5家中概股被列入暂定清单，告诉我们遵守规则很重要

我记得二十几年前，我们到亲戚朋友家做客，都很随意。敲门进去了，随便走，随便坐。后来呢，经济发展了，居住环境改善了，大家陆陆续续买了新房，装修也越来越高级。因此呢，人们接待客人的规矩，也越来越多了。比如，进门要么给你套上鞋套，即使你才买的新鞋干净得很，要么你脱鞋换上主人家的拖鞋。要上厕所了，一般你要自觉地去客厅厕所，如果你非要去主卧厕所，主人多少是会不高兴的。是怕你脏吗？也不一定。刚开始这些规矩还不太适应，但时间长了，彼此都这样，也就无所谓了。一些讲究的安装空调的、送水的，还会自带鞋套，进门自己换好。

人与人如此，企业和企业如此，国家和国家，何尝不是如此呢？

3月10日晚间，美国证监会SEC宣布，将5家中概股公司列入《外国公司问责法》的暂定清单，包括再鼎医药、百济神州、盛美半导体、百胜中国、和黄医药。《外国公司问责法》规定，如果外国上市公司连续三年未能提交美国上市公司会计监督委员会所要求的报告，SEC有权将其从交易所摘牌。

因列入《外国公司问责法》的暂定清单，存在摘牌的巨大风险，导致热门中概股周四收盘普遍大跌，纳斯达克金龙中国指数收跌10%，创2008年10月以来最大跌幅。

其中，逸仙电商暴跌39%、贝壳大跌24%、爱奇艺大跌22%。20家中概股跌幅超过10%。在新能源汽车股中，蔚来汽车跌近12%，小鹏汽车跌超9%，理想汽车跌近6%。详见上图。

3月11日凌晨，我国证监会相关部门负责人就SEC依据《外国公司问责法》，认定这5家在美上市公司为有退市风险的“相关发行人”通过记者提问予以答复。

证监会相关部门负责人表示：这是美监管部门执行《外国公司问责法》的一个正常步骤。中方尊重境外监管机构为提高上市公司财务信息质量，加强对相关会计师事务所的监管，但坚决反对一些势力将证券监管政治化。

证监会还强调说，近一段时间，中国证监会和财政部持续与美国公众公司会计监督委员会开展沟通对话，并取得积极进展。

官话就是上面那些意思。其实这事很简单，就是中国在美国的上市公司这些年来出现了很多信息披露不实、财务弄虚作假等危害美国投资者的案例。因此，美监管部门也受到了来自投资者“监管不严”的问责压力，于是在2020年出台了监管更严的针对非美国上市公司的《外国公司问责法》。这个问责法的焦点就是不信任外方审计机构对上市公司的单独审计，美国要求美国公众公司会计监督委员会参与监督审计过程，并要求可以查看审计底稿。

虽然该法案指向的是所有在美上市的非美国公司，但由于该法案的内容与我国的《档案法》《保守国家秘密法》等法律有冲突，所以对在美上市的中概股企业的审计和信息披露要求在内的诸多方面均提出了严重的挑战。

于是，很多人把人家对上市公司正常的监管，上升到有政治企图的高度，认为美国监管机构这么做，是想阻击中国企业的发展，是对中国企业下黑手，有政治阴谋。

好在老美证券监管机构的人不懂中文，否则他们看到这样的评论，肯定会被气爆。

从逻辑上来讲，中企赴美上市，是为了募集发展资金。人家给你投资，要求你诚实守信说真话守规矩，这怎么着也不为过。然后我们一家、两家、三家的在美上市公司被查出弄虚作假欺骗投资者了，人家亡羊补牢，要求多了解你，多看你的资料，想从源头上避免让上市公司忽悠投资者，这怎么能说别人有什么政治图谋呢？

美国有美国的规矩，中国也有中国的规矩。你认可中国的规矩，就来中国发展。比如3月8日，上海通信管理局发布公告称，经过专家组评审，特斯拉报送材料完整目录清晰内容充实整体年报质量较好。在三十多家企业中，只有特斯拉和大众通过评审。

