本期导读：一级市场的中年危机愈演愈烈：既上不去，也不敢下来。作者丨FOFWEEKLY

weekly.com「2024新质生产力投资机构软实力排行榜」申报进行中

当“盘外招”都使尽，头部机构的IR们也“降维打击”——过去IR们都向着综合型的大机构涌去，现在头部IR们逐渐转向优质的小而美垂类机构，或是转向二线城市。作者丨FOFWEEKLY

中国股权投资行业正在进入发展范式转换期，处于关键的重塑阶段。随着新一代科技产业革命在全球范围内的兴起，投资机构在过去成功的路径中找到发展的“新范式”

每日｜荐读峰会：「2024中国产业资本峰会」圆满举办，产业投资100强正式发布热文：猎头开始放弃VC/PE报告：CVC投资的中国范式精选：一级市场从“全员募资”转向“全员退出”

2024年3月22日，由FOFWEEKLY主办，宁波银行、杉域资本支持的「2024中国产业资本峰会」在无锡圆满举办，《中国CVC影响力报告》、“2024产业投资100强”正式发布。在主题演讲《产业投资发展探讨》环节中，绿色发展基金私募股权投资管理（上海）有限公司总经理于安指出：CVC在过去十年中呈显著增长的趋势，未来几年CVC可能成为股权投资领域的主要力量。在于安看来，财务投资人应加强投资服务，提供产业链服务和平台支持，并在投资策略上更多选择与产业资本合作，关注产业创新转型、资产类项目和并购机会等，发挥各类机构不同优势，建立更广泛的“统一战线”。以下为《产业投资发展探讨》演讲实录，由FOFWEEKLY精编整理，有删减:当前，中国正处于产业转型升级和科技创新的关键时期，以产业为基础的科技和创新是当前中国最主要的驱动力，政策导向对创新理念和科技攻坚的重视，以及“新质生产力”概念的提出，对投资机构的决策具有重要的指导作用。CVC在过去十年中呈显著增长趋势，与其他投资机构相比，CVC在早期阶段的投资加速更为显著，CVC市场仍有巨大的发展空间。在各个细分行业中，依然存在很多投资机会有待挖掘，未来几年CVC可能成为股权投资领域的主要力量。一些大型产业集团都具备较为成熟的CVC管理体系和较为全面的投资布局，主要围绕集团主业进行产业链扩张和并购，实现战略布局。目前各类CVC的管理方式比较灵活，均根据不同产业特点和企业管理特色采用不同的管理方式。部分采用FOF模式，委托专业GP来管理，撬动企业对产业链的影响力，一定程度上追求财务回报；部分采取企业直投模式，聚焦在企业的战略性价值层面，同时辅以财务诉求；目前较多的是采取市场化股权基金运作模式，组建专业管理机构，市场化募资、孵化、控股、产业链相结合。另外市场上日渐火热的一种特殊模式是“政府CVC”。政府也是产业发展重要的一方，很多政府投资机构的产业认知不亚于企业本身，同时也越来越多地直接参与到地方产业建设中。政府投资机构善于结合各地的产业特色和产业集群，通过政策、资源等多方支持，助力企业快速签约落地，并为企业后续成长发展提供很好的助力。政府引导基金的力量正在逐渐显现，后续产业资本和政府资本的有效结合或将为被投企业带来更好的价值。CVC的工作不只是VC，也不只是投资，而是一个从发掘到孵化再到产业化的过程，比一般财务投资更加全面广泛，更加多元化，在“懂、会、熟、管、建、创”等各个过程中发挥作用。“懂”，懂行业，懂理论，懂技术，是产业方的基本功；，“会”，会做研发，会搞生产，会跑市场，内行更清楚“know

延伸阅读：请长按扫描下方二维码，或点击文末“阅读全文”，参阅《2024中国CVC影响力报告》全文。获取报告*本文仅代表作者个人观点。

2024年3月22日，由FOFWEEKLY主办，宁波银行、杉域资本主办的「2024中国产业资本峰会」在无锡圆满举办，《中国CVC影响力报告》、“2024产业投资100强”正式发布。百联挚高资本高级副总裁孙闻担任本次论坛主持人。FOFWEEKLY创始合伙人兼CEO、杉域资本合伙人张予豪在致辞中表示：“CVC以独特的资源背景、产业资源等优势成为股权投资市场中不可忽视的力量，在全球资本市场中的地位越来越重要。FOFWEEKLY希望通过活动、研究等方面切入，挖掘更多优秀的CVC，激活

