三合一，150亿医械巨头诞生

器械之家 2022-09-05

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近日，器械之家获悉，费森尤斯医疗(Fresenius Medical Care)已经完成了涉及 Fresenius Health Partners（Fresenius Medical Care North America 的基于价值的护理部门）与 InterWell Health 和 Cricket Health 合并，在美国创建一流的基于价值的肾脏护理提供商。该交易于今年3月首次公布，现已满足惯例成交条件，并获得美国监管机构的批准。

新公司将以InterWell Health品牌运营，汇集了Fresenius Health Partners在肾脏护理基于价值的合同和绩效方面的专业知识、InterWell Health的临床护理模型和由1700名肾病学家组成的强大网络，以及Cricket Health的技术化护理模型，该模型利用其专有的信息学、StageSmart™️和患者参与平台。

总而言之，费森尤斯说这创造了“一个创新的、独立的实体，准备改变肾脏护理。”交易完成后产生的任何潜在账面收益预计不会对费森尤斯医疗健公司的收益产生实质性影响，并将被视为特殊项目。

加速肾脏护理转型

合并完成，150亿巨头诞生

资料显示，InterWell Health和Cricket Health都美国肾脏护理业务提供商，Cricket Health成立于2015 年，是一家美国综合肾脏护理服务提供商，主要面向慢性肾病CKD、终末期肾病ESRD等患者，为用户提供综合肾脏病透析护理等服务，同时提供治疗支持，包括移植和保守治疗等。

加入新成立的公司InterWell Health后，后者将受益于 Cricket Health 的 StageSmart™ 机器学习和预测性肾小球滤过率 (GFR) 模型（称为 pGFR™）的整合。这种变革性技术将使合并后的实体能够以 96% 的准确率在肾衰竭之前对患者进行识别和风险分层，帮助减缓疾病进展，并为患者提供必要的时间来选择适合他们的治疗方案。

通过 Cricket 专有的基于网络的患者参与平台，新公司将能够在美国发展业务，为患者提供深度沉浸式和变革性的护理团队体验。预测分析模型和患者参与平台符合信息安全的最高标准，已获得 HITRUST 认证。

而InterWell Health 成立于 2019 年，致力于为美国慢性肾病患者推动价值和创新的肾病专家建立合作伙伴关系。这个高效的医师网络为肾病患者提供个性化护理，包括肾功能衰竭前后的各种肾病患者，包括全面的 24/7 患者支持服务和获得国家质量保证委员会认可的肾脏护理：365 CKD计划。

新成立的公司将由费森尤斯医疗作为大股东进行全面整合，并以InterWell Health 品牌运营，估值24亿美元（（约合人民币152.647亿元）。新公司潜在市场总额为1700亿美元，主要扩展CKD（慢性肾脏病）3至5期的阶段市场，推动中晚期慢性肾病护理人群的增长，加速肾脏护理转型。

尽管新公司InterWell Health将受益于费森尤斯的经验、专业知识、资源和服务等，但其将与后者分开成为一个独立实体，通过以更低的成本推动更好的临床结果，推进对医务人员、付款人和患者具有吸引力的基于价值的合作模式。其管理团队将包括首席执行官 Robert Sepucha、总裁兼首席运营官David Pollack以及首席医疗官、医学博士George Hart 。

随着合并的完成，新公司预计到2025年将参与并管理超过270000名美国肾病患者的护理，管理成本超过110亿美元，比目前管理的100000人和60亿美元有所增加其以独特的方式将经验、数据、技术、算法和网络结合在一起，将推动合并资产的增长并提高杠杆率，从而不断提高所管理医疗成本的运营利润率，并提高该轻资产的投资资本回报率。沿着肾脏护理连续体的战略扩张显著扩大了InterWell Health在美国的潜在市场总量，从约500亿美元增至1700亿美元。

费森尤斯医疗北美和费森尤斯医疗未来护理服务部门的首席执行官Bill Valle 表示：“我们很高兴看到我们将在美国合并后对患者结果和肾脏护理服务产生变革性影响。三个领先的基于价值的肾脏护理实体。”费森尤斯医疗北美和费森尤斯医疗未来护理交付部门的首席执行官 Bill Valle 说。“InterWell Health 处于有利地位，可以通过减少住院次数、减缓疾病进展、增加移植转诊率和移植率，并继续向家庭透析过渡，从而改善患者的治疗效果。

过去一年集团股价跌 44%

费森尤斯医疗营收远低于预期

费森尤斯集团是一家大型跨国世界 500 强医疗企业，总部设在德国的巴登洪堡，创立于1912年，业务涉及药品，营养，医疗器械，医院管理等多项与医疗卫生事业相关的产业，集团由费森尤斯医疗（Fresenius Medical Care）、费森尤斯卡比(Fresenius Kabi)、费森尤斯赫利奥斯（Fresenius Helios）和费森尤斯奥美德(Fresenius Vamed )四大业务板块组成。

费森尤斯卡比(Fresenius Kabi)，制药业务板块，主要为慢性病和危重病患者提供静脉注射药物、输液和营养液，生物仿制药以及给药所需的医疗产品。根据最近公布的二季度及上半年财报报，费森尤斯卡比有机增长仍呈稳健趋势，二季度销售额同比增长8%至18.96亿欧元，2022年上半年，销售额同比增长6%至37.43亿欧元。4.95亿欧元完成对mAbxience的控股权收购，本次收购将显著加快费森尤斯卡比在生物制药领域的步伐。

