3大机遇4大挑战：解析2023年中国面临的机遇与风险
内容提要：
1、全球性的通胀将回落，大宗商品价格在上半年将大幅下跌，这有助于我们降低成本；
2、全球性的加息大概率在二季度将停下脚步，人民币汇率将因压力缓解而转入稳定阶段；
3、明年1月8日我国将重新对外开放，中国的经济有机会得以修复并趋于增长；
4、企业和个人债务在疫情特殊政策退出后将走入危险阶段，债务官司与破产将进入疫后高发期；
5、海外经济的增长放缓或衰退，将严重冲击出口订单；
6、欧美供应链重构，不仅会加速资本和制造业的外流，还会影响我们的产业升级；
7、俄罗斯战败将像定时炸弹一样，冲击我们的能源渠道、出口市场、中亚与东欧投资。
3年艰难的抗疫终于翻篇了，我们对疫后的第一年充满着期待。很多人在谈论2023年的经济时，都声称机遇和挑战并存。但论及具体有哪些明确的机遇和确定的挑战，则大多语焉不详。我从不喜欢这样哗众取宠的方式，因为我看到了在新的一年里，我们可能面临着3大机遇，同时还必须接受4大风险的考验！
一、全球性的通胀将回落，大宗商品价格在上半年将大幅下跌，这有助于我们降低成本
从今年下半年大宗商品的表现和主要经济体加息抗击通胀的结果来看， 2023年通胀将出现积极的回落，虽然仍可能高于各国央行确定的2%的通胀率标准。
最近国际货币基金组织 (IMF) 预测，2023年的全球通胀率将从2022年的8.8%降至6.5%。
这对于国内消费一直低迷的中国而言是可喜的，因为对经济成本和通胀影响最大的原油和天然气，都已跌到低于俄乌开战之前的水平。
截止12月28日上午11点，TTF天然气期货价格已经回落到80.99美元，比战前2月23日的89美元低9%。
截止12月28日上午11点，布伦特原油期货价格已经回落到84.81美元，比战前2月23日的96.58美元低12.2%。
由于欧洲已经构建了完全不依赖于俄罗斯的新的能源供应链，加之12月5日开始陆续实施的对俄石油和天然气最高限价，我们可以大胆预测，如果不出现自然灾害，国际油价将在70-90之间波动，其中乌拉尔油将长期以50美元左右的价格出售；天然气价格将在每立方米700-900之间波动。2023年的能源平均价格将显著低于2022年。
稳中有降的能源和大宗商品价格，将大大缓解我国企业利润普遍下降的局面，有助于企业增强盈利能力和竞争能力，也有利于改善中国消费者的消费能力。
二、全球性的加息大概率在二季度将停下脚步，人民币汇率将因压力缓解而转入稳定阶段
美联储在12月份已将一次性的加息幅度从之前的每次0.75%降低到了0.5%，可预期的美元加息还剩下1-2次累计0.5%的机会，可能从二季度开始，美国将进入利息基本稳定阶段。
一旦美元加息动作停止，全球其他选择跟进加息的央行，基本上都会踩下停车踏板。因此海外利率将进入稳定时期，中外利差将停止扩大的步伐，这一方面将大大缓解人民币贬值的压力，同时还将大大缓解资本流出的压力。
因而，人民币汇率将从今年的持续贬值阶段，过渡到基本稳定阶段，明年上半年的人民币对美元汇率大概率将在6.8-7.2之间波动，下半年有可能向下突破，在6.7-7之间震荡。
人民币汇率回升，将有利于减轻外债负担，降低进口成本，进一步增强企业的盈利能力。与此同时，也有利于人民币计价资产的股价稳定。
三、明年1月8日我国将重新对外开放，中国的经济有机会得以修复并趋于增长
三年的清零防控极大伤害了中国人的心理和经济健康。但从积极的一面来看，经过三年新冠疫情限制措施之后，放开会提振中国经济的信心。
虽然上层已宣布停止发布新冠疫情的统计数据，但我们都清楚，在疫情放开后的前2-3个月，病毒将在庞大的14亿人口中迅速传播，就医人数和死亡人数将不可避免地出现一波高峰期，我们还会面对新的、更危险的变种病毒的出现。但高峰过去之后，开放的中国将开始恢复生机与活力，黑暗之后我们将迎来黎明的曙光。
虽然三年来我们的收入减少了，负债增加了，企业困难了，市场变小了。但是，一切束缚经营的因素都消失了，所有的困难都将被打不死的小强一一克服。只要我们不再折腾，中国经济从修复到恢复增长，总是令人期盼。
四、企业和个人债务在疫情特殊政策退出后将走入危险阶段，债务官司与破产将进入疫后高发期
谈完了三大机遇，我们更应该重视2023年我们必须面对的困难与风险。
三年来，由于货币宽松的大规模信贷刺激措施，以及政府对金融机构延后还款付息的安排，当然也包括事实上各地的封锁让立案和开庭变得异常困难，以上措施的结合，企业的破产数量和民间债务的官司在 2020-2022 年可能有所下降。
疫情期间的特殊政策退出之后，这一趋势预计将在 2023 年发生逆转。比如安联估计， 2022 年，全球企业破产率在10%左右，到 2023年，将上升19%，超过大流行前的水平。