本期导读：“去年搞退出是为了拉DPI，今年全员搞退出涉及的是机构生存问题，事关生死。”作者丨FOFWEEKLY

每日｜荐读调研：「2024产业投资100强」评选开启热文：引导基金开始要DPI了报告：LP出资超1.8万亿，一级市场为什么还缺钱？报告：中国S市场最大症结

本期导读：在各省份的政策型LP出资中，江苏出资近期多次位居第一位，背后是该省地方政府不断利用股权投资推动当地产业发展，这使得江苏成为1月整体市场回落中的亮眼存在。作者丨FOFWEEKLY内容中心

每日｜荐读调研：「2024产业投资100强」评选开启热文：引导基金开始不投盲池了报告：LP出资超1.8万亿，一级市场为什么还缺钱？报告：中国S市场最大症结

箱：eyan<u>@FOFWEEKLY</u>.com余昊俊之：研究经理邮

当前，中国股权投资和创业投资正在发生深刻变化，产业资本成为新时代下的核心参与者。一方面，在全球经济加速演进、产业链重构的背景下，“大力支持科技创新”成为中国新时代课题，产业链供应链安全稳定是促进新发展格局的基础，产业资本作为最活跃的资本之一，为建设产业链新生态奠定坚实基础。另一方面，站在中国股权投资市场的下半场，伴随着资金端的结构、需求等产生变化，对应到资产端的价值范式也进一步调整，这也打破了股权投资市场过往的投资逻辑，推动市场向产业化、实体化、制造业化方向发展，这其中，产业资本也被赋予了新的时代内涵和期望。过去的三年中，国内CVC正以其独特的资源背景和产业优势，成为风险投资中不可忽视的力量，出现了一批集企业战投部、旗下独立GP、LP投资“三位一体”完整投资体系的CVC“新物种”。即便在一级市场全面下行的2023年，产业资本依然是继引导基金、国资之外的重要资金供给，同时在投资端也承担起重任，地方引导基金和国资出资的首选条件均指向CVC或拥有重点产业布局的GP。纵观股权投资市场发展的近30年，亚太地区的市场核心通常是围绕产业开展，回望中国风险投资市场的开端，初始布局也指向了企业。在如今“科技竞争”的时代背景下，围绕产业投资已然成为当下的市场共识，也是未来VC/PE的重要发展方向。优质的产业发展是下一波经济增长的主要动力，产业CVC的演进也将成为股权投资在艰难转型中一条新的路径。在时代浪潮和市场变革之下，FOFWEEKLY希望通过对CVC的研究切入，更加理性，科学的与中国CVC共同成长。即日起，FOFWEEKLY将开启“2024产业投资100榜单”评选活动，寻找活跃的产业投资机构。奖项设置产业投资100强◎

本期导读：“LP虐我千百遍，我待LP如初恋”绝不是说说而已。面对艰难的市场环境，IR们的工作重心也出现变化，满足LP诉求并保持良好心态，是IR开展工作的前提。作者丨FOFWEEKLY

本期导读：不论是前置反投，还是明确不投盲池基金，本质都是地方为了确保GP能够完成项目顺利落地的诉求。面对返投要求，GP首要考虑的问题不应该仅仅停留在任务指标上，而应该重点关注匹配问题。作者丨FOFWEEKLY

本期导读：在新的时代背景下，一些活跃的机构投资者们展现出了超强的韧性，在挑战中不断求变，转变投资、募资策略，迭代认知，更加理性地适应行业发展逻辑。作者丨FOFWEEKLY

本期导读：在各类LP出手收缩的当下，消费企业却逆势出手，数据显示，2023年消费企业整体出资规模占比36.06%，出资笔数占比23.24%。消费军团崛起，成GP背后大金主。作者丨FOFWEEKLY

