华东医药，拐点已现？
华东医药发布的2022年业绩报告显示，2022年全年实现营业收入377.15亿元，同比增长9.12%；实现归属于上市公司股东的净利润24.99亿元，同比增长8.58%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润24.1亿元，同比增长10.1%。
其中，2022年第四季度，华东医药实现营业收入98.56亿元，同比增长14.13%；实现归属于上市公司股东的扣除非常性损益净利润5.09亿元，同比增长19.2%。
相较于2020年和2021年，华东医药去年可谓打了一场翻身仗。2020年-2021年，华东医药连续两年扣非净利润下滑，且2022年还经历了营收下滑，2021年经历了归母净利润大幅下滑。
华东医药在财报中称，“2022年，公司业绩实现全面企稳回升；已逐渐走出行业政策因素影响，并构建了创新研发新生态，战略转型取得显著成效，走上了以科技创新为引领的高质量增长轨道。”
目前，华东医药旗下业务主要涵盖医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块。其中，华东医药旗下传统业务医药工业已逐渐摆脱集采降价对经营带来的影响。
财报显示，华东医药医药工业板块核心子公司中美华东实现销售收入（含CSO业务）112.44亿元，同比增长10.88%。不久前，中美华东申报的利拉鲁肽注射液“适用于成人2型糖尿病患者控制血糖”的上市许可申请也获得批准。
在中信建投证券看来，“华东医药旗下医药工业板块目前大多数品种已经历过集采及医保谈判，后续可能会有少数品种参与集采但对整体业绩影响有限，华东医药逐步走出集采影响，其医药工业板块有望保持双位数增长。”
创新研发是华东医药旗下医药工业板块摆脱影响的重要原因之一。财报显示，2022年，华东医药旗下医药工业板块研发投入26.81亿元，同比增长44.8%；其中直接研发支出11.96亿元，同比增长24.2%，产品引进及研发股权投入14.84亿元
业绩回稳的消息引得券商机构纷纷给予华东医药“买入”评级。浙商证券认为，华东医药存量仿制药业务收入和利润增长的拐点已现，随着生物类似物及创新药陆续上市销售、医美重磅产品渗透率提升，预计华东医药利润增长有望逐渐进入加速轨道。
医美业务走向国际
国际化创新转型是华东医药近年来发展的方向，在这个过程中，华东医药的医美业务成为其最亮眼的板块。
财报显示，2022年，华东医药医美板块整体保持快速增长，合计实现营业收入19.15亿元（剔除内部抵消因素），按可比口径（剔除华东宁波）同比增长91.11%。
其中，华东医药在国内外的医美业务收入均创历史最高水平。在国际市场，全资子公司英国Sinclair作为华东医药全球医美运营平台，去年Sinclair实现合并营业收入1.35亿英镑，同比增长76.9%，实现EBITDA 2304万英镑，同比增长245.95%，并自公司收购以来首次实现年度经营性盈利。国内市场上，全资子公司欣可丽美学作为华东医药中国市场医美业务运营中心，去年实现营业收入6.26亿元，并实现较好盈利。
据悉，华东医药目前在全球范围内已拥有“无创+微创”医美领域高端产品36款，其中海内外已上市产品达24款，在研全球创新产品12款，拥有STAT专利微球制备技术、OXIFREE专利制造技术、Cryomodulation冰息科技、CORE多频射频技术、RotateRF、Multi-CORE、SVC、PCR等全球医美领域前沿科技。
海外医美市场并未满足华东医药的“野心”，高端医美也成为华东医药布局的业务之一。财报显示，华东医药已在全球医美市场实现非手术类医美注射产品和能量源器械中高端市场全覆盖，产品组合包括面部及身体填充、面部清洁、埋线、皮肤管理、身体塑形、脱毛和私密修复等非手术类主流医美领域，产品数量和覆盖领域均居行业前列。
同时，在高端医美市场，华东医药拥有11款医美产品在开展国内注册相关工作及临床试验，是国内临床产品管线最多的企业之一。
总体看来，华东医药在医美业务方面的布局主要集中于上游板块。CIC灼识咨询合伙人王文华表示，由于进入的技术壁垒高，且成本结构不同，医美上游的供应商往往比中下游厂商拥有更高的净利率，上游厂商比中下游厂商的护城河更加宽阔。
工业微生物深入布局
医美板块外，工业微生物板块正成为华东医药新的业绩贡献来源。数据显示，2022年华东医药工业微生物板块实现销售收入5.1亿元，同比增长22%。
2022年，华东医药微生物板块大刀阔斧，以市场需求为导向，以研发技术为驱动，以产业化资源为协同，已形成差异化产品管线和解决方案，拥有中美华东、珲达生物、珲益生物三个微生物研发基地，杭州祥符桥、钱塘新区、江苏九阳、美琪健康、美华高科、芜湖华仁六个产业基地，拥有行业领先的发酵单体车间和微生物药物生产能力，覆盖菌种构建、代谢调控、酶催化、合成修饰、分离纯化等微生物工程技术各个阶段高水平研发能力，构建了微生物项目研发、中试、商业化生产、工程和公用系统保障的完整制造体系。
目前，华东医药工业微生物领域所有研发项目累计已超130项，主要包括xRNA和ADC等创新原料17项（含子项目71项），医药原料药和中间体30项，大健康和医美原料、动物保健、生物材料及其他共18项。
其中，美琪健康作为华东医药的工业微生物领域大健康业务运营平台，已于2022年4月底正式试生产，其投资的功能性健康产品绿色制造项目已完成维生素K2、依克多因等多个产品的委托生产及销售，控股子公司珲达生物已建成包含所有七大酶系的酶库资源；2022年5月，控股子公司珲达生物投资设立全资子公司珲益生物，已形成完整开发体系和有特色的下游产品管线；2022年8月，华东医药收购的华仁科技以小核酸药物和诊断试剂用核苷原料为主要业务领域，在小核酸药物用核苷原料领域及诊断试剂用核苷酸（dNTP）领域处于行业先进地位。
另外，华东医药也在同时布局合成生物技术研究。2022年7月，华东医药通过全资子公司中美华东与杭州市拱墅区人民政府、浙江工业大学三方共同组建华东合成生物学产业技术研究院。研究院未来将与工业微生物板块下珲达生物、美琪健康、九阳生物等企业形成基础研发-中试研发-产业化开发的完整链条，推动合成生物前沿创新成果在华东医药工业微生物落地和商业化。
华东医药此前曾预计，工业微生物板块今后在达到10亿级营收规模以上后对于整体业绩将会有更大支撑。（图片来源：企业官网、企业公告）
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