降费之后，公募基金如何解题明年？

作者 | 佳飔

编辑 | 袁畅

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2023年12月18日，上证指数收盘于2930点。此时，大盘已连续九天胶着于此境地。

更引人关注的是，随着股指的震荡，越来越多的渠道开始期待主动权益以外的产品。它们包括：

指数产品；量化产品；固收产品；固收+产品；海外产品等。

而这些产品能否真正拨开市场的云雾，助推行业找到增长的动力，尚待观察。

附图：近3年上证指数走势

但无论如何，2023年末的公募机构，心境与以往大不相同。

01

强化固收

在权益市场没有持续性机会的时候，业界的第一反应，往往是固收市场。

今年也是如此。

很明显的，不少公募机构开始增加固收的配置力量。

中欧基金年内引入了业内“固收投资大佬”邵凯，以及诸多“骨干”强将，这是本年度公募固收市场最夺人眼球的团队之一。

嘉实基金亦拿出来亮眼业绩。统计显示，嘉实基金近两年的债券型基金规模增量，超过1677亿元（规模均以2021年3季报和2023年3季报统计数据对比，数据来源：wind，下同）。

嘉实有着业内可能高度重视债券业务的管理团队。最新基金招募说明书显示，嘉实债券投资决策委员会的成员包括：公司总经理兼大固收投研板块CIO经雷，多策略（Total  Return Strategy）CIO韩同利，投资总监（固收+）胡永青，投资总监（纯债）赵国英，策略投资总监李曈、王亚洲、林洪钧、李卓锴。

这样的人员配置当然表示了公司对这块业务的重视程度。

02

强化多资产

固收以外，还有基金公司把眼光瞄准更多方向。

招商基金的投资决策委员会，近年人选的变化就很“有趣”。

2021年7月的基金招募说明书显示，招商基金当时的投决会包括，王小青、杨渺、裴晓辉、王景、朱红裕、贾成东和马龙。

2023年11月的一份招募说明书显示，招商基金的投资决策委员会包括，徐勇、杨渺、裴晓辉、王景、朱红裕、于立勇、马龙。

王小青和徐勇的替换，属于公司总经理人选的变更，可以理解。

但另一处，贾成东的离任和于立勇的入选则富有意味。

公告显示，于立勇，现在为公司首席配置官兼投资管理四部部门负责人。天天基金显示，于立勇历来的投研方向是FOF。他于2004年8月至2022年3月在中国人保资产管理有限公司工作，曾任组合管理部研究员、投资经理、高级投资经理、资深高级投资经理、基金投资部资深高级投资经理、基金投资部助理总经理（主持工作）、基金投资部副总经理（主持工作）、组合管理部副总经理（主持工作）、权益研究投资部总经理兼基金投资部总经理、权益投资部总经理等职。2022年3月加入招商基金，现任首席配置官兼投资管理四部部门负责人。

把于立勇选入投决会，显示了公司层面对这块业务的忠实。

重视多资产业务，连外资公募也有显现。

以摩根士丹利基金管理（中国）有限公司为例，2022年1月的一份招募说明书显示，公司投决会包括主任委员何晓春，副主任委员李轶，委员王大鹏、余斌、李功舜。

而2023年10月的一份招募说明书显示，公司投决会包括主任委员何晓春，副主任委员施同亮，委员王大鹏、余斌、李功舜、洪天阳。

其中，新增的洪天阳为多资产投资部总监、基金经理、FOF基金经理。

以多资产来解题2024，或许也是一个思路。

03

逆势布局指数基金

当然，还有些机构是会继续布局权益的。逆势布局虽然困难，但也不啻为一个解题思路。

而解开权益业务的“钥匙”，或许掌握在指数基金手里。

如果以基金公司的非货规模占全市场的非货规模来算“市占率”，华夏基金、华泰柏瑞基金的份额占比，提升得比嘉实基金还要多。

而华夏基金、华泰柏瑞基金增长最显著的，都是指数型基金。

而这两家，还有一个共同点，最知名的，就是指数基金的布局。

以非货ETF为例，两家基金近2年的规模增长都超过了千亿。

不过，两者在投资决策委员会上，没有指数部分的显著调整。

从具体产品来看，也有此前积累的因素。

比如，华泰柏瑞的非货ETF增长近8成“归功”于代表产品华泰柏瑞沪深300ETF。

华夏基金的增长则可以“归功”其在指数基金领域的“全面增长”。虽然也有4成左右“归功”于代表产品华夏上证科创板50ETF。但也有华夏恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、华夏中证1000ETF、华夏上证50ETF、华夏国证半导体芯片ETF和华夏沪深300ETF，对整体的“正贡献”超过5%。

这反映了公募业界的头部指数管理机构，对于这个市场的投入状态。

本期责任编辑 倪静

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