华尔街撤资14万亿，搞ESG就像地下工作
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环球零碳
碳中和领域的《新青年》
摘要：
随着摩根大通等金融巨头退出了世界最大的投资者联盟，“气候变化”的篮子里直接少了14万亿美元。华尔街真的打算放弃气候投资吗？这场博弈里，资管公司决定“转入地下”。
撰文 | Yinyin
编辑 | Tang
→这是《环球零碳》的第979篇原创
一个月内，四家全球资管巨头接连从世界最大的气候行动投资者联盟Climate Action 100+（CA100+）或退出、或转移，震动了整个华尔街。
摩根大通（JP Morgan）基金部、道富银行（SSGA）、太平洋投资管理公司（PIMCO）均已决定不再续签CA100+的会员资格，而贝莱德（BlackRock）作为ESG曾经的坚定拥护者，也把会员资格转移到了国际分公司。
摩根大通基金部和道富银行分别管理着3.1万亿和4.1万亿美元资产，贝莱德的决定则从CA100+代表的气候资产池中移除了6.8万亿美元，约等于贝莱德总资产的三分之二。
这些资产加起来，相当于直接从协调华尔街应对气候变化行动的努力中扣除了近14万亿美元。
而这几位“华尔街巨鳄”的退出，也意味着目前全球五大资管公司将没有一家完全支持CA100+的努力。
美国金融机构在环境投资领域退缩的这一趋势，其实在全球范围内是“异乎寻常”的。
美国智库世界大型企业联合会（ The Conference Board）最近的一项调查显示，美国37%的金融和保险业受访者表示受到过某种类型的对ESG投资的强烈抵制。这一数字远远超过了第二受影响最大的行业——商业和专业服务业（8%）。
在美国，市值100亿美元或以上的金融行业公司在2023年第三季度的相关报表中对“ESG”的提及同比降幅最大，下降了20%。
来源：路透社，Permutable AI
一位欧洲银行业从业者表示，其来自美国客户也受到了影响：“即便是美国打算做‘E’（以环境为中心的）项目的客户，甚至也不想将项目命名为‘E’相关……现在每个人都在犹豫。”
但在世界其他地方，情况却完全不同。在亚洲，政府正在要求企业在可持续发展方面采取更多措施。数据显示，同期亚洲金融公司的ESG提及率猛增了70%，而欧洲金融公司的ESG提及率则增加了51%。
来源：路透社，Permutable AI
美国具有环境和社会意识的消费者、员工和业务伙伴支持ESG目标，并希望公司及时披露进展情况；监管机构和投资者负责审查ESG声明的准确性；而与此同时，一些共和党政客也在向企业施压，要求它们完全放弃ESG政策。
对于美国的金融资管机构来说，如何根据目标客户、监管机构、以及美国共和党派之间对ESG的不同态度做好平衡，其难度堪比在“钢丝”上行走，稍有不慎就会坠落。
01
“走上钢丝”
摩根大通资产管理公司的一位发言人表示，做出这一决定是由于该公司对其投资管理团队和气候参与能力的“重大投资”。
他们表示，摩根大通建立了一支由40名可持续投资管理专家组成的团队，他们还利用了业内最大的买方研究团队之一。
鉴于这些优势以及自身管理能力的发展，摩根大通资产管理公司已决定不再参与 CA100+ 活动。
图说：纽约摩根大通公司总部外的标牌
来源：路透社
CA100+投资者联盟在成立之初的第一阶段，主要强调关于改善治理、遏制排放等与气候相关的财务披露。
但在去年6月，CA100+的要求正式进入了“第二阶段”，联盟希望成员采取更积极的态度，并要求公司“从言辞到行动”，其中就包括提交年度计划表，具体说明自身打算实施的气候行动和升级策略。
在美国的复杂环境下，资管机构践行气候投资的信心本就摇摇欲坠。而这个“第二阶段”成为了其他资管机构“自述”退出联盟的主要原因之一。
道富银行的说法是，“我们认为CA100+第二阶段的要求与我们代理投票和投资组合公司参与的独立方法不一致。”
太平洋投资公司则在一份公开声明中也表示，“加入CA100+与我们的可持续发展方针已经不一致了，而且我们与债券发行人就可持续目标开展了自己的投资活动。”
而贝莱德（BlackRock Inc.）认为，在CA100+更新其战略后，其与其后组织的关系正在发生变化。
这家全球最大的基金管理公司表示，它将把成员资格转移到贝莱德国际（BlackRock International），该部门包含大部分专注于脱碳的资金，而母公司将不再隶属于CA100+。
贝莱德表示，大多数希望获得投资解决方案以帮助他们实现气候、能源转型和脱碳承诺的客户都居住在美国境外；而CA100+的新战略将引发法律风险，特别是在美国。
这些金融资管机构认为，CA100+去年6月生效的“第二阶段”战略与美国法律相冲突——该法律要求资产管理公司只能为客户的长期经济利益行事，而第二阶段的优先事项与其优先考虑客户经济利益的职责相冲突。
而这也就是资管机构经常被共和党所指控的，加入ESG投资联盟可能违反“信托责任”。
金融公司因其加入气候组织而面临来自共和党政界人士越来越大的压力。
由于共和党执政的州基本都是以化石能源为经济支柱的地区，支持从化石燃料向清洁能源转型的银行和资产管理公司一直都是美国反ESG政客的主要攻击目标。
一家不愿透露姓名的美国银行高管对路透社表示，“我们必须谨慎行事……我们如今在美国的处境特别艰难，我们的对外沟通方式受到了影响。”
对于许多金融资管公司来说，对“气候变化”的关注使他们陷入困境。
一方面，大多数经理人承认，他们也认为全球变暖是其运营和投资组合的重大财务风险，“气候风险就是金融风险”。但随着与ESG相关诉讼的飙升，他们对气候行动的态度不得不越来越谨慎。
02
“十字路口”
Climate Action 100+投资者联盟于2017年正式成立，并于加入的金融机构一同监管着68万亿美元的资产。
该联盟的目的在于针对全球最大的温室气体 (GHG) 排放企业，推动对气候变化采取必要行动，并调整其业务战略以实现净零排放，以达成巴黎协定的温控目标。
