何惠及个人和组织。现在，我将交给Amy。
Amy Hood，首席财务官
谢谢，Satya，大家下午好。本季度收入为620亿美元，同比增长18%，在不变汇率下增长16%。在调整去年Q2的费用后，营业利润同比增长25%，在不变汇率下增长23%，每股收益为2.93美元，同比增长26%，在不变汇率下增长23%。业绩超出预期，我们交出了又一个双位数的收入和利润增长季度。
正如Satya提到的，我们的销售团队和合作伙伴在本季度再次推动了许多业务的份额增长。在我们的商业业务中，对我们的Microsoft云服务的强烈需求，包括AI服务，推动了超出预期的增长和大型长期Azure合同。Microsoft 365套件的强劲表现为我们的Office商业业务的ARPU扩张做出了贡献，而独立于Microsoft 365套件之外销售的独立产品的新业务增长继续受到调节。商业预订超出预期，在低到期基数上同比增长17%和9%。
前述长期Azure合同的强劲表现，以及我们核心年金销售策略的强有力执行，包括健康的续约，推动了我们的业绩。商业剩余履约增长了17%，在不变汇率下增长了16%，达到了2220亿美元，大约有45%将在未来12个月内确认收入，同比增长15%。超过未来12个月的剩余部分增长了19%。而本季度，我们的年金比例为96%。
在我们的消费者业务中，个人电脑和广告市场基本符合我们的预期。个人电脑市场的销售量继续稳定在疫情前的水平。我是说，游戏主机市场略有减小。请注意，我的Q2评论包括Activision从收购日起的净影响，包括购买会计、整合和与交易相关的费用。
净影响包括调整Activision内容从我们之前作为第三方合作伙伴的关系转变为第一方的影响。在公司层面，Activision对收入增长的贡献约为4个百分点，对调整后的营业利润增长的拖累为2个百分点，对每股收益的负面影响为0.5美元。这一影响包括来自购买会计调整、整合和与上周公告相关的费用，例如与上周公告相关的裁员费用在内的11亿美元。汇率变动大致符合我们对整体公司收入、业务部门收入、成本费用及运营支出增长的预期。
Microsoft Cloud收入为337亿美元，超出预期，同比增长24%，在不变汇率下增长22%。Microsoft Cloud毛利率为72%，与去年相比基本持平。不考虑有用寿命变更的会计估计变动的影响，毛利率增加了约1个百分点，受Azure和Office 365改善的推动，部分抵消了为满足增长需求扩展AI基础设施的影响。公司毛利额同比增长20%，在不变汇率下增长18%，毛利率同比增长至68%。
不考虑会计估计变更的影响，毛利率增幅大约为2个百分点，即使考虑Activision收购所带来的5.81亿美元的购买会计调整、整合和与交易相关的费用的影响。增长主要由设备和如前所述的Azure和Office 365的改善推动。运营费用同比增长3%，其中Activision收购带来的11个百分点部分抵消了去年Q2的费用带来的7个百分点的有利影响。Activision的影响包括来自购买会计调整、整合和与交易相关的费用的5.5亿美元。
在公司层面，截至12月底的员工数比一年前降低了2%。运营利润率同比增加了约5个百分点，达到44%。不考虑会计估计变更的影响，由前述更高毛利率、去年Q2费用的有利影响以及通过严格的成本控制实现的运营杠杆效应推动，运营利润率增加了约6个百分点。现在，让我们看看各业务部门的业绩。
生产力与业务流程的收入为192亿美元，同比增长13%，在不变汇率下增长12%，超出预期，主要得益于LinkedIn的业绩超预期。Office商业收入同比增长15%和13%。Office 365商业收入同比增长17%和16%，符合预期，主要由于健康的续约执行和持续的E5动力带来的ARPU增长。有偿Office 365商业用户增长了9%，达到4亿多，各客户细分市场的安装基数扩大。
