面对全球气候“新常态”，有何投资启示？

今年，热浪袭卷全球，多地气温打破观测记录。随着北半球的“高烧”不断，全球事件频发：阿尔卑斯山冰川崩塌，北极消融，欧洲多国野火肆虐。

热浪的来袭发人深省，而中国减缓经济冲击的能力，正突显出应对气候变化的举措如何发挥作用，缓和气候变化的实质影响，以及有助经济在面对日益增加的不确定性之时，也能维持正常运行。

中国：披坚执锐的气候适应先行者

过去十年中，中国推行了适应及减缓气候变化措施，包括强化水资源管理、投资电力与交通网络，以及补贴可再生能源和环境保护项目。

中国政府积极应对着气候相关的经济风险。近期，多部委发布联合声明称，“气候变化已对中国的自然生态系统造成了影响，并持续蔓延和渗透到经济及社会层面。”¹ 未来，政府将启用更多的政策部署，以期在2035年基本达成“气候适应型社会”：

• 加强气候监测、天气预报、风险预防及环境影响评估

• 通过技术和基础设施建设，缓解和管理与气候相关的风险

• 实现城市规划和农业用地开发的转型

无论是高温、干旱、飓风、洪水、野火、水资源短缺或海平面上升，全球不少地区都将感受到气候变化带来的影响。中国的气候应对举措，值得各国政府与企业借鉴。

¹资料来源：“随着风险攀升，中国表示要更好地适应气候变化。”路透社，2022 年 6 月 13 日；“中国发布全新的国家适应气候变化战略，即于2035 年之前制定抵御全球变暖的措施。”《南华早报》，2022 年 7 月 15 日。

投资启示：有所为，有所不为

中国及其他国家和地区或会因气候波动加剧受到影响，以下这些方面的投资启示值得多加考虑：

材料：电子和制造业的关键材料多晶硅和铝皆是生产流程使用大量能源的产品，目前面临着生产中断的风险。而那些生产线分布在多个地域、拥有多处后备场所以及强而有力的气候适应战略的制造商面临的中断风险较小。

电力公用设施：高温天气对水力发电厂的影响尤为明显。电力供应下降和空调用电需求大增之间的矛盾，给电网系统带来了不小的压力。中国对于水电的依赖程度非常高，如四川，水电占到了总电力供应的80%，一些城市甚至高达100%。

输电：现有市场对弹性输电基础设施的支持或会增加。特高压输电将会受到重视，而旨在促进国内跨省输电和减少出口为重“能源重商主义” 的监管措施，应会对该行业产生积极影响。

农业：玉米和小麦等谷物的种植更易受到干旱等气候波动的影响。除了谷物，水果、蔬菜和水稻作物也可能减产。此外，持续干旱可能推高价格并引发对粮食进口的需求。

煤炭：预计未来几年，中国的煤炭消耗量将超越此前的预估数据。虽然大部分煤炭仍将在境内开采，但一直呈下降趋势的煤炭进口，其降幅或低于预期。

核电：对于核电行业再投资的讨论正在升温。短期内，核电可能不是一个可行的投资主题。但以宏观视角来看，投资者将会认识到中国对核电的支持力度很大且将持续加强。

在气候波动的背景下，应对气候变化、减低气候风险和具有气候恢复力的发展，是全人类的共同课题。中国对于气候的应对措施，可让各国政府与企业借鉴和思考。针对气候领域的基础建设投资、经济激励及行业转型，料将成为未来一大发展方向，值得投资者多加关注。

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