然而，该组织近两年也成为了反ESG政客的主要目标，因为他们认为其成员“抵制”了能源公司。去年，21个共和党执政州的检察长致信了53家美国最大的金融公司并警告称，参与CA100+ 等组织引发了对投资者遵守信托义务和反垄断法的担忧。
德克萨斯州则将参与气候行动CA100+作为该州编制“抵制能源公司的金融公司”名单的部分标准参照，并在一系列资产管理公司的撤资中也使用了该名单。
图说：红色代表具有反ESG法案的州
来源：BNEF，州立法机构
“如果将来还有更多的资管机构退出，我不会感到惊讶。潜在的诉讼成本让企业望而生畏，而这些成本在公司加入气候联盟时还是不存在的。”K&L Gates LLP律师事务所驻波士顿的合伙人兰斯·戴尔（Lance Dial）说。
对于资管机构接连不断的退出，CA100+终于在本周给出了回应。
来源：CA100+
除了确认了几位前会员的退出，对他们的离开表示失望之外，对于几个资管机构给出的退出原因，CA100+表示，“我们一直都是一项自愿倡议，不会影响资管机构遵守主要市场的法律法规，包括美国的反垄断法和证券法”。
对于自己的“第二阶段”战略，CA100+认为要求公司在第二阶段实施过渡计划的要求是合乎逻辑的，并且自然而然地建立在之前的基础上。
CA100+表示自己的基本目标始终如一，即确保全球最大的温室气体排放企业针对气候变化采取必要行动。该倡议始终以行动为导向，不会仅仅停留在披露信息的阶段。
但该倡议的战略似乎基于这样一个前提：即投资者可以迫使公司脱碳——但这一机制似乎在美国失灵了。
资管行业在推动气候行动方面遇到的挫折，反映了政治、法律与市场之间复杂的张力，即便是最大的资管机构也无能为力。
领导力咨询公司Russell Reynolds Associates的顾问理查德·菲尔兹 (Richard Fields) 表示， 这一发展也让类似CA100+这样的团体联盟“处于十字路口”。
“他们是否会继续加码督促企业践行可持续投资？或者他们会根据美国市场的情况而调整，稍微不那么激进？”
03
“转入地下”
不过，摩根大通、太平洋投资和贝莱德等资管机构退出气候投资联盟时也都表示，自己正在独立进行与可持续目标相关的投资。
比如贝莱德正在设立一项新的资管选项，允许客户（尤其是欧洲客户）将脱碳作为其投资目标的一部分；而对于不愿选择这样做的客户，贝莱德将继续优先考虑财务回报。
该公司在一份声明中表示：“正如贝莱德在2020年注册成为CA100+会员时明确表示的那样，公司始终保持代表客户行事的独立性，包括选择与哪些发行人合作以及如何投票代理。”
换句话说，气候投资还是会继续做，只是不能够通过加入气候投资联盟这样的方式高调宣传了。
因此，也有观点认为，退出CA100+的决定可能对该行业的绿色项目融资和其他应对气候变化的努力影响并不大。
摩根大通资产管理公司已将气候变化列为其六大投资管理优先事项之一。贝莱德也表示，它正通过其可持续投资平台管理着超过8000亿美元的资产。
就在贝莱德退出CA100+之后，热电池制造商Antora Energy则表示自己筹集到了由贝莱德和新加坡国家投资公司牵头的1.5亿美元融资。
来源：Antora Energy
该初创公司的新融资将支持其电池产量的增加，该电池是用可再生能源加热的固体碳块。客户可以全天利用这种热量，从而可能帮助那些高度依赖化石燃料的工业领域脱碳。
目前，CA100+仍是最大的气候投资联盟，其会员总数已增至700多家公司，其中包括60家去年秋季新加入的公司。
但令人遗憾的是，“如今的政治风向并没有奖励重视气候变化的公司。”剑桥大学可持续发展领导力研究所的研究员迈克尔·谢伦（Michael·Sheren）表示。
他说，退出CA100+“发出了错误的、短视的信号，并为其他人做同样的事情提供了掩护”。而这也将造成美国的资管机构在气候转型中失去一定的机遇。
而美国反ESG浪潮的高低、资管公司的境遇究竟会如何发展，可能还是要看今年美国的大选结果了。
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参考资料：
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[12]https://www.esgdive.com/news/jpmorgan-state-street-exit-climate-coalition-blackrock-scales-back/707699/
[13]https://www.reuters.com/markets/us/bond-manager-pimco-withdraws-climate-action-100-investor-coalition-2024-02-16/
[14]https://www.ft.com/content/3ce06a6f-f0e3-4f70-a078-82a6c265ddc2
[15]https://www.esgtoday.com/jpmorgan-am-exits-climate-action-100/
[16]https://www.climateaction100.org/news/climate-action-100-reaction-to-recent-departures/
[17]https://www.ipe.com/news/climate-action-100-reacts-to-us-asset-manager-exits/10071828.article
[18]https://www.reuters.com/sustainability/climate-energy/blackrock-temasek-led-group-invest-150-mln-thermal-battery-maker-antora-2024-02-22/
首图来源：Getty Image
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