2023，10大行业热议话题

本期导读：

这一年，一级市场跌宕起伏，从业者们经历过期待，也体会过落寞，最重要的是，从业者们拥有了认清周期后积极求变并重新出发的决心。

作者丨FOFWEEKLY

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2023年即将结束。

这一年，一级市场跌宕起伏，从业者们经历过期待，也体会过落寞，最重要的是，从业者们拥有了认清周期后积极求变并重新出发的决心。

这一年，我们深刻体会到行业的变化莫测，从年初的GP组团出差潮，到IR聚集小红书再到全民掼蛋……有负面，也有积极的一面。

今天，FOFWEEKLY通过盘点的形式来回顾这一年行业热门话题，为2023画上句号。

1.政府报团投资

近年来，在“强链、补链、固链”的大环境下，政府招商引资力度不断提升，政策型LP陷入“招引”的内卷状态。为更好地实现招引效果，引导基金的改革正在加速，调整方向出现了新趋势，主动或被动的选择抱团。

年初开始，中西部有多个地发方引导基金联合异地引导基金或国资出资的案例，为政策型LP合作提供新思路。

2.GP组团出差

2023年开年，GP满怀期待的开启出差潮，伴随着地方招商热潮的来临，GP扎堆儿出差一幕陆续上演，而首站便是广州。

2月18日广州迎来2支母基金，总规模2000亿。会议现场头部机构云集，包括红杉中国、高瓴、IDG资本、武岳峰资本、华登国际、中国国新、招商局资本、智路资本、摩根士丹利、高盛等在内的海内外头部机构同时涌现广州。

随后，安徽、浙江、陕西、江西等地轮番上演“GP扎堆儿”一幕。通常这些地区要么有超千亿引导基金设立，要么举办招商大会来吸引GP关注。

3.IR聚集小红书

伴随着募资难题进一步加剧，IR们在募资层面各显奇招，除了出席各地招商会、围堵LP之外，还开始通过社交平台发声，不放过任何一条募资线索。

从内容属性来看，IR多会分享工作心得或科普行业知识，分享的目的一方面是为了获取交流信息，另一方面则是树立个人IP。

总体而言，在小红书上发布内容更利于提升IR的个人IP，有助于提高募资效率。同时，通过分享对行业的理解来促进交流，不仅能加强与同行从业者之间的互动，还可以获取到LP的关注，变相找到募资线索。

4.无差别出清

上半年，从业者感知工作难度越来越大，投资机构的日子每况愈下，GP的生存困境开始由隐性走向显性。这背后也指向了行业的一个新趋势——无差别出清。

即GP正在经历监管和市场大出清，进入“无差别”出清阶段，无论大机构还是小机构，业绩有竞争力或是缺乏竞争力，都会受到这波盘整的影响。

从2021年开始，行业开始大面积出清，这或许会让诸多管理人面临危机，但是对行业来说却是一次结构上的自我优化。如何在艰难险阻中生存与发展，成为摆在GP面前的重要难题。

而GP难生存，说白了其实还是因为其自身产品力不足。股权投资作为金融产品的一种，应具备资管属性和功能属性。

5.全民“掼蛋”

这两年，“掼蛋”在一级市场愈发流行，并加速外延，成为GP募资过程中不可忽视的一项“技能”，这背后指向的募资市场的重要变化，进入了社交化的时代，仅仅只有“专业”已不足以让GP在募资时可以脱颖而出。

究其原因，核心是“无差别出清”时代带来的变化，如今机构募资越来越社交化，专业能力在募资市场已部分失灵，GP需要重新审视与LP之间的关系并适应变化，要么具备资管属性要么带来功能价值。

在极度同质化的环境下，GP的动作要快、准、狠，适应和赋能能力不仅要强，更要全面，这样才有可能跑在前面。

6.有头有脸的投资人消失

近年来，一级市场经历一系列变化与调整，股权投资进入“下半场”，此时，人民币市场成为主战场，机构的投资和募资逻辑也发生变化，在中美科技竞争的背景下，硬科技投资成为主流赛道，过往的投资范式不再适合当下市场环境。

