凡心所向，素履所往

素履所往

凡心所向

“有用”的策略研究

          ——再谈“策略分析师之死”

2014年，一篇名为《策略分析师之死》的文章开始在业界流传，主要讲述了策略研究从传统的依赖于经济周期的资产配置框架，重心向更加自下而上的行业比较和主题研究的转移过程。作者由此得出结论，未来的策略分析师将不复存在——“策略研究的触角已经延伸到了各个角落，那么做大策略团队的意义又何在？都已经在挖掘个股了，把行业研究团队做好不就行了。”

站在当下来看，策略分析师显然没有死去，而是变得更加“有用”，不再是被桎梏在传统的经典框架中，而是在不断创新中散发出顽强的生命力。在整体经济波动趋于平缓的背景下，我们也尝试通过金融周期的波动，对于A股市场整体表现以及结构做出更精准的判断和把握，构建起了对于A股市场而言更加具有实用价值的信用周期投资框架。

除了基于信用周期对于A股基本面的把握，在市场常规的流动性跟踪基础上，我们尝试全面的跟踪市场情绪，这也使得在市场受到情绪影响大幅脱离基本面的环境下，我们依然能够通过对市场情绪的客观跟踪和度量，来做出理性而精准的判断。

从“市场切换”到“冬季躁动”

                  ——宏观策略的再出发

2020年，当时我还在安信策略团队从事大势研判方面的研究，我们在市场历史底部提出“黄金坑”、"复苏牛"，也是最早将金融周期理论运用于实践的一次尝试。

2021年，有机会独立带团队开展策略研究后，我也开始对于研究框架进行更深刻的思考。在这一年，我们提出了“市场切换”和“冬季躁动”等有别于市场一致预期的观点，非常幸运也逐步得到了市场的认可，慢慢从一个默默无闻的团队变得开始有人关注。

2022年 ，有幸得到西部证券领导的认可，我开始带领团队向着新的目标出发，但是做有价值的研究，依然是我们不变的初心。

怀着感恩的心，一路向前

从入行宏观到转型策略，从研究助理到策略首席，经历诸多坎坷。感恩方正任博的知遇之恩，安信陈果总对研究的认可，也感谢东亚前海田洪总等领导的支持和理解。站在当下，感谢穆所和雒总的认可与支持、感谢西部证券领导的信任，让我有机会迎接新的挑战；同时也要感谢团队的小伙伴愿共同探索策略研究的新世界。最要感谢的，仍然是您的关注和认可。

研究无涯，孜孜求索，凡心所向，素履所往。

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易斌

首席策略分析师

上海财经大学经济学博士，2021 年加入西部证券研究发展中心，7 年宏观策略研究经验。作为核心成员获得 2017 年新财富宏观团队第三名，水晶球第四名；2018 年最具价值金牛策略团队第二名；2020 年新财富策略团队第五名，水晶球第四名。主要从事 A 股市场策略和大类资产配置相关研究。