再比如，前些年，谷歌不愿遵守我们的规矩，人家也没发动美国人民在网上发帖攻击你出于什么政治原因，而是直接卷铺盖走路。

那么中国公司在美国上市，人家肯定有规矩。人家制定规矩的时候，不可能去翻阅各国的法律有无冲突，这跟我们制定法律也绝不会理会与美国的法律有无冲突是一样的道理。人家制定了这个法律，针对所有非美国公司，你愿意守规矩，你按照规矩做，跟特斯拉一样。你不愿意守规矩，也少说废话，卷铺盖走路，向谷歌学习。既要图别人的投资，又不愿意遵守别人的规矩。别人提醒你要守规矩，你就从监管往政治上扯，这跟你到别人家做客，既不愿意套鞋套，又不愿意换拖鞋，还非要进门去别人家吃饭，否则就指责别人六亲不认，有什么区别呢？

话再说回来，中国的上市公司喜欢弄虚作假忽悠投资者的事情，不是偶发，不是个例，是太多了。这与我们监管不严，处罚太轻有关。

2022年1月4日，证监会披露了2022年首张行政处罚决定书，也就是一号罚单。金正大生态工程集团股份有限公司（“金正大”）及8名高管因财务造假，累计被罚755万元，其中3名主要责任人被采取3-10年市场禁入。

“金正大”财务造假，在A股市场不是个案和孤例。由于长期以来我们对企业财务造假行为的认识不到位，处罚也是轻描淡写，被处罚金额对比造假公司所获利益，完全不成比例。以至于财务造假现象不仅没有随着证监会的查处而减少，反而呈现高发的趋势。

据国证大数据不完全统计，仅最近三年，财务造假行为浮出水面，被证监会逮住而被处罚的A股上市公司有84家。其中2019年至少有22家，在当年3777家上市公司中占到0.58%；2020年至少有27家，在当年4137家上市公司中占到0.65%；2021年增加到至少35家，在当年4685家上市公司中占到0.75%。2021年因财务造假被处罚的上市企业比2020年增加了15.4%，比2019年增加了59.1%。

上面是2020-2021年因财务造假被证监会处罚的名单，2019年因财务造假被证监会处罚的名单，这里就不贴出来了。

中国公司不仅在国内造假，在国外也一样造假，给中国企业丢脸，让中国企业蒙羞，这就是人家美国投资者对你抱有成见、不太信任的根本原因。

比如，2020年12月17日，美国证券交易委员会(SEC)宣布，瑞幸咖啡此前严重虚报公司营收、费用和净运营亏损，以此欺骗投资者。面对这项指控，瑞幸咖啡则同意支付1.8亿美元的罚款以和解委员会的这一指控。美国证券交易委员会在起诉书中指称，至少在2019年4月到2020年1月之间，瑞幸咖啡故意捏造了超过3亿美元的零售额。

人家美国监管机构也不是只盯你中资企业。自己的公司作假，人家也是决不轻饶。2001年，美国SEC调查发现,安然在1997年至2000这四年间连续进行会计造假,所涉金额为6亿美元。2002年，SEC对安然公司罚款5亿美元，责令其退市、破产。CEO被判刑24年并被罚款4500万美元；股民获赔71.4亿美元。受牵连的五大会计师事务所之一安达信破产，三大投行被判有罪，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的赔偿罚款，以上罚款和赔偿合计达到119.54亿美元。

从严监管、重处罚的雷霆监管效果来看，美国的股市一直比我们走得好，能挣钱不是没有道理的。如果中国也能这样严惩造假违法者，虽然有很大比例的上市公司要退市破产，但剩下的优秀上市公司，一定更能凝聚股民的投资信心，也能倒逼中国企业诚实守信，依法经营，共同推动中国经济稳定、健康发展。

所以我认为，SEC依据《外国公司问责法》，认定这5家中企在美上市公司为有退市风险的“相关发行人”，这是严监管的好事。特别是从今年起要推广注册制，我们更要加强监管，对有问题的要做到能进能出。我们需要从此事中学习到，如何替投资者把好上市公司的门槛，减少投资者的风险，确保证券市场的健康发展，也通过严格监管，促进中国企业的健康发展。

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【作者：徐三郎】