本周交易
无😄
持股情况
注：本文中观点，极有可能充满谬误，我的认知也可能会出现偏差，我们应本着自己负责任的态度对待自己的任何投资，切记，切记！从2017年至今累计收益90%，2023当年投资收益为7%，相比较上周净值上涨5%，个人投资的年化10.28%，与沪深300对比各年份收益率如下：咱们国人大部分的财富都是在房子中，如果是在前几年买房的，基本都是搭上了财富增值的快车道，而这也给人们留下了“买房很赚钱”的印象，以我在2012年购买的婚房为例，到2023年年化回报率也达到10%，而同期的510300（华泰柏瑞沪深300交易式开放指数证券投资基金）恰好在当年的5月成立，510300的净值截止7月14日的净值为3.952，年化回报率为13.3%。很显然，虽然持有宽幅指数基金会比买房要赚钱，但持有房子的人，要比持有宽幅指数基金的人要多的多。原因在于买卖房产对大部分家庭都是人一生中最大的投资，而且大部分人买房纯粹为了自住，购买房子用于投资少之又少，再加上得益于买卖房屋所涉及的程序、手续繁之又繁，需要中介公司在其中穿针引线，还需要缴纳一笔不斐的中介费用和税费，最终往往是“不得不卖”出的时候，例如家庭重大开支：换房，医疗等等。其他时候根本不会考虑房价的波动。最后阴差阳错之下赚到了一笔钱。从买房赚钱这个例子可以看出，我们之所以能够赚钱的取决于我国的城镇化率的快速提升，大量的进城买房和置换，供小于求是过去房屋价格上涨的主要原因，受益于过去30年房屋价格上涨给予的时代红利。而另外一个不太明显的原因是因为交易费用比股票高得多，大部分人并不会像炒作股票一样去炒作房地产，相当于“躺赚”。如果我们不是生活在这个时代，不是生活在中国，或者我们因为某种疾病提前离开了人世，最终我们有可能是另外一个结局，一位老人说过“一个人的命运，当然要靠自我奋斗，但也要考虑到历史的进程”。说的就是同样的道理。“我是1930年出生的，当时我能够出生在美国的概率只有2%，我在母亲子宫里孕育的那一刻，就像中了彩票，如果不是出生在美国而是出生在其他国家，我的生命将会截然不同，试着想一下，母亲的子宫里有两个完全一样的受精卵，一样的聪明和精力旺盛，但基因精灵缺告诉他们，“你们其中一个将会出生在美国，另外一个将会出生在孟加拉国，”如果你在孟加拉国出生，你不需要缴纳个人所得税，你愿意成为美国人的愿望有多强烈？你会用收入的百分之多少成为那个在美国出生的孩子？这就说明社会会对你的命运又一定的影响而不仅仅是影响你与生俱来的能力，相信我，和孟加拉相比，我的出价会很高。
他认为，出生在美国，是他投资成功的最主要原因。如果他不是白人，也不是男性，最终就没有现在的巴菲特。当我们理解了运气在我们的人生中起到非常关键的作用时，我想我们很容易理解了“能力圈”和“安全边际”的概念。正因为不能把投资的结果交给运气，所以我们才要在看得懂的公司身上下注，正因为我们对于确定性的要求，二老有了一笔新的资金的时候是优先在自己的已经持仓的公司上加仓，而非建立新的仓位，他们把已经有仓位的公司看作为自己加仓的机会成本。当我们对于企业的“确定性越强”，我们对企业的持仓可以越大，买入价格可以越高，甚至于在企业的合理估值上限买入，此时买入，视作为我们“仅仅”赚取的是企业的成长的钱。“非常便宜的股票出现了，只用了一天的时间，我们就把这笔钱全部投出去了，我们恰好买在最低点，这是运气，但是我们手里有钱，这不是运气，别人没钱，我们手里有钱，别人吓的落荒而逃，我们愿意买入股票‘“上天也可能给我安排另外一种命运，那样的话，也许我现在是个可怜的酒鬼，正在贫民窟里大口的呕吐，我这辈子交了不少好的运气，真不是我自己有多大本事“