用户增长再次受到中小企业和一线工作人员产品的推动，而新独立业务的持续增长趋势抵消了这一增长。Office商业许可收入同比下降17%和18%，客户持续向云服务转移。Office消费者收入同比增长5%和4%，Microsoft 365订阅业务持续增势，同比增长16%至7840万。LinkedIn收入同比增长9%和8%，超出预期，各业务表现略好于预期。
在我们的人才解决方案业务中，由于关键垂直领域的招聘环境疲软，预订增长再次受到影响。Dynamics收入同比增长21%和19%，由Dynamics 365推动，其同比增长27%和24%，在所有工作负载上持续增长。预订增长受到新业务疲软的影响，主要是在Dynamics 365 ERP和CRM工作负载方面。业务部门毛利额同比增长14%和12%，毛利率同比略有增加。
不考虑会计估计变更的影响，毛利率增幅约为1个百分点，主要由于Office 365的改善。运营费用同比下降5%和6%，其中有5个百分点来自去年Q2费用的有利影响。运营利润同比增长26%和24%。接下来，智能云业务部门的收入为259亿美元，同比增长20%，在不变汇率下增长19%，超出预期，各业务表现略好于预期。
总体而言，服务器产品和云服务收入同比增长22%和20%。Azure和其它云服务收入同比增长30%和28%，其中包括来自AI服务的6个百分点的增长。AI和非AI Azure服务推动了我们的业绩超预期。在我们的每用户业务中，企业移动性和安全性安装基数增长了11%，达到2.68亿个座位，持续受益于前述新独立业务增长趋势。
在我们的本地服务器业务中，收入同比增长3%和2%，在不变汇率下增长2%，超出预期，主要是由于与Windows Server 2012支持结束相关的需求超出预期。企业和合作伙伴服务收入增长1%，在不变汇率下基本持平，企业支持服务和行业解决方案的表现超出预期。业务部门毛利额同比增长20%和18%，毛利率百分比基本持平。不考虑会计估计变更的影响，毛利率增幅约为1个百分点，主要由于前述Azure的改善，部分抵消了扩大AI基础设施以满足不断增长需求的影响。
运营费用同比下降8%和9%，其中有9个百分点来自去年Q2费用的有利影响。运营利润同比增长40%和37%。现在来看更个人化的计算。收入为169亿美元，同比增长19%和18%，总体符合预期。
增长包括Activision收购的净影响的15个百分点。Windows OEM收入同比增长11%，超出预期，主要受益于商业市场表现略好和消费市场变现能力更强。Windows商业产品和云服务收入同比增长9%和7%，低于预期，主要是由于来自合同组合的期末收入确认的影响。续订账单增长保持健康。
设备收入同比下降9%和10%，超出预期，主要是由于在商业领域更强的执行力。搜索和新闻广告收入，扣除TAC，同比增长8%和7%，基本符合预期，由搜索量增加推动，但受到与第三方合作伙伴的负面影响。在游戏方面，收入同比增长49%和48%，其中Activision收购的净影响为44个百分点。总游戏收入与预期相符，Activision表现强于预期，但受到前述较弱的游戏机市场的影响。
Xbox内容和服务收入同比增长61%和60%，其中Activision收购的净影响为55个百分点。Xbox硬件收入同比增长3%和1%。业务部门毛利额同比增长34%和32%，其中Activision收购的净影响为17个百分点。毛利率同比增加约6个百分点，主要由于设备毛利率的提高和销售结构向较高毛利润业务的转变。
运营费用同比增长38%，其中Activision收购的影响为48个百分点，部分抵消了去年Q2费用的6个百分点的有利影响。运营利润同比增长29%和26%。现在回到公司整体业绩。资本支出，包括融资租赁，为115亿美元，低于预期，因为第三方容量合同的交付从Q2推迟到Q3。
投资的现金支付为97亿美元。这些数据中心的投资支持我们的云需求，包括扩展我们的AI基础设施的需求。经营活动现金流为189亿美元，同比增长69%，主要受益于强劲的云计费和在去年同期由于较低的营业收入而收回的款项。自由现金流为91亿美元，同比增长86%，反映了支付物业和设备的现金的时间安排。
