金融工具丨都是时间惹的祸
前几天的文章（金融工具丨我究竟欠你多少钱？）写了摊余成本的本质，其中举了这样一个例子：
我开了一家服装厂，叫木木服装，前瞻性地判断出国潮服装会火，于是打算扩建现有厂房，迎接消费新趋势。
但是新建厂房要钱，股东（也就是我）穷的叮当响，只能靠发债来解决资金的问题。
于是我发行了1.25万份的债券，每份面值100元，也就是总面值1250万，期限5年，票面利率给4.72%，同时期的市场利率是10%。
这里的4.72%叫做票面利率，10%叫做市场利率。
我们的教材里面还专门写到：
当票面利率=实际利率时，债券平价发行；
当票面利率>实际利率时，债券溢价发行；
当票面利率<实际利率时，债券折价发行。
有老铁问了，搞这么多利率干什么？为什么全世界的债券不能平价发行，让票面利率=实际利率，让这个世界不再有套利，大家真诚一点按面值交易不好吗？
这样说的老铁就是误会了。
发行债券的公司在定票面利率时，就是按照当时的市场利率来的，本意也都是想平价发行的。
但为什么最后没能平价发行呢？
因为时间。
公司发行债券是个浩大的工程，不像是我们平民老百姓去借钱，拍个脑袋准备借1万，给朋友打个电话，10分钟钱就到账了。
对于公司发债来说，整个过程要有各种第三方专业机构的参与，比如投行、会计事务所、律师事务所等等，从内部决议，到申请发行，到被批准，到信息披露，到分销、到上市，都需要时间，一眨眼几个月过去了。
这几个月，白云苍狗，沧海桑田。
市场利率早已不再是当时的模样。
所以票面利率是曾经的市场利率，除非市场利率没变化，否则票面利率和市场利率注定会产生差异，这个差异就导致了发行价和面值的差异。
当票面利率低于当下的市场利率时，投资者为了获取市场水平的收益，就一定不会按面值购买债券，一定会折价购买债券；
当票面利率高于当下的市场利率时，这种债券势必会遭到疯抢，毕竟明显的便宜不捡白不捡，捡到就是赚到，供不应求下，债券价格一定会上涨，超过面值。
这就是溢价发行和折价发行背后的根本机理，各位老铁看懂了吗？
欢迎各位老铁给我来个素质三连：点赞+在看+分享！
虽然我的标题挺不正经，但我分享的都是正经的干货：
（1）会计准则的大白话解读；（2）转行财务分析的亲身经验分享；（3）让领导对你刮目相看的提效神器推荐等等；