百克生物，何时转圜？
公告显示，百克生物2022年营业总收入为10.71亿元，同比下降10.86%；归属于母公司所有者的净利润为1.82亿元，同比下降25.42%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.67亿元，同比下降28.58%。
事实上，这两年百克生物的业绩一直处于下滑状态。2021年，该公司营业收入为12.02亿元，2020年同期为14.4亿元，减少2.4亿元，降幅达到16.6%；归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，2020年同期为4.18亿元，减少1.75亿元，降幅达到41.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.34亿元，上年同期为4.02亿元，减少1.68亿元，降幅为41.87%。
业绩下滑的主要因素都与新冠疫情有关。根据公告，2021年，百克生物业绩降幅较大的原因主要包括：受新冠疫情及新冠疫苗集中接种影响部分产品销量下降；继续加大研发投入，持续推进如全人源抗狂犬病毒单克隆抗体等在研产品的研发进展；资产减值准备增加。
而2022年，造成报告期内营业总收入一定程度下滑的原因，据百克生物公告解释，同样是受新冠疫情影响，人员流动性减少，终端疫苗接种存在一定困难，尤其是流感疫苗接种季未能有效销售及接种。
截至2022年底，百克生物总资产达到42.84亿元，年初为41.75亿元，增加1.1亿元，增加2.61%；归属于母公司的所有者权益为35.6亿元，年初为34.2亿元，增加1.42亿元，增加4.16%。
百克生物对截至2022年12月31日公司及下属子公司的存货等资产进行了减值测试，对预计无法实现销售的库存商品鼻喷流感减毒活疫苗计提存货跌价准备，同时对因近效期等原因导致的无法使用的鼻喷给药装置等原材料及毁损的产成品做报废处置。
百克生物成立于2004年，是长春高新旗下子公司，也是一家专业从事人用疫苗研发、生产、销售的高科技生物制药企业，根据《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》，属于生物医药产业。
近几年，市场对生物医药的投资热情高涨，百克生物也是在2021年6月正式登陆上交所。CIC灼识咨询执行董事刘立鹤认为，过去两三年集中上市的生物医药公司需要在未来一段时间内逐渐证明自己在拥有持续创新研发能力以及商业化能力，从而证明自己拥有从Biotech公司转型为Biopharma的能力，才能获得二级市场投资人的认可。
而百克生物也一直在研发领域下苦功夫。截至2022年6月30日，该公司拥有授权专利40项，其中发明专利39项。
但这两年业绩连续下滑显然并不是投资人想要看到的现象。
目前，百克生物拥有水痘疫苗、狂犬疫苗以及冻干鼻喷流感疫苗三种已获批的疫苗产品，其中，水痘疫苗的市场占有率多年处于领先地位，为该公司主要的收入来源；冻干鼻喷流感疫苗是与世界卫生组织合作的、纳入WHO全球流行性流感行动计划的、国内独家经鼻喷接种的流感减毒活疫苗。
然而，这几年新冠病毒疫苗的大规模接种，对其它疫苗产品接种率带来一定冲击。百克生物此前曾在公告中指出，尤其是2021年下半年，在持续做好18岁以上人群接种工作的基础上，全国各地陆续启动3-17周岁人群新冠病毒疫苗接种工作，导致公司主要产品水痘疫苗及鼻喷流感疫苗的推广及接种受到较大冲击，影响更为突出的是流感疫苗的推广和接种工作，流感疫苗的接种有较强的季节性，且公司的鼻喷流感疫苗适用人群为3-17周岁，与新冠疫苗接种的重点人群和接种时间高度重合，致使整体流感季的疫苗推广工作受到较大影响。
除了受新冠病毒疫苗接种影响，行业内市场竞争日益加剧也是百克生物业绩难以上涨的原因之一，例如在流感类疫苗产品的竞争中，虽然百克生物鼻喷流感疫苗采用鼻喷接种方式，能有效增强受种者依从性，但因市场上流感疫苗产品较多，如四价流感裂解疫苗、三价流感裂解疫苗及亚单位疫苗等，对产品销售造成一定程度影响。
何时实现爬坡
有意思的是，最近带状孢疹疫苗突如其来的热度，恰好为百克生物未来的业绩转变提供了一个契机。
2月27日-3月5日是第二届国际“带状疱疹关注周”，但很多人对这一病毒还并不了解，甚至没有听说过。资料显示，带状疱疹是由潜伏在体内的水痘-带状疱疹病毒（Varicella zoster virus, VZV）再激活而引起的一种急性感染性皮肤疾病。这类疾病具有一定传染性，主要高发人群包括老人、女人、免疫力低下的人、正在进行放化疗的人、长期服用类固醇药物的人。
此前，全球范围内只有两款带状疱疹疫苗上市，分别为默沙东的Zostavax以及葛兰素史克的Shingrix。Zostavax于2006年5月获美国食品药品监督管理（FDA）批准上市，是第一种常规推荐给老年人的带状疱疹减毒活疫苗，但目前已在美国停产；Shingrix于2017年10月获FDA批准上市，是基因重组亚单位疫苗。
而百克生物旗下的带状疱疹减毒活疫苗在一个月前刚刚获批上市，适用于40岁及以上成人，这也是首款国产带状疱疹疫苗。虽然其带状疱疹减毒活疫苗取得药品注册证书后尚需取得产品批签发证明并完成各地准入等程序，上市销售时间具有一定的不确定性，却已经比其它疫苗企业领先一步。
西南证券发布研究报告称，国内带状疱疹疫苗渗透率不足1%，未来提升空间巨大。
百克生物另外的其它核心产品也将迎来不错的市场前景。在民众疫苗使用安全意识的增强、国内疫苗产品研发和生产水平的提高以及相关有利政策等因素的促进下，民众对安全性更高、免疫原性更好、能预防更多疾病的优质、新型疫苗的需求日益增加，我国疫苗产业发展仍存在巨大潜力，进一步扩大疫苗市场的需求。
以流感疫苗为例，数据显示，我国每年全人群流感疫苗接种率仅有2-3%，而发达国家的成人流感疫苗接种率一般都在50%以上。据华兴证券测算，中国流感疫苗市场将由2020年的64亿元增长至2025年的197亿元，CAGR为25%。（图片来源：百克生物官网、百克生物公告）
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