本季度，其它收入和费用符合预期，为负506百万美元，由利息支出和投资净损失推动，部分抵消了利息收入。我们的有效税率约为18%。最后，我们通过股息和股票回购向股东返还84亿美元。现在转向我们的Q3展望，除非另有说明，否则均以美元为基础。首先，外汇。根据当前汇率，我们预计外汇将使总收入和业务部门收入增长的增幅不到1个百分点。我们预计对成本和运营费用增长没有影响。
在商业订购方面，核心年金销售动能的强劲执行，包括健康的续约，以及长期Azure承诺，应该推动在不断增长的到期基础上的健康增长。Microsoft Cloud毛利率百分比应该同比下降约1个百分点，不考虑会计估计变更的影响，Q3云毛利率百分比将相对持平，因为Office 365和
Azure的改善将被Azure销售结构的转变以及为满足不断增长需求而扩大AI基础设施的影响所抵消。我们预计资本支出将在季度环比基础上大幅增加，受到对云和AI基础设施的投资以及前述从Q2推迟到Q3的第三方提供商的交货日期的影响。需要提醒的是，我们的云基础设施建设在每个季度的花费时间上可能会有正常的季度性变动。
接下来是业务部门的指引。在生产力和业务流程中，我们预计收入为193亿美元至196亿美元，增长幅度为10%至12%。Office商业收入的增长将再次由Office 365推动，包括所有客户细分的席位增长和通过E5的ARPU增长。我们预计Office 365收入在恒定汇率下的增长约为15%。虽然Microsoft 365 Copilot才刚刚开始，但我们对迄今为止所见到的采用情况感到兴奋，而且预计收入将随着时间的推移而增长。
在我们的本地业务中，我们预计收入将下降20%左右。在Office消费者方面，我们预计收入将以中高个位数增长，主要受Microsoft 365订阅的推动。对于LinkedIn，我们预计收入将以中高个位数增长，主要受到所有业务持续增长的推动。在Dynamics方面，我们预计收入将以中等个位数增长，主要受Dynamics 365的推动。对于智能云，我们预计收入为260亿美元至263亿美元，增长幅度为18%至19%。收入将继续受到Azure的推动，需要提醒的是，Azure的季度性变动可能主要来自我们的每用户业务和合同组合的混合而导致的期内收入确认。在Azure中，我们预计Q3在恒定汇率下的收入增长将保持在我们强于预期的Q2结果水平。
增长将由我们的Azure消费业务推动，同时AI的贡献将继续保持强劲。我们的每用户业务应该会受益于Microsoft 365 Suite的势头，尽管由于已安装基数的庞大，我们预计席位增长率将继续趋缓。在我们的本地服务器业务中，我们预计收入将以低至中个位数增长，包括在多云环境中运行的许可证在内的混合需求持续存在。在企业和合作伙伴服务方面，我们预计收入将下降约10%，主要是由于企业支持服务的较高同比可比基数，而在更个人计算方面，我们预计收入将为147亿美元至151亿美元，增长幅度为11%至14%。
Windows OEM收入增长应该相对稳定，因为PC市场的出货量继续维持在新冠疫情前的水平。在Windows商业产品和云服务中，客户对Microsoft 365和我们的高级安全解决方案的需求应该推动收入在中等个位数增长。需要提醒的是，我们的季度收入增长可能会有变化，主要取决于期内收入确认的合同组合。在设备方面，收入应该以低两位数的幅度下降，因为我们继续专注于更高毛利的高端产品。
搜索和新闻广告，扣除TAC，收入增长应该在中至高个位数，比整体搜索和新闻广告收入高约8个百分点，主要受到持续的容量强度的推动。在游戏方面，我们预计收入增长在低40%，其中包括来自Activision收购的约45个百分点的净影响。我们预计Xbox内容和服务的收入增长在低至中50%左右，其中约50个百分点来自Activision的净影响。硬件收入将同比下降。
