中期策略|转型顺势而为，龙头强者恒强【国君能源运营】

作者：国泰君安证券能源运营首席分析师 于鸿光

来源：具体请见2022年6月13日报告《能源运营2022年中期投资策略：转型顺势而为，龙头强者恒强》，PDF版报告全文欢迎联系对口销售或团队成员获取

寻找业绩确定性强的细分领域龙头标的

维持“增持”评级，我们认为能源不可能三角框架下，能源保供和能源转型为当前核心矛盾，电价约束可能松动。在此框架下，新能源“十四五”有望持续增长，传统能源的价格机制有望理顺。

• 火电转型：

• 多能互补顺应能源转型趋势，存量资产价值重估，转型打造第二成长曲线

• 推荐华能国际、申能股份、福能股份，受益标的国电电力、华润电力、中国电力、吉电股份

• 核电：

• 双碳目标下的现实能源，低碳基荷价值显现，短期受益于电价上涨，长期发展空间广阔

• 推荐中国核电、中国广核

• 新能源：

• 电量平衡的增量主体，装机增长明确，政策催化值得期待

• 推荐龙源电力，受益标的三峡能源

• 水电：

• 稳健收益品种，龙头α属性凸显

• 推荐长江电力、川投能源、华能水电、国投电力

特别声明：

本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。