“中邮引战友邦”获批！增资至286.63亿，个代和银邮联手，强强联合，会是不一样的明天？
刚刚
银保监会正式批复
中邮人寿增资至286.63亿
寿险公司注册资本第三高
①由友邦保险
认购71.63亿，占股24.99%
③总经理李学军已获批
新一届领导班子就位
银保和个代“强强联合”
未来会如何？
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中邮人寿增资获批
友邦人寿投120亿，获24.99%股权
1. 中邮人寿增资获批，成功引战友邦保险！
2022年开年，银保监会连续批准两家寿险公司增资，一是信美人寿的运营资金从10亿增加至11.76亿，二是中邮人寿的注册资本从215亿增加至286.63亿。
相信不少保险圈的人还记得，2021年行业较大的两笔股权变动，就是大家保险和中邮人寿的引战，前者转让98.78%股权，作价335.7亿，最终在数度延期后告终。
然而，中邮人寿引入友邦保险终于成功获批，可以说实现了银保和个代的“强强联合”~
此次，中邮人寿增资的71.63亿，全部由友邦保险认购，作价每股1.68元，总价合计120.34亿。
如果，从PB的角度看，这次友邦投资中邮人寿的对价是1.34倍PB（基于2020年末净资产）。
2021年，受外部环境和保险业自身竞争等多重影响，保险股整体走势疲软，以至于一年内市值蒸发超万亿。
因此，保险股属于历史低估值区间，以友邦和中邮人寿签署投资事项前后，A股5大上市险企的估值为例，大多PB值都在1.3左右。
所以，相对而言，友邦入股中邮人寿似乎买在了低点~
2. 注册资本成寿险业第三高！中资性质或不变？
大家熟悉友邦的话，会知道其身上有两大标签最为重要，一是外资，二是优秀的个代团队。
先说，身为外资友邦此次入股中邮人寿，是否会导致中邮人寿从中资险企，变为外资险企？
在《保险公司股权管理办法》中，第八十五条规定“全部外资股东持股比例占公司注册资本百分之二十五以上的保险公司，参照适用本办法有关规定”。
目前，友邦保险所持中邮人寿股权比例，刚刚好是24.99%在25%一下，似乎大概率不会改变公司的中资性质。
此外，需要注意的是，中邮人寿自成立以来，凭借其出色的分销模式，加上背后中国邮政和邮储银行的大力支持，保费规模快速增长。
但是，受其主要业务以保值增值类的分红险年金险为主，为保偿付能力就要不断增资。
所以，自其成立以来，已经数度增资，增资额累计超280亿。
按照2021年三季度末，寿险公司的注册资本金排名看，中邮人寿此次增资后，注册资本金达到286.63亿，将成为寿险公司中资本金第三高的公司。
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新任领导班子到位
个代和银邮携手“强强联合”
1. 新任领导班子到位：引入首位外部职业经理人李学军！
虽然，友邦此次入股比例，并不足以改变中国邮政集团的实际控制人地位，但是，按照两家公司签署的协议。
•友邦保险公司有权提名一名非执行董事加入中邮保险董事会。•友邦保险公司对中邮保险的投资受限于法定锁定期。•友邦保险公司有权享有惯常的股东保护。
再加上，毕竟股权占比也不低，二者后续还要展开深度合作。
所以，中邮人寿的领导班子会有微调也在预期之中。
年初，中邮人寿首位外部职业经理人、前人保寿险副总裁李学军的任职资格，也获得监管批准。
至此，中邮人寿的董事长、总经理、监事长构成的新一任领导班子正式就位。
2. 代理队伍优势显赫的友邦保险！
我们知道，友邦业务最大的来源是其代理队伍，2021年上半年友邦个人代理队伍年化新保费达到了20.69亿美元，新业务价值率高达76%。
从2021年友邦保险的半年报中，我们可以看到，中国内地是友邦业务增长最快的板块，2021年上半年按照实际汇率，友邦内地业务的总加权保费收入增长了32%，而与之相比，香港本部业务则下降了6%。
随着其他市场尤其是香港本部市场的疲软，内地市场也就成为了友邦业务增长的主战场。
1月6日，继2021年4月四川分公司开业后，湖北分公司也正式开业，区域拓展明显加快。
3. 依赖银邮渠道的中邮保险！
与之相对的是，中邮保险的业务则主要依赖银邮渠道，从2020年报来看，分红寿险业务占到了总保费的2/3，健康险业务占比不到1%。
比如，其一款分红型两全保险，就能占据公司当年保费收入的56%，详见《两全险超20%，终身寿险超50%：一款产品就能撑下公司“半壁江山”》。
然而，友邦分红寿险业务占比只有1/3，但健康险业务则超过了50%。
从渠道和险种构成来看，友邦在代理人渠道以及高价值保单方面，确实能为中邮人寿提供更多的支持。
2021年3季度末，中邮人寿实现800亿保险业务收入，友邦实现367亿，分别排在了寿险行业的第7和第16名。
但从两家公司的净利润来看，前三季度友邦实现了62亿的净利润，排在了行业的第7位，而中邮人寿净利润则只有15亿，不及友邦的1/4，排在行业的第10位。
可以看出，以银邮渠道为主的中邮人寿单位保费利润贡献不及友邦的1/8，其根源主要还是银邮渠道以分红险为主的业务新业务价值率偏低。
也许这也是中邮战略性引入友邦的一个重要原因吧。
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“强强联合”后
的明天会不会不一样？
所以，有优秀代理人团队经验的友邦，和有出色分销模式的中邮人寿，二者联手可谓是“强强联合”。
对于未来的合作，友邦保险也表示，将利用集团总部的资源为中邮人寿，提供有针对性的专业建议和支持。
其中，包括包括产品开发、科技、投资和风险管理的专业知识，以及就拓展和深化中邮保险独有分销潜力方面的支持。
此外，去年年底，监管发布互联网人身险新规，明确划分线上线下融合类业务，与互联网业务之间的边界。
详见《互联网寿险“大洗牌”：继17家之后又12家险企暂停互联网人身险业务；“专属”时代启航~》
昔日，中邮人寿可以说是“互联网”保费规模的老大，但在新规之后，势必面临一波调整。
所以，此时友邦入股获批，对于中邮来讲也可谓是“正当时”。
至于，二者携手之后，能否创造一个不一样的明天？这也许，不是短期就能见效的，还有待长期观望~
不管怎么说，此等合作也是近年寿险业少见，对未来险企的股权转让也提供了新思路。
所以，还是期待乘着外资东风，熬过转型关隘，中邮人寿和友邦能够走出一条“特色化”的成长之路~
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