半年利润已超去年全年，造纸行业或将迎来旺季？
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A股公司上半年业绩预告密集发布，不少细分行业回暖态势显著。数据显示，截至7月15日中午12时，共有180余家浙江上市公司对外发布了2024年中期预告。
其中，造纸行业9家公司已有7家发布预告，业绩预喜（预增、大幅上升、扭亏）的有6家公司，目前业绩预喜率较高，有3家公司预计上半年净利润增幅下限至少翻2倍，且部分公司今年上半年利润已经超过或接近去年全年。
今年以来，造纸行业大部分企业特别是头部企业的业绩都得到了改善，产销稳步提升，造纸行业或将迎来旺季？
7月9日，华旺科技（605377）发布半年度业绩预告，公司预计2024年1-6月业绩预增，归属于上市公司股东的净利润为2.95亿至3.10亿，净利润同比增长25.03%至31.38%。
截至7月15日中午12时，7家已披露2024年半年度业绩预告的浙江造纸企业中，五洲特纸（605007）、民丰特纸（600235）、仙鹤股份（603733）、森林包装（605500）、景兴纸业（002067）、华旺科技（605377）等6家公司预计归母净利润较去年同期有不同幅度的增长。其中，景兴纸业（002067）、民丰特纸（600235）、仙鹤股份（603733）、森林包装（605500）四家公司大幅上升，五洲特纸（605007）为扭亏，华旺科技（605377）为预增，目前预喜率达86%。
净利润规模方面，同花顺数据显示，目前预告上半年最低净利润过亿的，达3家。其中，仙鹤股份（603733）预告净利润下限超过5.40亿元，暂时排名第一；华旺科技（605377）紧随其后，预告净利润下限达2.95亿元；五洲特纸（605007）预告净利润下限为2.25亿元，暂时位列第三。
在增速方面，同花顺数据显示，目前已有5家公司预告上半年净利润同比增长（预告净利润变动中值）超过50%。其中，1家公司超过1000%，3家公司超过200%。具体而言，五洲特纸（605007）预告上半年净利润同比增长1993.67%；民丰特纸（600235）、仙鹤股份（603733）次之，同比增长分别为209%、207.25%；森林包装（605500）、景兴纸业（002067）同比增长均超过50%。
2024年初以来纸浆价格先涨后跌。相关统计数据显示，从期货价格看，纸浆期货价格从今年2月初的底部（约5670元/吨）涨至5月高点（约6400元/吨），涨幅约12.9%，而后由于下游需求转弱，失去支撑后盘面急转直下，浆价在近日跌破5850元/吨。业内有研究团队指出，主因下游进入行业淡季，造纸终端市场表现欠佳，原纸价格难见上涨，各个纸厂原料采购积极性欠佳。
因受原材料价格、生产运营成本等因素的影响，今年3至4月，国内外多家特种纸企业纷纷上调其特种纸产品价格，其中五洲特纸宣布，4月1日起针对旗下所有单光类白牛产品在现有价格基础上上调300元/吨。对于提价背后的支撑因素，在4月接受投资者调研时，五洲特纸表示，特种纸供需相对平衡，可以跟随木浆成本往下游传导成本压力。同时今年需求稳定，产销较为顺利。
7月9日晚间，五洲特纸(605007)发布业绩预告，预计公司2024年半年度实现归母净利润为2.25亿元到2.35亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。值得注意的是，五洲特纸（605007）预告上半年净利润同比增长达1993.67%。
公告显示，五洲特纸上半年业绩预盈的主要原因有两方面，一是五洲特纸新产能投放市场，导致营业收入增加；二是报告期内该公司主要原材料木浆价格较去年同期下降，且该公司加强降本增效管理工作，因此生产成本同比下降。
根据《浙商》杂志记者分析，原材料价格下跌同样为五洲特纸上半年业绩扭亏提供一定支撑。据了解，五洲特纸产品涵盖食品包装纸、格拉辛纸、描图纸、转移印花纸等多个品种，是国内大型特种纸研发和生产企业之一。尤其是食品包装纸，是五洲特纸拳头产品，主要应用于休闲食品、快消品、餐饮等的包装，主要客户为顶正集团、统奕包装等。
