天士力“戒赌”？
2023年一季度，天士力业绩相对去年转好，实现营业收入20.8亿元，较去年同期增长10.92%；归属于上市公司股东的净利润为2.66亿元，较去年同期增长147.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.79亿元，较去年同期增长20.53%。
相对于去年同期，天士力实现了扭亏为盈。2022年一季度，天士力归属于上市公司股东的净利润为-5.58亿元。
业绩转变的原因是因为金融资产的公允价值。财报显示，一季度归母净利润较上年同期大幅增长主要系公司持有的I-MAB、科济药业等金融资产公允价值下降0.3亿元，去年同期下降8.67亿元，公允价值变动损失较去年同期减少8.37亿元。
同样是受金融资产的公允价值的影响，天士力去年遭遇了上市以来首次年度亏损。2022年，该公司实现营收85.93亿元，同比增长8.06%；归属于上市公司股东的净利润为-2.57亿元，同比下滑110.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.22亿元，同比增长18.57%。
在财报中，天士力解释道，亏损主要系公司持有的I-MAB、科济药业等金融资产公允价值去年下降0.8亿元，报告期内下降11.04亿元，本期公允价值变动损益较上年同期减少10.24亿元所致，公允价值下降主要受各资本市场大幅调整股票价格下降影响。
尝到失败的滋味，天士力如今已经开始“戒赌”。从投资项目整体来看，I-MAB项目，截至2022年底，天士力累计处置了持有的I-MAB 股权的36.46%，投资成本已全部收回且获得的处置收益归属母公司为5.91亿元，截至2022年12月31日的公允价值为1.01亿元；科济药业投资成本为0.65亿元，截至2022年12月31日已处置34.2%的股权，收到处置价款0.51亿元，剩余部分截至2022年12月31日的公允价值为0.98亿元。
中药稳定增长
相对于资本市场，天士力主营业务的发展情况一直比较稳定，尤其是该公司的支柱产业-中药。
2022年，天士力中药业务实现营收55.57亿元，较上年增加9.38%。其中，复方丹参滴丸的销量为1.28亿盒， 同比增长5.03%；养血清脑颗粒销量为2678万盒，同比增长3.34%；养血清脑丸销量为795万盒，同比增长2.86%；芪参益气滴丸销量为1678万盒，同比增长3.69%；注射用益气复脉销量为3177万支，同比增长21.76%。
而复方丹参滴丸与养血清脑颗粒（丸）在各自的领域都是销量排行榜上的佼佼者。数据显示，中药用于缺血性心脏病市场排名中，复方丹参滴丸2022年市场份额排名全国第一；中药用于头痛/偏头痛市场排名中，养血清脑颗粒（丸）2022年市场份额排名全国第一。
天士力一直专注于中药现代化道路。据财报，去年天士力创新中药研发与重点品种二次开发快速推进，现代中药研发管线18款产品处于临床II、III期研究阶段，其中，安神滴丸、脊痛宁片正在开展III期研究；肠康颗粒、香橘乳癖宁胶囊、苏苏小儿止咳颗粒、连夏消痞颗粒、三黄睛视明正在II期临床数据总结及II期临床试验结束会议（EOP2）准备中；芪参益气滴丸增加心衰适应症和养血清脑丸增加阿尔茨海默病（AD）适应症II期临床试验稳步推进；九味化斑丸、芪参益气滴丸增加糖尿病肾病适应症获得药物临床试验批准通知书；肠康颗粒、芪苓温肾消囊颗粒获得天津市医疗机构制剂备案。
而在国际化研发方面，天士力旗下T89治疗慢性稳定性心绞痛适应症与防治急性高原综合症（AMS）申报 FDA 新药临床研发正在推进中，两项国际临床试验正在进行病例入组工作。
CIC灼识咨询合伙人王文华认为，2023年中药行业将迎来新的发展契机，中国中药市场也具有很大的发展空间。
“一方面，国家持续出台一系列支持中药行业发展的相关政策，且自2022年9月首次正式开展国家中成药集采起，中药的带量采购将成为常态，带量采购将推动中成药进院并拉动中药市场增长；另一方面，中药在后疫情时代的常态化防控中逐步凸显其应用价值，通过分层干预、降低转重率，中医药能发挥独特的治疗优势；此外，随着全民健康意识的提高，老年人群和年轻人群的医疗养生将增强，中药饮片等品类有望成为中药行业新的增长引擎。”王文华说。
生物公司上市折戟
相对于中药的稳定增长，天士力旗下的生物药业务就没那么顺利了。
虽然是老牌中药企业，天士力也一直在拓展化学药与生物药领域的业务。成立于2001年的天士力生物就是天士力旗下的一家创新型生物药企业，该公司成功开发并商业化的国家I类生物新药-普佑克（PUK）是中国唯一获批上市的重组人尿激酶原产品。
一直以来，天士力都在推动天士力生物的上市流程，结果却是二度折戟资本市场。2019年6月，天士力生物向港交所递交上市申请，不过仅仅一年之后，天士力生物就决定撤回申请材料，并转投A股科创板；2019年9月，天士力生物转战科创板，然而在排队1年半后，2021年1月上交所发布公告称，天士力生物再次撤回了申请材料，2021年1月再次向上海证监局进行了辅导备案，却在去年8月宣布终止。
不过，尽管上市不顺，天士力生物药梯队式分布的在研产品组合依旧在稳步推进。据2022年财报，临床阶段，治疗直肠癌1类新药安美木与PD1抗体联用、培重组人成纤维细胞生长因子21注射液用于2型糖尿病、B1962注射液已获得《药物临床试验批准通知书》，培重组人成纤维细胞生长因子21注射液用于非酒精性脂肪性肝炎获得美国FDA临床试验许可；同时，普佑克适应症从急性ST段抬高型心肌梗死（心梗）治疗拓展至急性缺血性脑卒中（脑梗）治疗最新的III期验证性试验已完成召开全国首次研究者大会，正在开展病例入组工作。
普佑克自上市以来，顺利通过2次GMP认证检查、1次GMP符合性检查及多次飞行检查，并且连续10年一直持续稳定向市场供应高质量产品。2022年2月，天士力生物关于普佑克300L发酵规模细胞培养生产线收到上海市药品监督管理局签发的《药品生产现场检查结果告知书》和国家药品监督管理局签发的《药品补充申请批准通知书》，目前该生产线已投入生产，连续细胞培养规模和能力在国内处于领先水平，可更好满足市场需求。完成普佑克深层过滤器工艺优化和纯化工艺优化项目的工艺验证，将有效提升收率水平并降低生产成本。
2022年，天士力生物药实现营收2.48亿元，同比下滑1.49%。（图片来源：企业官网、企业公告）
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