具体到我国来看，2022年11月末，全国的社会融资规模存量达到343.19万亿元，同比增长10%。其中居民新增贷款3.65万亿元。
根据国际清算银行（BIS）的最新数据，二季度中国非金融部门贷款总额达到51.87万亿美元，宏观经济杠杆率达到295%，几乎是国内生产总值的三倍，比疫情前的2019年增加了48.4个百分点，创下了建国以来的最高水平。
至关重要的是，其中的83%都属于非金融企业和居民个人债务。其中企业杠杆率从疫情前的151.9增加到177，居民杠杆率从疫情前的56.1增加到68.4。
但偿还能力却反向而行。1-11月全国规模以上工业企业利润累计同比下降3.6%，反映居民收入增长水平的社会商品零售额下降了0.1%。
增加收入是改善企业和居民资产负债表的一种方式，诉讼、破产、债务出清也是改善企业和居民资产负债表的一种方式。因此，在一切都恢复正常的2023年，我们要做好准备，应对在经济恢复之前，企业破产与企业与个人借贷案件大幅增加的风险。
五、海外经济的增长放缓或衰退，将严重冲击出口订单
国际货币基金组织估计，2023 年全球经济增长率仅为 2.7%，低于 2022 年的 3.2%。经合组织预计，2023年的增长率为 2.2%，低于 2022 年的 3.1%。
许多经济学家更为悲观，认为很可能在2023年发生全球经济衰退，尽管距离大流行病导致的经济低迷仅过去了三年时间。
即使全球经济在技术上没有陷入衰退，因为衰退广义上的定义为连续两个季度负增长。但国际货币基金组织首席经济学家最近警告说，由于经济增长放缓、物价仍然较高和利率上升，2023 年对许多企业来说可能仍旧是困难的一年。
美国和欧洲以及其他经济体在2023年的经济增长将放缓，这将是大概率事件。这对疫情三年来严重依赖出口和进出口顺差来维持经济增长的中国而言，挑战是不言而喻的。
我们的经济修复和经济增长必然将增加进口，但世界经济体增速放缓又将导致出口订单减少。因此在2023年，我们的进出口顺差将急剧缩小，给经济增长带来较大的副作用。
六、欧美供应链重构，不仅会加速资本和制造业的外流，还会影响我们的产业升级
我们都有目共睹，遏制全球化或者说是欧美供应链重构的努力在2022年加快了步伐，并且有望在2023年继续快速发展。
自特朗普启动以来，在后任拜登的领导下，中美贸易和科技战愈演愈烈。俄乌战争发生后，欧洲也加入其中。
2022年8月，拜登正式签署了《芯片和科学法案》此前的2月份，欧盟也出台了《芯片法案》。欧美此举旨在阻止向中国出口先进芯片和制造设备，减缓中国的半导体产业发展，加强欧美芯片制造的自给自足。
此后，欧盟开始推进《关键原材料法》，美国也制定了类似的法案，在新能源、锂电池和关键材料方面，欧美准备加快自己的产业布局，减少对中国的依赖。
2022年中美、中欧、欧美之间贸易的此消彼长，意味着欧美供应链重构来势凶猛。几乎可以肯定的是，这将导致我们在这些领域产业链的外流、招商的困难、发展的困难和海外市场的萎缩。
11月份，我们对美商品出口2892亿元人民币，同比下降17.6%，我们对欧盟的商品出口3174亿元，同比下降了1.3%。我们对欧美的商品出口增长速度，远低于出口平均增长0.9%的水平。
10月份欧盟的商品出口同比增长了18.2%。其中10月份对美出口增长了27.7%，前10月美国对欧盟出口增长30%。
欧美与我们的贸易减少、欧美之间的贸易增加这一趋势，在2023年将继续加深，难以逆转。
七、俄罗斯战败将像定时炸弹一样，冲击我们的能源渠道、出口市场、中亚与东欧投资
众所周知，俄罗斯不仅在我们的能源结构中分量越来越大，更是我们布局一带一路、投资中亚与东欧的重要节点。
但2月24日俄罗斯发起的对乌克兰的战争，其过程和结局，都与我们主流的预判大相径庭。欧美对乌克兰的倾力支持的程度也出乎我们的想象。虽然在俄乌战争发生后，我们在秉持中立立场的同时，加大了与俄罗斯的经贸联系，也保持与俄罗斯的军事演习，有利于我们自身独立的外交政策和短期的经济利益。但不可否认的是，俄乌战争从主流预判的闪电战打成持久战，俄罗斯的败局已定，尚不确定的只是何时宣布失败。
俄乌战争在2023年大概率将结束。2023年东欧与中亚将面临历史性的地缘格局变化，乌克兰、中亚、东欧的西化已不可阻挡，而普京的失败所带来的俄罗斯政局的动荡和换血，也将对俄罗斯的内政外交产生巨大的冲击。
参与乌克兰的重建于保持中立的我们而言，几无可能；中亚集体西化于我们而言，多年的耕耘可能颗粒难收；俄罗斯政坛的更迭，也蕴含着俄中、俄美、俄欧关系的打碎重构，对我们的能源结构、出口市场、前期投资与债务回收，都将带来巨大的冲击。
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【作者：徐三郎】