现在回到公司指引。我们预计成本费用在186亿美元至188亿美元之间，其中包括Activision收购的无形资产摊销的约7亿美元。我们预计运营费用在158亿美元至159亿美元之间，其中包括Activision收购的购买会计、整合和与交易相关的费用的约3亿美元。其它收入和费用应该大致为负6亿美元，因为利息收入将被利息支出和其它损失所抵消。需要提醒的是，我们必须确认对我们的股权投资的收益或损失，这可能会增加季度波动性。我们预计Q3的有效税率将与全年税率保持一致，我们现在预计全年税率将约为18%。现在，对整个财政年度的一些额外的看法。首先，外汇，假设当前汇率保持稳定，我们现在预计外汇将使Q4和全年的收入增长增加不到1个百分点。我们继续预计全年成本和运营费用的增长不会受到实质性的影响。第二，Activision。对于全年2024财年，我们预计在排除购买会计、整合和与交易相关的费用时，Activision将对营业收入产生增值效应。在总公司层面，上半年我们取得了强劲的业绩，对我们Microsoft Cloud的需求将继续推动我们下半年的增长。
我们致力于根据客户需求和巨大的市场机会扩大我们的云和AI投资。在扩大这些投资的同时，我们始终专注于在技术堆栈的每一层推动效率提升，并在每个团队中实施有纪律的成本管理。因此，我们预计全年运营利润率将同比提高1至2个百分点，即使AI资本投资推动了成本费用的增长。这一运营利润率的扩张不包括Activision收购的影响以及去年有关有用寿命变更的阻力。
总的来说，我们专注于执行，以便我们的客户能够在我们投资引领这一AI平台浪潮的同时实现AI生产率收益的好处。有了这些，我们进入问答环节，Brett。
Brett Iversen，投资者关系总经理
谢谢，Amy。现在我们将转入问答环节。[主持人说明] Joe，请您重复一下您的说明吗？
问答环节：
主持人
[主持人指示] 我们的第一个问题来自Bernstein Research的Mark Moerdler。请发言。
Mark Moerdler，AllianceBernstein，分析师
非常感谢。祝贺你们取得强劲的季度成绩，感谢我有机会提问。Amy，你已经讨论了Azure的稳定性，并且你确保了Azure的增长稳定性，但如果我们深入一层，我们会看到Azure AI继续成为收入的更大部分。我理解直接AI收入与通过AI驱动的其它IaaS、PaaS收入分离是困难的，你能帮助我回答两个相关的问题吗？优化一直在稳定，到某个时候，它应该是收入流的一部分。当我们考虑到这一点时，我们应该如何看待接下来会发生什么，我们是否会看到非直接AI消耗趋于平稳，还是会在云转变继续进行并推动推理数据需求增长的情况下看到反弹？第二点，在AI方面，我们从训练驱动Azure AI使用的程度到推理的过程中的哪个阶段？你认为我们何时开始看到非微软的推理开始起作用，你认为我们何时可能达到推理是更大驱动因素的阶段？谢谢。
Satya Nadella，首席执行官
你希望我先回答，然后 -
Amy Hood，首席财务官
你先回答，我再从技术角度回答。
Satya Nadella，首席执行官
好的，关于推理和训练，大部分你所看到的其实都是推理。因此，大模型训练的部分并不包含在我们更高的数字中。有一些小批量的训练，比如某人在进行微调等，那会有，但那只是一个较小的部分。因此，你在Azure数字中看到的大部分实际上是推理。
Mark，我认为可能有助于思考一下，AI中的新工作负载是什么？在我们的情况下，新工作负载首先是Azure OpenAI中的Frontier模型。但问题不仅仅是一个模型，对吧？首先，你会使用该模型。你进行RLHF。你可能进行一些微调。你进行检索，这意味着你要么读取某个存储计量表，要么读取某个计算计量表。而且，顺便说一句，你还会将大模型提炼为小模型，那可能是一种训练。但那是一种使用基本上是推理基础设施的小批量训练。所以我认为这就是正在发生的事情。
因此，你甚至可以说，这些AI工作负载本身将具有生命周期，即它们将被重新构建，然后随着时间的推移将不断进行优化。所以这是一方面。而且我认为如果我理解你的问题，传统优化发生了什么，我认为上一季我们说过。首先，我们将继续经历这些周期，人们将构建新的工作负载，他们将优化工作负载，然后他们将启动新的工作负载。因此，这是我们继续看到的情况，但仅进行大规模优化而不启动新的工作负载的时期，我称之为在这一点上已经结束了。所以你所看到的更多是客户不断循环进行优化，无论是在AI方面还是在传统工作负载方面。