费森尤斯赫利奥斯（Fresenius Helios），是欧洲最大的私营医院集团，据公司财报2021年，该公司的销售额总计为109亿欧元，较去年成长了11%。旗下医院包括：Helios Germany，总部位于柏林，经营着89家急症护理医院，约130家门诊诊所，6个预防中心和17个职业医学中心。Helios每年治疗约540万患者，其中440万是门诊患者。2021 年的销售额达 67 亿欧元。

费森尤斯奥美德(Fresenius Vamed )，又称费森尤斯医疗工程，专注于国际医疗服务和集团内部设施的管理。

费森尤斯医疗（Fresenius Medical Care），全球最大的透析产品和服务供应商，透析设备和耗材全球市场份额均超过42%，是行业绝对的领导者，德国DAX上市公司。同时，在世界范围内，费森尤斯医疗为大约9%的透析病人提供透析治疗服务，截至2022年6月30日，费森尤斯医疗中心治疗了345687人病人在4163次透析中诊所全世界有123，153个雇员(相当于全职员工)。

根据最近公布的二季度及上半年财报报，由于美国劳动力市场短缺和全球通胀加剧，费森尤斯医疗营收远低于预期。其中第二季度下降20%至3.41亿欧元，净收入下降33%至1.47亿欧元；上半年营业收入下降23%至6.88亿欧元，净收入下降35%至3.05亿欧元。

过去几年，费森尤斯集团一直面临较大的挑战，疫情爆发后更是影响较大，上个月，由于美国通货膨胀和劳动力短缺的影响，更是表示将影响到公司利润，乌克兰战争直接并间接的影响了费森尤斯集团的运营。战争给费森尤斯集团2022年上半年的净收益带来了0.2亿欧元的损失，截止目前，在过去 12 个月内，其股价已下跌 44%。

目前集团降本增效项目目前按照计划稳步实施，费森尤斯确认了在2022年2月提出的节约成本目标：在2023年前实现税后及少数股权后每年至少节约1.5亿欧元成本。未来几年，预计将可持续性的节约更多成本。

更换CEO

费森尤斯会进行拆分吗？

近几年医疗巨头拆分的话题不断，费森尤斯在这方面也格外受到关注。2021年5月，费森尤斯集团首席执行官Stephan Sturm曾表示他想对集团架构进行调整，原因是费森尤斯公司没有从"资本市场获得足够的估值"，言下之意或许是希望通过分拆获得更好的发展前景。

然而到目前为止，费森尤斯集团的公司架构并未进行实质性的调整改变。Stephan Sturm也一再呼吁投资者保持耐心，声称集团结构的任何变化都必须经过 "仔细和彻底"的审慎考虑。

StephanSturm

对此，一些分析师认为，这背后管理层的希望是，新冠疫情的缓解将再次改善资本市场对费森尤斯公司的看法，并缓解实际拆分集团的压力，即Stephan Sturm或许并不希望真的进行拆分。

2022年2月，在近一年的时间后，Stephan Sturm表示公司现有的四个业务结构是多元、合理的。他解释说，该集团在 2021 财年再次遭受大流行病的影响，但“在特定情况下取得了不错的成绩”。

不过在谈到公司未来增长时，Stephan Sturm表示，集团想要发展，但不包括增加更多的债务，因此必须开辟新的资金来源，其中不排除剥离出售透析业务：“如果有人能给我们提供一个非常有吸引力的价格，对所有相关方都有吸引力和希望，那么我们有去责任研究这个报价。”他表示不排除未来将对Vamed 或 Helios 进行公开募股，并表示增加这些部门的股本也可能是为增长机会融资的一种选择。

8月19日，费森尤斯公司(Fresenius SE & Co. KGaA)宣布，迈克尔·森(Michael Sen，53岁)将于2022年10月1日出任费森尤斯首席执行官，后者将于9月30离开公司。此外，迈克尔·森将继续担任费森尤斯·卡比公司的首席执行官，直到确定该职位的继任者。

1996 年，Michael Sen 加入西门子后相继担任多个管理职务，曾于2008年至 2015 年间，担任西门子医疗的首席财务官，后加入德国知名能源企业E.ON SE担任首席财务官，2017年他又回归西门子管委会，分管西门子医疗和能源业务。

Michael Sen

在Eon，作为首席财务官，他将电力和天然气业务分拆为能源集团Uniper，该集团现在受到天然气危机的严重打击。在西门子，他负责医疗业务，后来负责能源行业，这家总部位于慕尼黑的公司以西门子医疗和西门子能源的名义在证券交易所上市。

费森尤斯监事会主席沃尔夫冈·基尔希（Wolfgang Kirsch）称赞森是管理工作的“优秀”和高素质经理，称他“精通转型和变革流程的设计和实施”。Kirsch和整个监事会坚信，Sens领导的管理委员会将为费森尤斯集团提供“我们增长战略的新动力”。

而如今，随着费森尤斯医疗宣布与两家业内知名的肾脏护理企业合并成立新公司，关于集团剥离拆分透析业务的猜想再次出现。那么，这家拥有百年历史的“血透之王”会不会被拆分？新公司的成立是否在为拆分探路？对此，器械之家将持续关注报道。

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