零碳科普 | 什么是碳信托？碳信托业务类型有哪些？
环球零碳
碳中和领域的《新青年》
撰文 | 陈桂林
目录
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什么是碳信托？
2.
碳信托业务类型有哪些？
3.
碳信托业务开展面临的主要困难
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什么是碳信托？
“信托”业务是代客户买卖并收取一定手续费的业务活动。“受人之托，代人理财”，信托是一种为他人利益管理财产的制度。
碳信托是指信托公司开展的服务于低碳项目或技术的直接投融资、碳排放权交易等金融活动及相关受托服务。以碳资产的价格发现与实现为核心，碳信托拓展了信托制度功能的边界。
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绿色信托
根据《绿色金融术语手册2018》的定义，绿色信托主要指信托机构为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用等经济活动，所提供的信托产品及服务。碳信托是绿色信托的功能延展和服务细分领域。
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碳金融
碳金融概念起源于国际气候政策变化及《联合国气候变化框架公约》和《京都议定书》，具体指服务于旨在减少温室气体排放的各种金融制度安排和金融交易活动，主要包括碳排放权及其衍生品的交易和投资、低碳项目开发的投融资以及其他相关的金融中介活动。
碳信托属于碳金融的一个细分领域，同样也是绿色信托的重要组成部分，是碳金融和绿色信托融合产生的新业务模式。碳信托在投向运营方面更加细致、精准、高效，有利于提升碳资产管理的重要性，提升企业的低碳竞争力，推动企业的可持续发展。
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碳信托业务类型有哪些？
据不完全统计，截至目前行业内已有9家公司设立了10单碳信托产品，包括减碳低碳企业融资类、减碳低碳产业基金类、碳资产事务管理类和碳排放权资产证券化信托等业务类型。
1) 减碳低碳企业融资类信托
该碳信托模式主要包含碳资产抵质押贷款信托、碳资产买入反售信托等业务模式。其中，碳资产抵质押贷款信托的业务模式与碳资产抵质押贷款相近，均是通过设立信托计划，以碳排放配额或CCER为抵押、质押物，向对应的控排企业提供相应的贷款，用以支持绿色企业减碳低碳运营发展。
碳资产买入反售信托是通过设立信托计划，将资金用于向控排企业购买碳资产，并且相互约定回售期限及回售价格，在期限内向企业回售碳资产，进而向企业提供资金融通。除了专门设立信托计划进行买入反售这一介入方式以外，信托公司通过认购资管企业和基金份额的方式也同样可以实现碳资产买入反售收益的目标。
2) 减碳低碳产业基金信托
该碳信托模式主要包含两种运营方向，一方面是通过设立信托计划，将信托资金以股权、 债权及参与定增等形式利用产业基金投资绿色产业碳足迹相关的减排企业，以及可以产生国家核证自愿减排量（CCER）的项目，参与分享企业正常生产经营的收益以及企业标准化碳资产的交易收益。另一方面是通过投向碳排放配额、CCER等碳资产，根据碳排放权交易市场的碳资产价格走势，利用碳资产的二级市场及其衍生品市场进行交易获取收益，业务模式与碳基金十分相似。
具体来说，低碳产业基金投资类碳信托项目可参与碳基金、碳资产拆借、碳金融衍生产品交易等业务。其中，碳资产拆借业务，碳信托可参考碳资产借出方出借操作，与借入方约定期限后由其返还碳资产并获取约定收益。并可结合碳金融衍生产品交易业务，进行碳金融衍生产品碳期权、碳期货投资，对冲价格波动风险及获取一定利润。
3) 碳资产事务管理类信托
该碳信托模式主要包括碳资产托管服务信托业务。信托产品财产独立、风险隔离的产品特点，使得信托公司开展资产托管服务具有天然的行业优势。信托公司通过设立碳资产托管服务信托计划，对托管企业交付的碳资产代为持有。信托公司通过信托计划代表托管企业进行碳资产的集中管理和处置交易，并且与托管企业约定托管期限和到期应兑付的收益。在约定托管期限到期后，按照信托计划约定返还碳资产，并向托管企业兑付收益。
4) 碳排放权资产证券化信托
碳排放权是指企业依照相关法律法规取得向大气排放以二氧化碳为主的温室气体的权利，包括可供和可需两种碳排放权。对于减排困难的企业而言，通过购买碳排放权，可以完成一定的减排任务。对于减排容易的企业而言，通过出售多余的碳排放权，也可以从中获得收益。碳排放权由此成为一种具有价值的资产，可以在碳排放权交易市场进行交易。
碳排放权资产证券化信托业务主要运营模式为减排企业将碳排放权集中转让给作为特殊目的机构的信托公司，信托公司将其汇集成资产池，进行资产池信用增级，并以该资产池的预期现金流作为底层资产在金融市场发行有价证券进行融资，最后通过收取碳排放权交易产生的现金流来支付投资者收益及清偿所发行的有价证券。
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碳信托业务开展面临的主要困难
信托公司开展碳信托业务虽然已迎来良好市场机遇，但是限于创新业务的开拓难度、自身能力储备不足、配套政策制度尚待完善，碳信托发展仍然面临现实困境。
外部原因方面，一是目前全国碳交易所还不能以信托产品名义开设登记和交易账户；二是碳投资类信托产品是否被认定为投向标准化市场有待监管机构的进一步明确，这一点对目前融资额度紧张的信托行业而言尤为重要；三是目前碳市场发展仍处于初级阶段，碳资产交易活跃性不足，利用碳资产进行投融资的配套制度也并不完善，导致大部分信托公司仍持观望态度。
内部原因方面，主要是信托公司对碳资产相关领域的投研能力不足，专业团队欠缺。首先，信托公司对绿色产业和碳市场领域的了解和认可程度还不够，绿色产业范围广，细分领域多，需要信托公司深耕产业，探索可持续的业务模式；其次，碳信托业务逻辑和管理方式与传统信托业务相差较大，信托公司需要转变展业思路，提升碳信托业务的数字化管理能力（因为碳资产本身是一种数字资产），积极践行ESG发展理念，提升基于碳资产的账户管理能力和权益投资能力；最后，碳信托业务的开展对信托公司风控管理提出了更高的要求，环境风险将成为整个项目风险研判中的重要一环，然而目前多数信托公司缺乏对相关因素的考量。
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参考资料：
[1]第一财经 | “碳信托”是什么
[2]中国银行保险报网 | 服务“碳达峰、碳中和”目标碳信托聚焦四大模式
[3]用意信托网 | 中诚信托：国内碳市场发展特征与碳信托业务展望
END
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