光伏板块底部暴涨！逆变器行情又有新变化

从企业回应来看，光伏逆变器出口有好转迹象，但整体情况不明显，尤其是海外营收占比较少的企业。出口情况与目前海外去库存进度有关：多家企业回应称，海外去库存情况好转，但预计仍会持续一段时间，明年会整体向好。

记者 | 余佳欣

今日，A股光伏板块强势领涨两市。截至收盘，迈为股份20CM涨停，隆基绿能涨停，固德威涨超12%，禾迈股份涨超11%，阳光电源、锦浪科技、昱能科技涨逾8%。

从行业基本面来看，光伏细分方向之一的逆变器行情又有了新变化。据国信证券援引海关总署数据显示，今年11月，国内出口光储逆变器金额5.6亿美元，同比减少47%，环比增加1%。数量上，今年11月，国内出口光储逆变器数量380.3万台，同比减少30%，环比增加22%。

为进一步了解逆变器出口等最新情况，《科创板日报》记者以投资者身份致电多家逆变器企业。

对此，固德威证券部回应《科创板日报》记者称，“总体上是有一些边际改善的。之前出口数据下降主要由于去库存，当下去库存还没有完成，只不过我们看到在经过一段去库存的周期之后，其实是有一些补库迹象。”

其进一步表示，“11月的出口额和今年7、8、9月份相比，环比会有所上升，但没法和去年比。”

“具体的个别数据我们这里无法掌握，目前（公司）生产经营都是正常的。还有一点是，我们有海外工厂，所以不能光看这个数据。”阳光电源证券部回应称。

阳光电源曾在今年6月表示，该公司海外工厂产能已达25GW。其中，印度为10GW、泰国为15GW。

也有部分企业表示，其出口数据仍基本持平。其中，昱能科技证券部人士表示，“公司层面数据还没有出来，预期到年底（销量）增加的幅度不会很大，相对来说没有像数据（说得）那么夸张，我们这边基本持平，可能四季度并没有像往年那么好了。”

锦浪科技证券部回应称，具体出口数据暂不便透露，但其表示，“环比数据可能是之前月份比较低，这个月好点的话，环比看起来就在增长。”

对于海外营收占比不大的企业而言，目前出口情况似乎并未发生明显变化。其中，禾望电气证券部人士表示，“我们出口情况一般，没感觉到有好转。我们本身海外比较少，主要在国内。今年去库存比较严重，不过我们海外目前几乎可以忽略，所以没什么库存。”

上能电气董秘办回应称，该公司一直以来海外占比没有国内大，虽然一直在拓展海外，但目前来说还是（出口）印度比较多，欧美目前来说占比不算大。

科华数据证券部人士表示，“我们有出口逆变器，但肯定和国内没法比，我们目前国外营收占比大概在15%左右，占比不高，所以对我们影响还好。环比的话，其实也是根据不同区域，可能每个国家当前政策不一样，所体现出的数据就不一样。”

“逆变器我们一直有出口，但主要是组串式逆变器，分布式份额不大，因为它单机价格比较低，价值比较低；大型的出口比较少，大型的基本上都在国内销售。”易事特证券部人士表示。

▌出口情况与海外去库存有关

多家企业证券部人士向《科创板日报》记者提到，逆变器出口情况和海外去库存有关。对于具体影响，阳光电源证券部工作人员表示，欧洲去库存是客观存在的，“公司基本上保持一个合理的水平，不会严重到会影响业务推进。”科华数据证券部人士表示，“关于去库存主要还是看产品，比如像家用的户储，的确出现去年大规模发货，今年囤货的情况。但对于大功率的产品，可能就按照项目来跟进订单。我们户用目前做的比较少，所以影响不是很大。”上能电气方面表示，“其实（我们）上半年出口比较少，加上我们去年是市场拓展期，所以在经销商那边的囤货不是很多，因此这块对我们的影响不大。”“所以说去库存其实影响比较大的，还是前几年海外本身出货很大的企业，它们会有囤货。”上述人士表示。易事特证券部人士向《科创板日报》记者表示，目前该公司正拓展海外市场，特别是在地面集中式的这种大型产品方面，会做一些特殊的市场布局，比如在欧洲、第三世界国家，包括中东、非洲等地。不过，对于目前情况，其表示，库存目前是在国外经销商那里，该公司终端客户也有，但是量没那么大。“这几年，随着客户定制化程度增加，我们主要都是非标定制化产品，客户对这种类型的产品需求有波动，我们也不敢大量囤货。”另有固德威证券部人士向《科创板日报》记者表示，“库存是在经销商那边，但也会影响到我们，它卖得不好我们出给它肯定也会相应变少。”

▌去库存或需一定时间

受欧洲去库存等影响，今年以来，不少光伏逆变器企业前三季度业绩承压。随着光伏逆变器出口增长，不少业内人士表示，其预示着去库存尾声或已来到，逆变器企业有望迎来业绩改善。

“我们认为尽管企业后续还要面临经销商去库，但月度出货数据已经不会更差了，后续月度提货量有望随着经销商去库压力降低而逐渐增长，带动逆变器出口金额月环比持续改善，随之将带动逆变器板块估值回升。”国泰君安庞钧文团队表示。

不过，对于预计去库存何时结束问题，不少企业人士向《科创板日报》表示或需一定时间。

“我们基本上到明年二季度左右，可以把库存陆陆续续（清理），尽管我们有库存，但是生产还是循序渐进的，相当于一边去库存一边生产，所以没办法一下子看到收入数据的提升。”昱能科技表示。

阳光电源证券部表示，“去库存还是需要时间的，大概明年会好些。”

锦浪科技证券部人士表示，三季度主要是因为库存比较高，现在的话情况有所好转，部分地区有所缓解，但也是在持续消化当中，具体要看什么时候消化完的话，可能还得看明年年初。

固德威证券部人士对此则认为，去库存预计可能到明年的一季度末至年终。

在今年11月的业绩会上，固德威董事长、总经理黄敏表示，该公司主营业务产品在上半年需求旺盛，三季度需求疲软，四季度开始慢慢回暖。预计行业去库存将在明年一季度结束。

“近年来光伏行业整体景气度较高，外部环境等因素催化下致使海外经销商库存较高，当前行业加速去库中。预计行业去库存将在明年有所改善。”有业内人士向《科创板日报》记者分析表示。

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