Amy Hood，首席财务官
也许我只是再补充一些。我认为无论是使用“重叠”这个词，还是这些优化的比较相对容易，这在H2的那个点我们已经接近了。这绝对是正确的。我们想要谈论AI的贡献，具体原因是，正如Satya所说，这开始在规模上看到AI的应用。
我们希望能够向人们展示这就是这一点将如何工作。这是人们预期实现生产力提升和增长收入等其它好处的推理工作负载。因此，我确实认为这两者之间存在关联。最终，我们追求的TAM最好是跨越这两者，既是AI工作负载，我想是非AI工作负载。
尽管如Satya所言，你需要所有这些。
Mark Moerdler，AllianceBernstein，分析师
非常感谢你们深入的回答。
Brett Iversen，投资者关系总经理
谢谢，Mark。Joe，下一个问题，请。
主持人
我们下一个问题来自Jefferies的Brent Thill。请发言。
Brent Thill，Jefferies，分析师
下午好。Amy，考虑到你和Satya对AI进行的投资，利润改善的幅度相当惊人。我很好奇你能否详细解释一下，这是如何可能的，以及在扩大AI规模时，你们在成本管理方面目前看到了什么情况。
Amy Hood，首席财务官
谢谢，Brent。首先，感谢你的提问。团队显然一直在努力解决这个问题。我们指出，在第二季度，由于一年前的一项费用影响，你看到的利润改善幅度较大，我会说这是一个超过常规利润改善幅度的数字。
所以首先让我说一下。其次，绝对利润改善也非常不错，这也表明了我认为Satya谈到的一点，并且我稍微重申了一下，即我们确实要确保我们在整个技术栈上进行投资，无论是哪个团队，都包括AI的启用。因此，考虑到建立这种一致性而无需增加大量资源来实现一致性。
我们的整个投资基础设施真的已经转向这项工作，我认为这很重要，因为这意味着你正在转向一个以AI为先的位置，不仅仅是在我们使用的语言上，而且是在人们日常工作中正在处理的内容上，这显然创造了杠杆机会。许多团队也在改善产品的毛利水平方面做出了很好的工作，我们谈到了 Office 365，我们在 Azure 核心中也进行了讨论。我们甚至在整个设备组合中进行了讨论，在这一年中我们已经看到了实质性的改善。因此，当你考虑在毛利水平上的改善以及我们将工作人员重新调整到我们正在进行的以AI为先的工作上，而不需要向工作人员添加实质数量的人员时，你最终会得到这种类型的杠杆效应。
而我们仍然需要进行投资。因此，重要的是投资于将塑造下一个十年的事物，并继续专注于能够履行日常承诺的能力。这是一个很好的问题。希望这有助于解开一些组成部分。
Brent Thill，Jefferies，分析师
谢谢，Amy。
Brett Iversen，投资者关系总经理
谢谢，Brent。Joe，下一个问题，请。
主持人
我们的下一个问题来自Goldman Sachs的Kash Rangan。请继续。
Kash Rangan，Goldman Sachs，分析师
嗨。非常感谢。出色的一个季度，有很大的改进。Satya，我只有一个问题。
云计算改变了技术栈，以我们10年前无法想象的方式，数据库层或操作系统层的性质，每一层都发生了巨大变化。您如何预见生成式AI会如何改变我们所知道的技术栈？非常感谢。
Satya Nadella，首席执行官
是的。我认为它将产生非常基础性的影响。实际上，你可以说核心计算架构本身发生了变化，从功率、功率密度到数据中心设计，以及曾经是加速器的部分，现在是所谓的主 CPU，或者说是主要的计算单元。因此，我认为在网络、内存架构等方面，随着核心计算架构的变化，我认为每个工作负载都会发生变化。