从某个角度出发，这并非是二老的自我谦虚，而是他们实际真的意识到自己的成功人生与运气有很大的关系。同时，也对未来多了一份放低预期的心态，当我们理解了运气在人生中起到非常关键作用的时候，就会对当下“不如意常十之八九，多看一二“，我们所遗憾的今天，是很多人看不见的明天。自然而然不会对很多事情怀有抱怨，把失败和怨气抛之于脑后，摆脱自怜的倾向。同时，我们也不能因为运气的因素而对人生“摆烂”，对命运“躺平”，人生所谓的躺平建立在努力基础上对结果的淡然，而非随波逐流，否则就是对自己的不负责任，对那些依靠自己相信自己的人的不负责任。就像芒神所说：“买到了最低点，是运气，在那个时候有钱，并且决定买入，不是运气”，我想起知乎热贴中，有一篇提问：自己现在人生处于低谷怎么办，最高赞的回答是：继续走下去，怎么走都是向上。唐朝老师认为：“运气、努力、出生中”，运气、出生是我们所不能把握的，我们唯一能够把握的就是努力，努力提升自己的认知，有了认知才能看到机会，根据费斯汀格法则，生活中的10%是由发生在我们身上的事情所组成，而另外的90%是由面对发生的事情如何选择所决定，机会属于有准备的人。否则，当天上下金子的时候，也看不见。曾国藩所说“人生有可为之事,也有不可为之事。可为之事,当尽力为之,此谓尽性; 不可为之事,当尽心从之,此谓知命”人生中有哪些可以去改变的事情，也有哪些不能改变的事情，对于那些我们能够改变的事情，一定要去尽力去做，这就是尽性；对于那些我们所不能够改变的事情，内心就要坦然接受，这就是知命。我想到了腾讯在2008年以800万美元投资美国网络游戏创业公司Riot Game（拳头公司）22.34%的股权，对其估值3636万美元；2011年，在Riot开发的《英雄联盟》展现出可能成为一款现象级别的游戏时候，腾讯斥资2.21亿美元收购70.44%的股权，对应估值3亿美元，2015年，腾讯干脆花费3.41亿美元收购剩余的7.22%股权，对应估值47亿美元。而拳头公司现在拥有《英雄联盟》和《无畏契约》两款重量级别的产品。对其估值只会更高。现在回到2008年，两位游戏爱好者马克梅里尔和布兰登贝可两年前放弃50万美元年薪的金融，创建了拳头游戏，在2008年的时候英雄联盟只有一个试用版本，在当时并不知道这家公司能够颠覆整个游戏行业，小马哥更是把腾讯投资拳头成为“腾讯最为成功的投资”，凭什么是腾讯能够投中拳头公司呢，我想，有很大程度运气成分在里面，但这也离不开腾讯管理层在游戏方面的深刻认识。7月11日，分众传媒公布了2023年上半年业绩预告，披露归属上市公司股东净利润21.5亿元～22.8亿元，相比较上年同期增长53.19%～62.46%；披露扣除非经常性损益后的净利润19.1亿元～20.4亿元，相比较上年同期增长76.89%～88.93%在业绩披露之前，分众传媒的利润会显著的好转，大概率能够预测的到。包括不限于：CTR媒介智讯披露2023年5月广告市场花费同比增加21.4%，2023年1-5月广告市场同比上涨3.9%，其中，电梯LCD广告阅读花费支出4月同比增长20.9%，5月同比增长33.4%。电梯海报广告月度支出4月同比增长30.2%，5月广告花费同比指出增长37%另外随着疫情结束，影院的重新开放开放，影院视频广告月度花费支出4月同比增长233.9%，5月同比指出达到1000%。从分众的商业模式来看，成本具备刚性，在营业收入上升的时候，利润能够以更快的速度上升。这也意味着，当经济下行的时候，广告主更倾向于使用效果广告，在有限的费用情况下，采用能直接看得见效果的先砍品牌广告的预算，好钢用在刀刃上，活下去是第一要务。
当经济上行的时候，因为企业拥有的更多的利润弹药，广告主更愿意做能够树立产品品牌形象，提升产品市场护城河的事情，对于生命周期较长，注重品牌塑造抢占心智的企业来说，品牌广告是投放刚需，在线上，广告主采用微信+抖音的方式，在线下，分众是“唯一”能够把品牌渗透到城市主流人群必经的生活场景中，从而实现对用户的强制到达，拥有“品牌引爆”的核心方式。
