睿智·观察 | 香港IPO市场，将于明年迎来反弹，中资券商将继续主导全球IPO承销
来源：hket
由于经济和政策前景不明朗，全球IPO活动依然低迷。
中国的融资活动也有所放缓，但仍能保持全球上市活动的主导地位。中国倾向偏宽松的货币政策以支撑经济，与美国货币环境趋紧形成鲜明对比。中国的资本市场改革将增加直接融资渠道，从而有望鼓励在海外上市的企业回流。监管亦承诺将帮助战略性和新兴产业领域的国有企业在上海科创板上市。
市场对美国银行体系和经济健康状况的担忧，加上中国相对强劲的待上市项目，推动中资券商继续主导全球IPO承销排行榜。
中信建投、中信证券、中金公司位居中国股票IPO承销排行榜前三位，合计市场份额达37.77%。高盛、摩根士丹利、美银证券均已跌出榜单前十名。外资公司仍然较难打入中国的投资银行业务。
2023年上半年，中资公司在全球总计完成181笔IPO，相较2022同期上升8%。总集资额360.2亿美元，融资规模同比上年同期亦下降近16%。其中，工业、科技以及周期性消费品行业的集资款和IPO数量占所有行业前三。在中资全球前十大IPO发行人中有9家选择A股上市，其余1家选择港股上市，其中晶合集成以17.82亿美元的融资规模位列榜首。
期内，有25家中资公司在港交所上市，高于2022年上半年的14家。总集资额也同时期增长12%，达到165亿元港币。行业分布以金融、工业，和消费品为主。然而，募资额排前十的IPO中，六家公司上市迄今已跌破发行价，仅有三家消费品公司涨幅高于10%。
2023年上半年仅有37家企业于A股上市，相较2022年同期下降91%。集资总额为24.3亿美元，同期对比下降84%。集资总额和上市数量为5年最低。随着中国从疫情中重新开放，以及二月在全国范围内采用IPO注册制后，未完成的公司上市申请得到了处理，但在转向新的IPO申请制度后，监管机构加强了对投行尽职调查标准的审查，导致更多公司中止或暂停上市申请。
彭博观点认为，由于经济复苏乏力拖累投资股市情绪，香港IPO市场或将推迟至2024年才迎来反弹。由于股市低迷，一些企业虽已获得原则上上市批准，仍可能推迟股票发行计划。然而，香港IPO市场长远前景依然光明，主要受惠于中资科技巨头重组、独角兽企业上市、中美关系紧张之际中概股回归、融资计划重启、将在港上市外企纳入港股通以及放宽高增长科技公司的上市规则等。
即使中美两国监管机构开展审计合作，中美加速脱钩的风险会刺激在美上市的中资企业转向香港市场。最大的20家在美上市中资企业中，已有16家在港交所进行双重主要上市或二次上市。
假如仅在美国上市的公司亦回港上市，并且港股成交额保持在ADR的三分之一左右，根据我们的计算，港交所的成交额有望增长5%，息税折摊前利润(EBITDA)或会增长1.6%左右。
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文章来源：瑞恩资本RyanCapital
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