所以是的，有一个完整的，比如说，以我们的数据层为例，对我来说在过去的一年中最令人兴奋的事情之一就是看到我们的数据层是如何发展成为为AI构建的。如果你考虑一下 Fabric，Fabric 的一个妙处就是能够说，让我们将存储与计算层分开，在计算层中，我们将拥有传统的 Sequel 数据库，有 Spark，顺便说一下，你可以在同一个数据湖上进行 Azure AI 作业，可以说是湖屋模式。然后，业务模型可以结合所有这些不同的计算方式。所以这是一种计算架构。这只是一个例子。
工具方面也在发生变化。办公室，我是说，如果你想一下 Copilot；Copilot 与 GPT 的可扩展性，Copilot 应用程序与 Copilot 堆栈，这是技术栈发生的变化的另一个方面。所以是的，我是说，绝对是在构建。我相信，在云中进行AI构建非常有帮助，但现在，AI正在重新定义云的含义，无论是在基础设施层面还是应用程序模型方面。
Kash Rangan，Goldman Sachs，分析师
太棒了。非常感谢。
Brett Iversen，投资者关系总经理
谢谢，卡什。Joe，下一个问题，请。
主持人
我们的下一个问题来自UBS的Karl Keirstead。请继续。
Karl Keirstead，UBS，分析师
谢谢。我想回到AI，Azure 实现的 6 点AI提升真的非常出色，但我想问一下关于满足这种需求所需基础设施方面的进展。你是否觉得微软存在 GPU 供给不足的问题。你们是否成功地通过一些其它云基础设施提供商谈到的扩展瓶颈，对于基础设施扩展方面的一些情况可能会很有趣。
谢谢。
Amy Hood，首席财务官
谢谢，Karl。也许我会先开始，Satya请随时添加。我认为我们对于增加容量的地方感到非常满意。你可以看到我们的资本支出在差不多一年前开始加速，你已经看到我们通过这个过程扩展。
这将用于我们所谈到的服务器，以及新的数据中心布局，以满足我们所看到的这种需求，以及随着我们展望未来，需求的真正变化。所以我确实觉得团队做得非常好。我觉得主要显然是由我们自己建设的，但我们也利用第三方容量来帮助我们满足客户需求。我认为展望未来，你将看到我们引导加速资本支出，以在未来几个季度继续增加容量，考虑到我们在管道中所看到的情况。
Brett Iversen，投资者关系总经理
谢谢，Karl。Joe，下一个问题，请。
主持人
我们的下一个问题来自Deutsche Bank的Brad Zelnick。请继续。
Brad Zelnick，Deutsche Bank，分析师
好的。非常感谢回答我的问题。我们都听到了关于 Microsoft 365 Copilot 的早期市场反馈非常强大。您能否更详细地介绍一下您在采用趋势方面看到的情况，与过去其它新产品推出相比，是否有任何阻碍，以及将其交付给客户有多大的优先级？您可能会采取怎样的措施来激励将其推向市场？谢谢。
Satya Nadella，首席执行官
不，感谢你的问题，Brad。有几个方面。在我的评论中，我提到了与我们之前的套件相比，比如说 E3 或 E5，它的增长速度更快。两个月过去了，它的增长速度绝对比那要快得多。
从这个角度来看，看到需求信号、部署信号是令人兴奋的。我查看了按租户划分，甚至是使用情况，它的增长速度比其它任何东西都要快，因为它更容易，对吧？我是说，它出现在你的应用程序中，如果你点击它，就像任何功能区域一样，它就成了日常习惯。实际上，这让我想起了PC采用的那个时代，对吧？我认为它最初是由一些人拥有访问权限的。有许多公司正在标准发放，就像在早期采用者采用后不久，PC最终成为标准发放。
我认为这是我们预期的循环。关于我们看到的情况，实际上很有趣，如果你看一下我们拥有的数据，概括起来就是，第一是概括。比如我正在进行的是在 Teams 会议中对 Teams 会议进行概括，会议结束后，在 Word 文档中进行概括，我在邮件中得到的东西也会被概括。所以概括变得非常重要。
草稿，对吧，你在草拟电子邮件，起草文件。所以每当你想开始做一些事情时，空白页的问题就消失了，你可以通过提示和起草开始。聊天对我来说，最强大的功能是现在你拥有了公司最重要的数据库，它恰好是你的文件和通信的数据库。现在可以用自然语言进行强大的查询，对吧？我可以去问，Amy说我下个季度应该注意什么，它将提供详细的回答。
