【行为金融学】75分钟深夜局交流记录：市场节奏变幻快与慢背后的基本面认知谬误

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2023年截止目前为止大A这个盘面是非常奇怪的。我认为可以分两个层面来说它怪在哪？

第一个是经济基本面的认知层面。这个很简单啊，去年听我从头讲到尾的就比较明白到底是怎么回事，但是我们知道咋回事不代表所有人都能想明白...2022年从二季度开始市场上就有一种越来越强的声音把一些经济上的一些负能量全部甩锅给防控措施。他们最后得出来一个奇葩的结论就是一旦放开啊，就什么坏事都没了。

一旦建立起来这种认知就是说认为啊放开之后就ok了呢——就不难产生一个很奇葩的一个效果，就是去年从一开始11月1日一个普遍的一个反弹到了11月中下旬切向12月份的时候债市就引发了债灾嘛。然后我们做债券的小姐姐当时第一时间发现这个问题就跟我讨论，我还有点没反应过来。

因为我当时不太理解他们为什么就会疯狂的就是说是做空这个债券啊！后来想了一会儿明白了——他们就是理解为：一旦放开了，就意味着经济会强复苏；一旦经济强复苏，就意味着加息——那么就提前抢跑这个加息，提前抢跑加息呢？那债券就会跌啊，所以说你建立这种错误认知之后呢，第一时间就应该抛售债券，你抛售债券又配合上居民理财政的缩表就踩踏了，就债灾了。

所以我当时虽然没想明白但也第一时间就跟小姐姐说——那不是摆明了明年至少明年上半年的情况不一定能好到哪儿去，甚至会更糟糕，债市这个时候就认为经济会有强复苏又疯狂地抛售债券是不是有点不理智？

但是作为当时的交易背景来说这就是个潮流啊！你要去跟潮流对抗，会死得很惨。那么到了春节前后一些体现弱复苏而非强复苏的经济情况就出现了，我在去年10月底做宏观展望那会儿跟大家聊过的嘛。如果这个经济活动并没有随着这个疫情防控的放开就完完全全的恢复到疫情前的那种状态。那你怎么办？

事实就证明这是一个弱复苏，甚至现在有人讨论它还是不是复苏？是不是还在衰退？那不管他是衰退还是弱复苏呢，事实就证明，去年11月到12月这段时间，市场上认为的这个放松疫情防控就会带来强复苏是完全的想太多是吧。一旦你建立起来这种错误认知，那么的今年尤其是春节后，基本上只能挨打，基本上只能挨打。

我们知道经济有它的周期，政策对经济的影响也有各种各样的边际，然后整个国际经贸环境又面临着深刻的百年不遇之变局——当然我要扯百年不遇呢，很多人呢就表示不认同，说我吓唬人。因为大部分我们的专业的金融交易者也好啦还是这种新入行不久但有相当强的这个号召力、自己手里面也掌握了很多资金筹码的这些顶流机构的这种基金经理呢...他们其实都是属于呃，我认为是在一个漫长的周期当中比较稳定的那个阶段——他们可以啊，当一天和尚撞一天钟。甚至就是能力强一点的能够当好一个治世之能臣，当好一个太平宰相。但是他处理不好乱世的一些局面啊，当你需要从战争当中学习战争的时候呢？呃，大家一方面是没有这种能力或者能力比较欠缺，一方面是说是拒绝接受需要去拥有这种能力的现实。

但是人家主流机构手里钱多，成年人无法被说服只能被淘汰，那也就不难理解为毛今年聪明钱刻意绕着机构重仓股走了。