每日｜荐读热文：2023，10大行业热议话题热文：美资LP撤退，中东长钱入华热文：GP：自己养起来的LP

本期导读：这一年，一级市场跌宕起伏，从业者们经历过期待，也体会过落寞，最重要的是，从业者们拥有了认清周期后积极求变并重新出发的决心。作者丨FOFWEEKLY

本期导读：谈及明年的市场环境，LP们普遍认为出清依然在继续，但总体比较客观地看待当下市场环境。作者丨FOFWEEKLY

本期导读：在时代的大潮和市场变革之下，我们希望通过对CVC的研究切入，更加理性，科学的与中国CVC共同成长。作者丨CVC50

箱：eyan<u>@FOFWEEKLY</u>.com余昊俊之：FOFWEEKLY研究经理邮

每日｜荐读热文：“百亿VC跑路”，洛克资本撕开多少遮羞布热文：美资LP撤退，中东长钱入华热文：GP：自己养起来的LP

Company（简称“Jada”）的投资，后者成为易达资本二期基金的主要LP。Jada是易达资本一期基金的基石投资者。Jada的首席执行官Bandr

2023年，一级市场历经波折，从业者们在寒冬中求生，“难”成为行业热词、“谨慎”是行业常态，但依然有不少投资人在推动行业逆势前行。他们不仅具有专业的积累，也具备创新的认知力、精准的判断力，还有在寒冬中逆势前行的魄力，坚持不懈的决心，积极求变的勇气和快速适应环境的实力。低迷是市场必经周期，“寒冬”是挑战也是考验，从业者对当下周期已经有了清楚的认识，如何在寒冬中保持活跃，凭借专业能力活下去的机构，才是真正的价值创造者。作为机构投资者服务平台，FOFWEEKLY发起股权投资行业人物评选，寻找行业里的“冬泳者”，并发布「投资行业年度人物」特别奖项和「投资行业青年领袖」榜单，与他们一起见证下行周期的榜样人物，为行业发展带来积极力量。投资行业年度人物最具影响力投资人社会责任投资人投资行业青年领袖LP青年领袖

每日｜荐读热文：“百亿VC跑路”，洛克资本撕开多少遮羞布热文：LP已经把GP当FA了热文：先走出焦虑的投资人已经忙起来了热文：说好的抱团找LP，结果却是“IR见IR”

提起募资现状，就一个字“难”，在找钱面前，IR们使出浑身解数，伴随着市场下行，机构降薪、裁员等风波，一部分从业者被出清，还留在市场中的从业者们，无论是自身资源还是能力，通常都具有不可替代性。

然而从品牌层面营造出来的“知名机构”及“知名投资人”，如今却疑似成为“涉案人员”，身处于舆论风波当中的洛克资本过往的品牌形象也备受质疑，类似于“包装”行为引发众多机构LP的抨击。

每日｜荐读调研：「2023投资行业青年领袖」评选进行中热文：LP已经把GP当FA了荐读：投资赛道拥挤，GP如何破局？活动：为什么GP都往杭州跑？

本期导读：宏观环境不可逆，面对周期更是无能为力。但即便同处在恶劣的市场环境中，依然有前行者不甘现状、率先走出焦虑，开始忙碌起来。作者｜FOFWEEKLY

中国的股权投资和创业投资进入了新的发展范式，价值生产范式从发现、持有、套利，转变为挖掘、培育、成长。过去的投资逻辑已无法适应当下环境，创造收益神话的时代已经结束。当市场一片繁荣时，各路资本蜂拥而至，投资机构的能力没有太明显差异，参与者通过分红利来赚钱，而市场寒冬真正到来时，那些凭借专业能力、活跃出手的机构，才是价值的创造者。当潮水退去，市场也将更加理性，拥有创新与价值创造能力的冬泳者们，才是下一周期的最强竞争者。即日起，FOFWEEKLY将开启“2023投资行业青年领袖”评选活动，寻找行业中的“冬泳者”们，与他们一起见证下行周期中的榜样人物，为行业发展带来力量。本次评选针对中国股权投资行业全范围覆盖调研，寻找具有前瞻性、创新性、长期成长和创新发展等综合能力的卓越人物，与FOFWEEKLY共建行业生态，推动行业可持续发展。评选流程10月11日-11月11日报名征集11月12日-11月24日问卷整理11月25日-11月30日评审评定12月榜单公布奖项设置年度青年领袖◎

本期导读：随着LP对于GP的影响力逐年攀升，LP的诉求也终于触碰到了本不能被触及的利益红线。如果说LP在招商、资源、项目端的诉求还只是对GP的功能属性提出了更高要求，那么对于收取管理费的变化，将导致GP彻底FA化。作者｜Eric编辑｜Eyan

现在还有“差”可出的机构都去哪儿？有人说杭州，有人说深圳，有人说莆田……有朋友坦言：“现在出差，主要目的就是找钱。而去杭州，不仅关注有明确诉求的政策类LP，产业型LP和个人的钱也是关注的重点。”

本期导读：近期躺平的机构越来越多了，出差的投资人越来越少了，“白天线上王者峡谷碰，晚上掼蛋牌桌上相聚”，不能出差，社交也没耽误，主打一个游戏中“天天见”。作者｜FOFWEEKLY