因此，聊天、概括、草稿，还有，顺便说一下，操作。最常用的功能之一是，这里有一个 Word 文档，为我创建一个 PowerPoint。这也是刚刚开始的东西。所以我觉得所有这些都会成为，但从根本上说，发生的事情是，如果你记得 PC 采用周期，它改变了工作成果和工作流程，对吧？你可以想象 Excel 和电子邮件之前的预测是什么样子，以及它们之后是什么样子。
同样地，当人们更快地进行概括、更快地起草法规提交时，通过聊天获取业务知识，你会看到工作和工作流程发生变化。这些都是我们作为总体模式所看到的。
Amy Hood，首席财务官
也许只是补充两点。对于一些公司来说，一个令人兴奋的事情是，它将成为标准发放，就像 PC 一样。对于其它公司，它们可能希望通过小组进行试点，看到生产率的提升，然后扩大规模。因此，能够取消一些席位要求，正如我们本月早些时候所做的那样，确实将使客户能够采用这种方法。
我要补充的另一点是，我们总是在企业软件中谈论的一点。你销售软件，然后等待，然后它被部署。而特别是我们在 Copilot 中所看到的，甚至在早期阶段，显然，部署速度非常快。但实际上，我们所看到的是参与度的增长。如Satya所说，你的学习方式和行为的改变，你会看到参与度随时间增长。因此，我认为这些只是为了强调这一点，因为这是我们乐观情绪的一个重要动态。
Brad Zelnick，Deutsche Bank，分析师
非常感谢。
Brett Iversen，投资者关系总经理
谢谢，Brad。Joe，接下来请问。
主持人
我们的下一个问题来自JPMorgan Chase and Company的Mark Murphy。请继续。
Mark Murphy，JPMorgan Chase and Company，分析师
是的，非常感谢。能否详细解释一下AI服务的六点推动因素，以帮助我们了解哪些要素提高了这3个额外的百分点？例如，是更多的OpenAI推理、GitHub Copilot，其它协同程序，Azure OpenAI服务，还是在Azure上运行的第三方LLM？我只是想知道，在这个活动中，你们看到了哪些方面的增长最为显著？
Amy Hood，首席财务官
Mark，不深入讨论各个细项，更简单的方式是，实际上，人们主要是采用API进行推理。我想这是最容易理解的方式。我们还看到了GitHub Copilot的增长，正如Satya所说的，我们看到越来越多的第三方以一些小规模的方式用于训练。但目前主要是推理工作负载在推动这一数字。
我们过去就是这样看待的。
Satya Nadella，首席执行官
Azure OpenAI，然后是在Azure上的OpenAI API将是主要的推动因素，但也有很多小批量的训练，无论是图形还是微调，还有很多人开始使用模型作为服务与所有其它新模型，但目前主要是Azure OpenAI。
Mark Murphy，JPMorgan Chase and Company，分析师
谢谢。
Brett Iversen，投资者关系总经理
谢谢，Mark。Joe，接下来请问。
主持人
我们的下一个问题来自斯蒂芬的Brad Reback。请继续。
Brad Reback，Stifel Financial Corp.，分析师
非常感谢。Amy，在过去的很多年里，商业Office 365的席位增长远远超过了ARPU，而在过去的几个季度，随着席位数量的急剧增加，显然正在趋同。展望未来，它们是否会在一段时间内保持平衡？或者我们应该期望ARPU在短期内超过席位增长？谢谢。
Amy Hood，首席财务官
这是个很好的问题，Brad。让我分开讨论这些组成部分，然后我们可以回到它们是否应该平衡，或者实际上，有点难以置信，是否应该在某种程度上保持相对独立的轨迹，我会解释为什么我这么说。正如我们所讨论的，你们所说的席位增长目前主要来自中小型企业，以及真正的一线工作场景。