随着国内募集环境的不断变化，美元基金在人民币基金面前的优势在大幅下降，许多机构在TMT投资时代的认知优势在消失，其所积累的投资方法论也在失灵。

创造收益神话的时代已经成为过去式，未来中国股权投资市场的价值生产范式从发现、持有、套利，转变为挖掘、培育、成长。创业投资和股权投资的确定性在日益增强，资产更加明确，收益更加稳定，同时也意味着未来获取绝对回报倍数的几率将降低，再难获取到百倍、千倍的回报。

顺应中国股权投资市场的现状和未来发展趋势，无论是美元基金、双币基金，还是人民币基金的基本逻辑都要变。

7.千亿母基金失灵

在各地招商引资的热潮下，引导基金的规模似乎被装上了放大器，宣布设立的速度也被按上了加速器，“千亿”可谓是今年市场上的首榜热词之一。

年初开始，一座座“千亿之城”拔地而起，“千亿”基金浪潮逐渐燃烧旺盛，成为媒体、GP以及市场化母基金都关注的焦点。

然而伴随着宣传口径与实际落地出资效果之间存在的差异越来越明显，GP对千亿基金的追捧程度也逐渐消失。

从热度层面来看，最初“千亿”之城频频刷屏，媒体追逐热点报道后流量持续攀升，随后用户和市场对“千亿”似乎开始形成了免疫，而决定热度和流量的是“千亿基金”背后的地名。

通常经济发达的区域，地方产业基础成熟、各类LP阵容强大、出资也相对活跃，这些区域的LP动态，更能牵动市场情绪。

有人开玩笑道：“现在看到千亿的新闻，已经没有此前着急点击的冲动了”。

8.降本增效

如果说上半年一级市场从业者们更多的是期待，那么下半年的情绪更多的是失望。

当降薪、裁员、砍差旅成为常规操作，焦虑自然涌上心头。

周期下行，GP生存空间进一步被挤压，过去依靠市场、政策红利赚钱的时代已不复存在，求稳是当下各GP不约而同的共同追求。

无论是裁员、降薪、降低差标，变相限制出差次数，还是严格执行审批要求限制出差，实际上都是机构在优化流程，降本增效。

市场已经寒冬凛冽，要么转型，要么求变，与其焦虑和抱怨，不如积极拥抱变化，适应当下环境。

9.投资人转行潮

如今，投资人的工作明显有些“吃力”，在推动过程中遇到的阻碍越来越大。

被问及最近在忙什么时，投资人朋友回答：“忙着躺平、忙着看其他行业的新机会”、“忙着转行”、“忙着投简历”……

市场繁荣时，投资人被出局，或许是因为个人能力问题，而现下被出局背后的原因，往往个人因素并不是占比最高的那一个。

事实上，投资人离场或转型背后，除了客观存在的周期问题外，核心原因是从业者对商业模式认知的改变，以及市场整体现状无法容纳过多机构和从业者所致。

在当前的市场环境下，有勇气转型本身就是值得钦佩的，同时也为下行期间行业出清提供了一种思路。既然焦虑，不如放手一搏。

而依然留在市场中的投资人，也必须要学会使用周期，面对GP功能化的趋势，调整好心态，积极应对，做好为LP提供服务的准备，真正解决机构所面临的问题。

10.IR抱团

经过一波裁员降薪潮，还留在场的从业者们大多都拥有独特的能力和不可替代性，这些不甘现状的前行者率先走出焦虑，忙碌起来。抱团取暖这一幕近期在创投圈变得普遍，IR们在社交平台上成立互助组织抱团前行，互相分享信息和资源，以求获得1+N大于1的效果。

任何一位IR，拜访沟通过的LP都无法保证全部与其机构匹配，而将自己掌握的信息分享置换，一方面是IR出于对资源错配的LP进行再分配的心理，同时也能达到了解市场情况、缓解焦虑的效果。

下行周期中的前行者们都能体会到其中的艰辛与不易，抱团则承载了从业者以求获得更多LP和市场信息以及缓解焦虑的期望。

2024，新的开始

宏观环境不可逆，面对周期更是无能为力，一级市场出清仍在继续，但从业者总体更加客观地看待当下市场环境。

2024年，新的开始，做好在挑战中寻求机会的准备。

*本文仅代表作者个人观点。

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