从产品结构来看，随着下游客户日常消费品和互联网公司的利润改善，对大规模投放广告成为了必然，一方面，占比50%以上的日常消费品行业利润继续改善，经过券商调研，在618期间，以快消品牌为代表的广告主在分众的投放增加。另外一方面曾经投放大户互联网行业已经度过了最艰难的时期，目前无论从宏观角度（鼓励平台企业发展）还是从微观角度（营收和利润继续上行），对广告的需求依然存在。在2020年疫情来临之时，影院媒体从2019年的19.8亿元下跌到2020年的4.78亿元，而2021年～2022年的影院媒体的收入分别为11.72亿元和5.37亿元。在今年院线总票房爆发的情况下，根据英国高尔街公司分析，认为中国全年票房总量大约在386亿元～470亿元中间，虽然距离2019年全国电影票房642.66亿元有所差距，但已经恢复到了2021年总票房80%～100%，可以预估分众的电影媒体收入大约会在12亿元～15亿元。总体来看，分众受益于上述三种结构性增长，预计今年的利润表现会非常的不错。在7月9日分众传媒在互动平台中表示，公司的电梯电视媒体网络，电梯海报，电梯智能屏三种媒体的刊例价格自2023年7月起开始调整，三种媒体的刊例价涨幅均在10%。分众正常情况下会在每年的1月和7月两次提价，在疫情期间，分别是2020年7月提价，2021年1月和7月提价，2022年1月提价，以及这次2023年7月提价。当然，值得注意的是，最终客户实际收费会在广告刊例价基础上进行一定程度的折扣。所以我们无法根据刊例价推算出当年分众的销售收入和净利润。2023年7月13日，贵州茅台公布预计实现营业总收入706亿元，相比较去年同期增加18.8%，其中：茅台酒营业收入591亿元，相比较去年同期的500亿元增加18%，系列酒营业收入99亿元，相比较去年75.98亿元增加30%，这意味着在茅台系列酒技术改造工程去年年底所释放的6400吨系列酒产能，今年上半年已经开始释放。预计归属于上市公司股东净利润356亿元左右，同比增加19.5%，茅台今年的净利润大概率相比较去年同期会有接近20%的增长。茅台是投资历史上的一个奇葩，是唯一“以产定销”能够通过三年前的基酒计算出当年的利润，并且管理层在去年年报中披露的销售收入也基本能够完成，甚至于就像2017年一样，最终实际完成的销售收入远超上一年预测。那么，意味着公司2025年销售收入破2000亿和净利润破1000亿几乎没有难度，从“预计2023年销售收入增加15%”和茅台隐藏基酒和收入可以看出，公司在2022年是留有余力的，那么预计2023年完成将近20%的利润增长，也即扣非归母净利润达到752亿元±10%。目前茅台公司的价格已经基本反应了茅台的合理价格。剩下就是赚取企业成长的利润，按照2025年合理估值30000亿计算，现价购买茅台相当于每年10%收益。
号称腾讯今年度最重要的游戏《无畏契约》国服7月13日上线，上线当天因游戏过于火爆连续两次扩容。甚至进入游戏还需要排队。这款游戏是由拳头公司出品，拳头公司出品的另外一款现象级游戏是英雄联盟，《无畏契约》在海外已经上线了4年，在海外也取得了成功，在直播网站上，全年直播观看时长位居所有游戏第三名，长达11.5亿小时，比第一名英雄联盟观看时长少4.1亿小时。2022年无畏契约在美国流水就达到了3亿美元在我来看，无畏契约和暴雪的守望先锋非常类似，可以把无畏契约理解为FPS（第一人称射击类游戏）版本的MOBA（多人联机在线竞技游戏）。而MOBA完全属于腾讯的主场，从英雄联盟，到后来的王者荣耀，与电竞、社交有关的游戏国内其他游戏公司暂时没有能有超越腾讯。而这也是大部分内容型游戏所缺乏的。腾讯也表示未来每年会拿10亿人民币出来，全力推动《无畏企业》生态的快速成长与发展，打造国内第一的FPS游戏生态，从这个角度来看，腾讯在对《无畏契约》下重注。英雄联盟之所以成功，有很大的原因是“完全实现了电子竞技化“，一场重要的赛事对于游戏的影响，完全基于运营商对赛事的成功运营。再加上暴雪的《守望先锋》退出中国。从我的角度，我看好《无畏契约》能够成为下一个类似于《英雄联盟》级别的现象级游戏。另外，腾讯将于8月16日发布中期业绩报告，根据港交所的相关规定，这周，是腾讯发布中期业绩前的最后几次回购股票。从券商的预测来看，Q2营业收入达到1500～1540亿元，相比较上年同期增加12%～15%，预计扣非归母净利润350～374亿元，相比较上年同期增加25%～33%，最终结果毫无疑问都是一片大好，只不过腾讯的股价，短期是由市场先生所决定的。对于其上涨还是下跌，我们就不知道啦。