百万亿撤资潮来袭，这些资金撤离化石行业后投向了哪里

 撰文 | Sueyl

 编辑 | 郭郭

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摘要：国际大型投资基金，尤其是养老基金和主权财富基金，为了规避风险，应对投资者和监管压力，纷纷加大对清洁能源项目投资、设立净零目标。

今年11月，36岁的华裔候选人吴弭（Michelle Wu）当选波士顿市长，曾轰动一时，这是波士顿历史上首位当选市长的亚裔女性。

但让更多媒体关注的是，吴弭签署的第一项法令，竟然是要求波士顿市的所有公共资金，必须在 2025 年底之前从化石燃料、烟草和私人监狱行业中撤资剥离出来，目标是发展低碳、资源高效和社会包容的经济。

当然，波士顿不是第一个做出这样决定的城市，包括纽约、洛杉矶、匹兹堡和新奥尔良等美国城市，都提出过类似撤资法令。

光去年，全球就有12个城市的市长承诺放弃化石燃料。

除了城市公共资金，一些高校管理的基金和主权基金、养老基金也正在撤离。

今年9月，哈佛大学宣布，将停止对化石燃料的投资，转而将其420亿美元的巨额捐赠基金用于支持绿色经济，以推动降低碳排放。此前，加利福尼亚大学和英国剑桥大学也有类似承诺。

从化石行业撤资，转而关注绿色投资，已经成为责任投资的重要组成部分。

近年来，越来越多的社会投资机构、养老基金和主权财富基金开始对基金的碳排放进行测算，并在年度报告中披露和跟踪碳排放情况变化，将气候变化因素整合到资产配置中。 

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绿色和可持续投资渐成国际趋势

绿色投资最早可追溯至道德投资，通过不断地演变后来又发展出社会责任投资、影响力投资、ESG（环境、社会与公司治理）投资、可持续投资等多种投资理念。

绿色投资集合以上投资，指对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等，目的是支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用。

气候变化作为全球可持续发展的重要议题，受到全球机构投资者的广泛重视。越来越多的投资者做决策时会考虑非财务指标，关心投资产生的社会价值。

咨询机构安永最近的一份调查报告显示，全球越来越多的机构投资者在其决策中更加重视 ESG 绩效，现在超过四分之三（74%）的机构投资者更有可能从ESG业绩不佳的公司中撤资。

国际大型投资基金尤其是养老基金和主权财富基金，纷纷加大对清洁能源项目投资、设立净零目标：

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荷兰养老基金 ABP：强调逐渐退出化石能源的投资；将投资150亿欧元用于可再生能源；到2025 年，股票投资组合二氧化碳排放量比2015年减少40%。

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丹麦养老基金 PFA：已经进行了价值34亿欧元的绿色投资；其投资组合最晚必须在2050年实现碳中和。

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瑞典养老储备金AP4：到2030年碳排放减少50%；到2040年前实现净零碳排放。

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加拿大教师养老金计划OTPP：投资8.49亿美元于风能太阳能项目；逐步减少对化石燃料的投资。

根据国际基金货币组织（IMF）报告数据显示，可持续类，环保类基金受关注度日益上升，但其份额仅占投资基金领域的很小一部分。截止到2020年底，拥有可持续性标签的基金总规模约为3.6万亿美元，仅占到整个投资基金部门的7%。其中，气候主题基金的规模仅为1300亿美元。

图说：2010-2020基金投资情况

来源：彭博金融，IMF人员计算

自2005起，全球可再生能源投资逐渐上升。在2010年至2019年间，全球用于新建可再生能源产能装置，主要是太阳能和风能的资金超过了2.28万亿欧元。

来源：法兰克福金融管理学院联合国环境规划署气候与可持续能源金融合作中心

到目前为止，可再生能源股权投资是养老基金最热门的低碳投资方向，占比约30%；其次是气候相关资产和绿色债券投资，占比约20%。一些盈利能力较好、技术水平较高的可再生能源企业、绿色低碳企业，往往会受到资本市场的追捧，股价上升比较快。

