【华泰宏观】美国众议院长被罢免、影响几何？
美国众议院长被罢免、影响几何？
美国时间10月3日，因与民主党妥协避免政府关门，美国众议院议长麦卡锡被罢免，任期仅 269 天，成为美国历史上任期最短的众议院议长。因共和党在众议院领先优势较为微弱（221:212）以及内部温和派和保守派的分歧，2023年1月麦卡锡在4天进行了 15 次投票才当选为议长，且允许1名议员就可以发起罢免投票。由于不满麦卡锡与民主党达成短期融资协议（参见《美国最后关头通过短融法案、暂免关门》，2023/10/01），且违背其对共和党保守派的承诺，10月3日佛罗里达州众议员马特·盖茨发起罢免麦卡锡的投票。最终，罢免投票以216对210获得通过，所有民主党议员以及8名共和党议员投了赞成票，8名共和党议员中的7位是保守派（图表1）。北卡罗来纳州共和党议员帕特里克·麦克亨利目前被任命为临时议长。
美国众议院最早于10月11日对新议长进行投票，但具体人选以及最终所需要的时间仍存在不确定性。据FT报道，下周二（10月10日）共和党将确定议长候选人，最早10月11日进行投票。美国宪法规定，候选人需要获得出席并投票议员的多数票才能当选议长，若民主党（212名）与1月类似都投反对票，则新议长需要包括保守派在内的大部分共和党议员支持。因此，不排除类似1月，本次议长投票需要持续数天（1月投票持续4天）。截至10月6日，有3名议员宣布参选，2名被FT列为可能候选人（图表2）。目前看，可能性比较高的是现任众议院共和党领袖、二号人物史蒂夫·斯卡利斯以及众议院司法委员会主席吉姆·乔丹。前者试图在共和党保守派和温和派之间取得平衡，而后者则更加接近右翼保守派，是特朗普的忠实盟友。
技术上说，麦卡锡被罢免虽然对2024财年预算谈判没有实质性影响，但这一戏剧性变化凸显共和党内部分歧，其继任者或不得不采取更加对抗性的姿态，两党合作难度可能进一步加大。麦卡锡下台主要是因为其与民主党妥协被右翼保守派认为是“背叛”。以麦卡锡为代表的共和党温和派与右翼保守派之间在政府支出、乌克兰援助等问题立场上存在广泛的分歧，前者愿意为了避免政府债务违约以及政府关门而与民主党妥协，但后者坚决反对妥协，即使出现政府关门。在没有民主党投票支持的情景下，新议长需要获得右翼保守派的支持才能当选。这意味着新议长或不得不采取更加具有对抗性的姿态，以“讨好”右翼保守派。往前看，随着2024年总统大选的日益临近，两党之间的对抗和分歧或更加剧烈，两党合作的难度可能进一步加大。
短期看，预算谈判变得更加复杂，不排除11月17日前美国再次面临政府关门的风险，但即使发生，持续时间可能低于1个月，对增长影响或有限。但中长期看，麦卡锡被罢免进一步激化市场近期对美国财政可持续性的担忧，推高了美国国债的风险溢价，加剧长期国债利率上行的压力。10月30日通过的短期融资法案只能支持政府运作到11月17日，在此之前两党需要通过2024财年预算或再次通过短期融资法案。麦卡锡被罢免导致预算谈判变得更加复杂。一方面，新议长最早10月11日才能产生，留给两党预算谈判的时间仅剩4-5周。另一方面，两党分歧集中在对乌克兰援助和边境管控，难度或有一定下降，但考虑到主要候选人乔丹明确反对乌克兰援助，两党是否能够及时达成妥协，仍然存在较大不确定性，不排除政府再度面临关门风险的可能性，但考虑到12月圣诞节前停发政府雇员薪水的负面影响，关门时间或低于1个月。此外，根据6月达成的债务上限协议，若国会没有在2024年1月1日前通过预算，自决性支出将相对2023财年削减1%，也有助于敦促两党尽早通过预算。中长期看，政治僵局凸显了美国财政和债务的可持续风险。美国2023财年赤字规模显著超过2月CBO的测算，且IMF、CBO等预计美政府债务占比未来将继续上升（图表3）。
风险提示：11月17日预算仍未通过，国债供需矛盾超预期。
文章来源
本文摘自2023年10月07日发布的《美国众议院长被罢免、影响几何？》
易峘 研究员 SAC S0570520100005 | SFC AMH263
胡李鹏 联系人 PhD SAC S0570122120062
免责声明
▲向上滑动阅览
本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。
本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。
本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。
在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。
本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。
华泰证券宏观研究
欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！