暴涨改信仰?Meta拐点还未到
(Facebook)$Meta.US 今晨发布 2022年一季度财报,业绩本身并不好看,但预期够低,部分利空已经定价。
a.总营收虽落在指引区间内,但仍然稍逊于市场预期。二季度指引280~300亿(yoy -3%~3%)也并不亮眼,市场一致预期基本落在指引上限。
b.经营质量遵循短期继续趋势性下滑,利润绝对值及利润率水平均走低,不过已在市场预期内。值得一提的是,这次财报调整了2022年的成本费用指引,较之前(920-950亿)有近30亿的支出收缩(调整后为890-920亿)。
c.用户情况着实令人欣慰,上季度DAU日活环比走低吓坏了市场。本季度除了欧洲市场可能受俄乌战争影响外,其他地区的用户数都在回升,整体规模创新高。这在年初以来疫情放开趋势下,能回归稳步增长还是非常不容易的。
d.广告业务创收略不及预期,是造成总收入预期差的主因,本季度单价增速继续低位,驱动收入增长的更大动因来自于单用户广告展示次数的抬升,可能是Reels广告加载率提高带来。
e.FRL本季度无特别变化,增长趋势基本符合市场预期。上半年一般为销售淡季,不过此前公司宣布今年将出一款VR头显高端新品,年底有望再冲一次市场渗透。
此次成绩单,除了用户回暖外,其他还是乏善可陈。但短期内未来可预见的增长压力仍然不见减少,利润率的削弱显著加速,行业竞争也反而更加激烈了。虽然盘后Meta暴涨了18%,但海豚君更愿意将其视作(受奈飞财报不及预期暴跌拖累)被超卖后碰到用户稍见好转的迹象而应声反弹,业绩真正拐点还未到,一夜暴涨后再参与的风险回报率也明显降低。
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