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从化石燃料撤资，可再生能源投资逐渐上升

英国公共养老基金持有的石油公司股票价值在不到4年的时间里下跌了20亿英镑，原因是油价下跌，退休计划面临越来越大的赎回压力。这些因素要求基金收回对破坏环境的化石燃料生产商的支持。

诸多大型养老金投资机构采取行动，对化石燃料进行撤资。据全球撤资承诺数据库统计，承诺进行化石燃料撤资的管理资产总额已从2014年仅520亿美元，跃升至今年超过1485家机构的39.2万亿美元。

来源：全球撤资承诺数据库

大型保险公司、养老基金和拥有大量捐赠活动的组织推动了承诺化石能源项目投资撤资的资产规模增长最大，而慈善机构推动了近年来承诺数量的最大增长。

低碳发展是大势所趋，清洁能源将会发挥越来越重要的作用，高耗能、高排放行业发展也将逐渐转型。若继续大规模投资于化石燃料，相关资产的风险非常大，最终也会给受托人带来较大风险。

全球各地的养老基金已采取措施，针对气候变化带来的投资风险调整投资组合。投资组合在资产类别多样化的基础上，从气候角度考虑，对能源投资组合进行多样化能源配置，逐步提高可再生能源比例，降低化石燃料比例。

英国最大的工作场所养老金计划Nest表示，超过160亿英镑的英国养老金储蓄，将直接投资于英国和欧洲的陆上风能和太阳能项目，作为其最迟到2050年成为净零碳计划的目标的一部分。

“养老基金及其成员在应对气候变化方面可以发挥关键作用，” 欧洲最大的可再生能源基础设施开发商之一Octopus 的联合创始人Chris Hulatt说。“没有来自政府的压力。清洁能源将使我们所有成员受益，我们希望此举将鼓励其他养老金计划效仿。”

除此之外，北欧养老基金联盟承诺：到2030年将向清洁能源和气候领域投资1300亿美元气候投资。该联盟由丹麦政府、丹麦保险与养老金协会、机构投资者气候变化小组和世界气候基金会共同建立。该联盟表示，作为承诺的一部分，养老基金将每年报告其气候投资的进展。

世界各地的养老金计划都在竭力评估全球变暖构成的巨大风险，以及如何应对迈向低碳未来的转型。

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金融风险敞口受关注，监管要求日趋完善

欧盟对于规范绿色投资提出了一系列新规则，以使金融世界符合其在本世纪中叶使该地区实现碳中和的宏伟目标。

欧盟委员会希望对银行和信用评级机构采取更严格的措施，以更好地反映气候变化对金融体系构成的风险。欧盟还制定了绿色债券标准，这是一份自愿性规则手册，可持续债券的发行人如果想要获得欧盟的批准印章，就必须遵守该标准。

除此之外，美联储也正在考虑把气候问题纳入监管范围。

在基金向低碳经济转型中，应注意气候变化相关的风险带来的转型风险。极端天气变化例如海平面上升，洪水飓风等，对清洁能源项目投资造成物理损害。同时，碳排放报告披露相关的政策合规风险、低碳技术转型成本相关的技术风险以及消费者、原材料相关的市场风险需纳入考量。

国际货币基金组织（IMF）与世界银行、经合组织一道，正完善全球气候信息架构，为这种分类系统制定原则，统一现有方法并支持可持续金融市场的发展。

这包括企业和投资基金的数据、信息披露和可持续金融的分类等内容。例如，更完善的基金分类系统（其中，基金的标记和分类法得到统一，并被人们所理解）有助于对基金的投资策略和沟通/管理活动的总体方法进行概括总结。事实上，我们的分析显示，可持续性标签已成为资金流动的一个日益重要的驱动因素，在零售市场尤其如此。

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参考资料：

国际货币基金组织《全球金融稳定报告》

中国证券投资基金业协会

Bloomberg Green

https://www.divestinvest.org/

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