近年来特种纸行业处于快速发展时期，五洲特纸着手布局，重点投建新产线。根据2023年年报，公司通过打造原料自供布局，逐步摆脱原材料来源和价格受制于外部供应的局面。在江西基地投建的30万吨化机浆生产线已顺利完工，2024年第一季度起投入使用。此外，2023年至今，公司在浙江、江西、湖北等基地还新增（含规划）4条以上生产线，产能规模稳步提升，有望增加产能500万吨上下。
在此之前，民丰特纸（600235）于7月4日晚间发布业绩预增公告，预计2024年半年度实现归母净利润4800万元左右，与上年同期相比，预计将增加3246万元左右，同比增加209%左右；扣非净利润为4800万元左右，与上年同期相比，预计将增加3429万元左右，同比增加250%左右。
需要指出的是，公司2023年实现归母净利润4672.53万元，扣非净利润4532.61万元。这也意味着，公司2024年上半年利润已经超过去年全年。
对于业绩预增的原因，民丰特纸表示，公司通过外控采购成本，内控生产消耗，主要原辅材料木浆以及煤炭领用成本同比均有所下降，确保营业成本同比下降。民丰特纸董秘办工作人员此前在接受媒体采访时透露，“原材料木浆成本下降主要是我们采购节奏控制得好，我们是用煤的，今年煤炭价格下降还是挺多的。”
除了原材料和能源成本下降，相应税费抵减也增厚了企业利润。民丰特纸表示，公司2023年被认定为先进制造业企业，根据加计抵减政策，公司2023年全年累计（以及2024年当期）可抵扣进项税额加计5%抵减增值税应纳税额计入本期其他收益，造成营业利润上升。对于抵减相关税收带来的利润增长，该公司表示，抵减政策时间并不是只有一两年，而是从2023年1月1日到2027年12月31日。
实际上，2024年一季度，民丰特纸业绩较半年报表现更好。一季报显示，公司实现营业收入3.78亿元，同比减少0.94%；归母净利润3243.58万元，同比增长861.45%；扣非净利润3238.94万元，同比增长2111.57%。对于这种情况，上述工作人员表示，“具体原因会在半年报中解释”。
中国造纸协会数据显示，制浆造纸及纸制品全行业2023年完成纸浆、纸及纸板和纸制品合计29139万吨，同比增长2.63%；全行业完成营业收入1.39万亿元，同比减少2.39%；实现利润总额508亿元，同比增长4.39%。2024年1至4月，全行业更是呈现出企稳向好迹象。这一过程中，行业产量与整体利润同比增加，头部企业业绩逐步修复。《浙商》杂志记者根据数据分析，今年以来，浙江造纸行业近九成公司业绩都得到了改善。
从造纸行业成本端看，今年上半年木浆价格波浪起伏，目前价格区间整体处于高位。原料价格的不稳定，势必推动下游产品价格上涨。去年至今，纸行业企业历经多轮调价。此前，国内文化用纸行业巨头们集中发布了6月1日起提高产品价格的公告，“每吨纸张上调300元”。而随着经过多轮上涨后，企业利润已明显改善。企业发布的2024年中期预告显而易见。但仍有业内人士预测，原料上涨趋势有望进一步渗透至下游纸制品的价格体系中，推动其价格上涨，已构筑完整供应链的林浆纸一体化企业将具备竞争优势。
但从需求端来看，随着稳增长、扩内需、促消费政策的落地实施，国内下游行业需求回暖，消费复苏带动了文化纸、生活用纸、包装纸等产品的市场需求。而从7月份开始，国内纸品市场逐步由淡季转向旺季，终端需求或将由弱转强。
有业内人士分析，“下半年中秋、国庆、元旦等节日较多，国民消费将带动下游消费的整体提升，有利于包装纸等。”
从长远来看，行业“旺季”或许并不止步今年。中国造纸协会理事长赵伟在今年6月20日召开的“2024中国纸业可持续发展论坛”上，曾列举我国纸张总需求量（1.9亿吨）和总消费量（1.3亿吨），并表示，“从理论上分析（我国造纸）产业仍然还有发展空间。”
而按照造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要，2025年，全国纸及纸板总产量要达到1.4亿吨（年人均消费量达到100公斤），原生纸浆产量3000万吨，纸制品产量9000万吨；2035年，纸及纸板总产量达到1.7亿吨（年人均消费量达到120公斤以上），原生纸浆比例30%以上，纸制品产量1.2亿吨。
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监制｜冯永明、陈文文