先说结论：
1、截止2022年底，我们共收集到现存的1775款万能险产品，相比去年底净增18款产品；
其中，2022年新增171款产品，停止更新的有153款产品。2022年底1775款万能险结算利率的平均值为3.83%（12月份当月平均值），相比去年底下降25个基点；
同期，10年期国债收益率平均值为2.87%，相比去年底提高了4个基点。2、2022年底，“TOP7+1”万能险产品的平均结算利率水平为4.14%，同比下降14个基点；进入2022年8月份以后，“TOP7+1”万能险产品的平均结算利率水平开始企稳回升！然而，中小型公司的平均结算利率仍持续加速下滑！这是为什么呢？对此，我们给出不同类型公司年度综合投资收益率与其万能险产品平均结算利率的走势图。研究发现，在市场投资收益率的上行期间，“TOP7+1”公司的综合投资收益率与其万能险产品结算利率是正相关的，相关性系数为0.853；在市场投资收益率进入下行期间时，“TOP7+1”公司的综合投资收益率与其万能险产品结算利率也是同趋势的，但相关性系数却下降到0.235。这表明，“TOP7+1”公司万能险产品结算利率与公司投资收益率呈现出“跟涨不想跟跌”的现象。即在投资收益的上涨期，各家公司万能险产品的投资收益率紧跟市场，才能具有一定的竞争力，争取市场份额；
但在投资收益的下跌期，公司又会尽力维持万能险产品原有的结算利率，以提高竞争力，彰显公司声誉。
当然，抗跌幅度有多大，这一背后需要看公司的资本实力和万能平滑准备金的具体情况。但是在投资收益的下跌期，中小型公司是否有“尽力维持”万能险产品原有结算利率水平的资本实力呢？进一步研究发现，在市场投资收益率的上行期间，中小型公司的综合投资收益率与其万能险产品结算利率是正相关的，相关性系数为0.835，这几乎与“TOP7+1”公司一致。然而，在市场投资收益率进入下行期间时，中小型公司的综合投资收益率与其万能险产品结算利率也是同趋势的，相关性系数为0.456，相比“TOP7+1”的相关系数0.235，高出了近一倍。这表明，中小型公司也是存在“跟涨不想跟跌”的初衷，只是受限于自身实力较小，在投资收益下跌时，万能险结算利率水平下跌幅度是要高于“TOP7+1”的。3、2022年12月末，仍然存续的1775款产品中，有700款产品结算利率相比去年底下调，占比39.4%；
10款产品相比去年底上调，占比0.6%；894款产品结算利率与去年底持平，占比50.4%；
2022年度还有171款新产品上市，占比9.6%。2022年12月份，万能险产品当月结算利率最高值是5.1%，最低值是0.36%，简单平均值3.
83%，中位数4.0%。结算利率超过4.6%的产品数量有330款，数量占比约为19%；结算利率在3.0%~4.6%之间的产品数量多达996款，数量占比超过56%；结算利率在2.5%~3.0%之间的产品数量有443款，数量占比约为25%；此外，“13精”还给出了2022年度万能险结算利率最高的产品、结算利率下跌或者上涨幅度最大产品的排行榜，详细可见正文。正文：
截止2022年底，“13精资讯”已经陆续收集了171,914条寿险公司万能险产品的结算利率信息。由于资本市场的不利波动，2022年大部分寿险公司投资收益率出现了不同程度的下滑，这对寿险公司万能险产品结算利率到底产生多大影响呢？本次“13精”专门探讨了寿险公司投资收益率与其万能险产品结算利率的相关性，研究发现两者相关性存在着“门槛效应”，即在市场收益率上行期两者的相关性显著高于市场收益率的下行期。接下来，我们将梳理2022年度1775款万能险结算利率总体状况。截止2022年底，我们共收集到现存的1775款万能险产品，相比去年底净增18款产品；
其中，2022年新增171款产品，停止更新的有153款产品。2022年底1775款万能险结算利率的平均值为3.83%（12月份当月平均值），相比去年底下降25个基点；
10年期国债收益率平均值为2.87%，相比去年底提高了4个基点。
进一步，“13精”给出了万能险指数收益率与10年期国债收益率的各月度走势关系。
从趋势来看，10年期国债收益率在2022年9月份达到新低后开始反弹走高，但受资本市场影响，2022年度万能险月度结算利率却持续走低。本次万能险结算利率下行趋势开始于2016年初，既受到了“保险回归保障”政策影响，又受到了2016年10月份国债收益率（2.69%）再次“筑底”的影响。在政策与市场因素的双重影响下，万能险结算利率指数持续走低，已由2016年1月份的4.97%下降到2022年底的3.83%。2022年底，“TOP7+1”万能险产品的平均结算利率水平为4.14%，同比下降14个基点；