而且你所指出的，这些有时是ARPU较低的席位，但也是新的席位，所以你在席位数中看到了这一点。正如我们看到的，季度后季度它已经略微下降，而且我们已经预测到下个季度会再次发生。但一个非常独立的事情是能够增加ARPU。传统上，而且再次，就是来自E3然后是E5。
我们继续看到非常健康的席位势头，你听到了非常好的续约。所以所有这一切，在某种方式上与席位增长完全独立。然后我们刚刚谈到的下一步，也许在Brad的问题中，我在尝试回答的是，你将看到Copilot的收入会跑在ARPU上，对吧？那不会显示席位增长。所以你将在ARPU中随时间看到E3、E5过渡，Copilot所有的情况，然后席位增长主要仍然是来自中小企业和一线工作人员，可能是新的行业场景。
所以我倾向于不太认为它们是相关的线路，令人难以置信的是。我认为它们是独特而独立的运动，仍然有席位增长的空间。显然，根据我们谈到的杠杆，ARPU增长的空间也很大。
Brad Reback，Stifel Financial Corp.，分析师
非常感谢。
Brett Iversen，投资者关系总经理
谢谢，Brad。Joe，我们还有时间回答最后一个问题。
主持人
我们的最后一个问题来自花旗的Tyler Radke。请继续。
Tyler Radke，Citi，分析师
谢谢你们的回答。Satya，你在电话会议和上周在纽约AI峰会上对GitHub Copilot的热情是显而易见的。我想知道你是如何看待定价的。显然，这正在为开发人员带来非常惊人的突破和生产力。但你如何看待随着时间的推移推动GitHub Copilot的ARPU的能力？并且请告诉我们你如何考虑该产品下一阶段的新发布。
Satya Nadella，首席执行官
是的，我是这么想的。我总是回到我个人的信念，认为这一代AI将会不同，从GPT的2.5到3的转变开始，然后在开发者场景中使用GitHub Copilot。所以是的，我认为这是它最发展的地方。在经济效益或生产力方面，你能看到。
我们在微软内部看到了它。我们在所有我们为客户发布的关键研究中都看到了它。每个我谈到的人都在使用，但这是一个正在变得标配的地方，任何开发者都会觉得，如果你把Word的拼写检查拿走，我就找不到工作了。类似地，我认为GitHub Copilot对于任何从事软件开发的人来说都会变得核心。
你提到的事情有点像Amy所说的继续发展，所以你将开始看到人们将这些工具视为提高生产力的工具。我的意思是，如果我看一下，我们的ARPU表现很好，但相对较低。尽管我们取得了很多成功，但我们并不是一个高价值ARPU的公司。我认为你将开始发现，无论是Sales Copilot、Service Copilot、GitHub Copilot还是Security Copilot，它们都将从根本上捕捉到它们在运营支出生产力方面所创造的价值。因此，这就像是软件支出的目标是实现2点、3点的运营支出杠杆。我认为这是一个相当直接的价值方程。
这是第一次，我是说，这不是我们以前能够提出的论点，而现在我认为我们有了这个论点。甚至水平的Copilot也是Amy所说的，即在Office 365或Microsoft 365级别，甚至在那里，你也可以提出同样的论点，无论我们可能拥有E5的ARPU，现在，你可以逐渐看到作为运营支出的一部分，你愿意为Copilot支付多少费用，以获取更多的时间节省，例如。所以是的，总的来说，我确实看到这作为我们在我所谓的知识工作和一线工作的下一个阶段中的一个新向量，甚至在它们的生产力以及我们如何参与方面。我认为GitHub Copilot，我从未认为工具业务本质上参与到公司在开发活动上的支出，比如说，现在你看到了这个转变。
这不仅仅是工具。它关乎你的开发团队的生产力。
Brett Iversen，投资者关系总经理
谢谢，Tyler。这就结束了今天财报电话会议的问答环节。感谢大家今天的参与，我们期待与大家尽快交流。
Amy Hood，首席财务官
谢谢。
Satya Nadella，首席执行官
谢谢。
主持人
[主持人结束语]
---【本文完】---
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