中国的股权投资和创业投资进入了新的发展范式，价值生产范式从发现、持有、套利，转变为挖掘、培育、成长。过去的投资逻辑已无法适应当下环境，创造收益神话的时代已经结束。当市场一片繁荣时，各路资本蜂拥而至，投资机构的能力没有太明显差异，参与者通过分红利来赚钱，而市场寒冬真正到来时，那些凭借专业能力、活跃出手的机构，才是价值的创造者。当潮水退去，市场也将更加理性，拥有创新与价值创造能力的冬泳者们，才是下一周期的最强竞争者。即日起，FOFWEEKLY将开启“2023投资行业青年领袖”评选活动，寻找行业中的“冬泳者”们，与他们一起见证下行周期中的榜样人物，为行业发展带来力量。本次评选针对中国股权投资行业全范围覆盖调研，寻找具有前瞻性、创新性、长期成长和创新发展等综合能力的卓越人物，与FOFWEEKLY共建行业生态，推动行业可持续发展。评选流程10月11日-11月11日报名征集11月12日-11月24日问卷整理11月25日-11月30日评审评定12月榜单公布奖项设置年度青年领袖◎

本期导读：投钱要谨慎，自己花钱更谨慎。投资人出差的前提是，经过专业判断、多方验证后，确定出差目的地有值得抢的标的，或存在有能力出钱的LP。作者｜FOFWEEKLY

每日｜荐读热文：寻找一级市场的“冬泳者”热文：为了A股，再苦一苦PE/VC吧荐读：投资赛道拥挤，GP如何破局？荐读：CVC到底赚不赚钱？

每日｜荐读热文：为了活下去，GP开始降管理费热文：过去PE/VC不投的行业，成了他们的大金主荐读：投资赛道拥挤，GP如何破局？荐读：CVC到底赚不赚钱？

Management）从去年十月份开始其第16支私募股权基金的资金募集，计划募集60亿美元的资金，然而到今年五月，老虎环球基金仅募集了约20亿美元的资金；总部位于纽约的Insight

每日｜荐读热文：茅台牵手瑞幸，左手LP，右手GP热文：为了A股，再苦一苦PE/VC吧荐读：投资赛道拥挤，GP如何破局？荐读：CVC到底赚不赚钱？

本期导读：产业资本出资活跃，投资形式多样，已经是市场的共同认知。然而做投资的上市公司，收入的平均增长水平、不同行业投资的收益却存在差距。投的多，不一定能够带来高回报。作者丨ToKyo

每日｜荐读热文：“有头有脸的投资人”正在消失热文：对不起，我只投投过的GP热文：私募裁员潮来袭，如今人才价值几何？活动：投资人的双向奔赴丨LPXGP下午茶（安徽站）圆满举办！

每日｜荐读热文：“有头有脸的投资人”正在消失热文：对不起，我只投投过的GP热文：私募裁员潮来袭，如今人才价值几何？活动：投资人的双向奔赴丨LPXGP下午茶（安徽站）圆满举办！

本期导读：投资机构在拥挤的赛道中不断内卷，然而投资周期终将过去，下一个周期的获利者需要提前布局。能够挖掘到下一个崛起的赛道并提前布局的GP，才有机会在下一个周期抓住机会。作者丨韩爽

每日｜荐读报告：调研了200家LP，我们发现LP对GP有这些要求…活动：投资人的双向奔赴丨LPXGP下午茶（安徽站）圆满举办！热文：对不起，我只投投过的GP热文：私募裁员潮来袭，如今人才价值几何？

本期导读：当前，GP最缺的是资金、是LP，而LP最缺的却不是GP。市场下行，LP手中资金也不充足，因此在配置资产时，会更为慎重，都在自己熟悉的圈层下找GP。如何满足LP的诉求，获取LP信任，将是打破募资瓶颈的一大敲门砖。作者丨FOFWEEKLY

8月10日下午，由FOFWEEKLY主办，合肥滨湖金融小镇管理有限公司、合肥市投资基金协会协办的“LPxGP下午茶-安徽站”专场活动在滨湖金融小镇圆满举办。合肥市包河区副区长王海涛出席活动并致辞。会议期间，安徽国控投资总经理吴昊炜、合肥兴泰资本总经理刘军分别作为省、市基金代表进行相关主题分享，系统的介绍了安徽省及合肥市产业基础、产业布局、投资环境、国有投资基金体系等内容。随后，与会嘉宾就相关话题进行发言和讨论，共话新形势下的募资与投资之道。聚集了大湾区基金、中科院资本、中金资本、合肥高质量基金公司、科大硅谷引导基金、安徽省高新投

箱：eyan<u>@FOFWEEKLY</u>.com钟韫鸿：FOFWEEKLY高级分析师邮

本期导读：出于对经济形势的担忧，2023年全球掀起一阵裁员潮，从年初的Meta、Alphabet和微软等科技公司裁掉大量员工，到后来的零售业、制造业和传媒业出现裁员潮，现在私募股权也未能幸免，Y