需要说明的是，“TOP7+1”指的是中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险、太平人寿、泰康人寿、人保寿险加友邦人寿。自2019年初，“TOP7+1”平均结算利率超过中小型公司；尤其是在2021下半年度，“TOP7+1”万能险指数收益率比较坚挺；
然而，进入2022上半年度，走平态势基本终止，已经连续6个月下跌；不难发现，“TOP7+1”万能险产品的平均结算利率从2022年8月份开始企稳！然而，中小型公司的平均结算利率仍持续加速下滑！这是为什么呢？对此，我们给出不同类型公司年度综合投资收益率与其万能险产品平均结算利率的走势图。
在市场投资收益率的上行期间，“TOP7+1”公司的综合投资收益率与其万能险产品结算利率是正相关的，相关性系数为0.853；在市场投资收益率进入下行期间时，“TOP7+1”公司的综合投资收益率与其万能险产品结算利率也是同趋势的，但相关性系数却下降到0.235。这表明，“TOP7+1”公司万能险产品结算利率与公司投资收益率呈现出“跟涨不想跟跌”的现象。即在投资收益的上涨期，各家公司万能险产品的投资收益率紧跟市场，才能具有一定的竞争力，争取市场份额；
但在投资收益的下跌期，公司又会尽力维持万能险产品原有的结算利率，以提高竞争力，彰显公司声誉。
当然，抗跌幅度有多大，这一背后需要看公司的资本实力和万能平滑准备金的具体情况。但是在投资收益的下跌期，中小型公司是否有“尽力维持”万能险产品原有结算利率水平的资本实力呢？
在市场投资收益率的上行期间，中小型公司的综合投资收益率与其万能险产品结算利率是正相关的，相关性系数为0.835，这几乎与“TOP7+1”公司一致。然而，在市场投资收益率进入下行期间时，中小型公司的综合投资收益率与其万能险产品结算利率也是同趋势的，相关性系数为0.456，相比“TOP7+1”的相关系数0.235，高出了近一倍。
这表明，中小型公司也是存在“跟涨不想跟跌”的初衷，只是受限于自身实力较小，在投资收益下跌时，万能险结算利率水平下跌幅度是要高于“TOP7+1”的。需要说明的是，由于上市寿险公司还未公布2022年四季度投资收益率数据，故上述相关性分析中使用的2022年数据，均为前三季度投资收益率。此外，我们还给出了不同类型寿险公司2022年度1485款万能险产品平均结算利率和变异系数情况（产品成立时间至少2年）。
一种观点认为，成熟保险公司的万能险结算利率可能并不是最高的，但应该是最稳定的。从统计数据来看，“TOP7+1”万能险结算利率不仅稳定，还比较高！该类型公司的变异系数要低于其他类型公司。截止2022年12月末，仍然存续的1775款产品。其中有700款产品结算利率相比去年底下调，占比39.4%；
10款产品相比去年底上调，占比0.6%；894款产品结算利率与去年底持平，占比50.4%；2022年度还有171款新产品上市，占比9.6%。下图给出了2022年12月份1775款产品最新结算利率的描述性统计及分布状况。
2022年12月份，万能险产品当月结算利率最高值是5.1%，最低值是0.36%，简单平均值3.
83%，中位数4.0%。
结算利率超过4.6%的产品数量有330款，数量占比约为19%；结算利率在3.0%~4.6%之间的产品数量多达996款，数量占比超过56%；结算利率在2.5%~3.0%之间的产品数量有443款，数量占比约为25%；表2给出了2022年度万能险产品结算利率及其平均值，并根据年度平均值由大到小排序。其中，有2款万能险产品年末结算利率依然高于5.0%；有4款产品结算利率为5%，其他产品的年度平均结算利率均低于5%！
由于全部产品数量多达1775款，我们仅列出了年度平均结算利率不低于4.95%的产品明细，全部产品数据可登录13精资讯查询。表3.1给出了2021年度万能险产品结算利率相比上年度上涨的全部产品明细，共计10款产品，并按照提升幅度由大到小进行排序。
太平人寿的太平盈利多两全保险2007(万能型)2022年底结算利率4.9%，同比提高了1.1个百分点；另外，还有阳光人寿的五款万能险产品2022年底结算利率同比均有一定幅度的提高！表3.2给出了2022年度万能险产品结算利率相比上年度下降幅度超过1.5个百分点的产品明细，并按照下降幅度由大到小进行排序。
工银安盛人寿满盈宝终身寿险(万能型)2022年底结算利率下调至0.47%！恒大人寿的九款产品、幸福人寿的一款2022年底产品结算利率同比下降了2.3个百分点！进入“13精”小程序，随时查
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本期直播主题：产险“老三家”总精齐聚一堂，畅谈财险2023！
直播时间：2月15日（周三）20:00
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