一代地产大佬，灯火下楼台
作者 | 周智宇
眼见他起高楼，眼见他楼塌了。
过去七八年，房地产行业冒出了很多黑马和大佬。而眼下，他们中的许多人，都走到了退市的边缘。
闽系房企大佬黄其森就是其中一个。
5月26日，黄其森家族控股的泰禾集团公告，称公司股票存在终止上市的风险。按照交易所相关规定，若上市公司收盘价连续二十个交易日均低于1元，交易所就可让其终止上市。
当天，泰禾股价继续跌停，收于0.55元/股，已是连续第十五个交易日低于1元/股，即便在接下来的五个交易日里持续涨停，它的股价也无法回到1元以上。泰禾由此提前锁定“面值退市”。
泰禾是本轮A股房企退市潮中的其中一家。泰禾老板黄其森，在此之前已经消失于公众视野很久了。
除了泰禾，嘉凯城、美好置业也提前锁定了“面值退市”；阳光城、粤泰股份等房企，股价也持续跌停数日，离“面值退市”只差临门一脚；在此之前，蓝光发展、中天金融已经收到了交易所强制退市的事先告知书，就要退市了。
如果再算上港股市场的恒大、世茂、奥园和花样年等房企，今年有二十余家房企都有退市风险。并且名单上的房企还在持续增加。
“笙歌归院落，灯火下楼台”。这批房企背后的地产大佬已从公众眼前隐去多时，如今随着自家公司的退市，也不得不退出资本市场，甚至彻底退出历史舞台了。
A股房企排着队退市，主要原因是“资不抵债”、会计师出具非标意见或者是连续三个财年扣非净利润为负。港股房企则是因为在18个月内还没能交出2021年财报。此前，新力控股就因此被港交所摘牌。
理论上，A股这些面临着“面值退市”问题的房企还可以继续申诉，挽救下自己的上市地位。也有律师对华尔街见闻表示，到目前为止，就没有成功的案例，退市不可避免。
退市后，这些房企股票将转入老三板。寡淡的交易量让老三板里的股票价值大打折扣，除非是重组后基本面改善，以及周期归来，否则近乎废纸一张。
退市也意味着在接下来债务重组过程中，失去了和债权人谈判的一个重要筹码，最终可能不得不走向破产重整。有资管公司人士指出，退市后房企融资和销售都会受到影响，想要东山再起，很难了。
他们也不是没有努力过。作为最早暴雷的房企，黄其森在2020年松口，愿出让控制权引入白武士，随后万科宣布有条件入股。但截至目前，万科入股的诸多先决条件未完成，泰禾也始终没有拿出过整体的债务重组方案。
林腾蛟也曾是暴雷房企实控人自救的范本。在阳光城出现流动性危机的2021年，林腾蛟曾为解决公司债务问题四处奔走，减持手里持有的兴业银行股票筹集了近50亿输血阳光城，换来了部分美元债展期，但一直未能有整体债务重组方案出炉。
过去20余年，中国房地产市场高速发展，让身处其中的地产大佬们充分享受了资本的红利。银行、信托、基金机构，从土地市场到二级市场，各类金融机构的资金向地产行业汇聚，也造就了一个个造富神话。
对这些地产大佬来说，上市是他们人生中的关键转折，犹如鱼跃龙门。泰禾2010年借壳上市后，黄其森便走上了快速扩张路，先后请来了章子怡、成龙等影星，把“中国院子”产品发布会从北京太庙开到了南京博物馆。
与成龙喝酒结盟的黄其森，豪气地喊着“中国龙，大院情”，走向他人生的辉煌时刻。从2013年的168亿，到2017年的1000多亿，放飞自我的黄其森直接喊出“明年我们要卖2000亿”；泰禾的股价也从2013年初的4元/股左右，高点时来到21.63元/股，市值超过500亿，成了彼时闽系房企的“一哥”。
由杨铿父子掌舵的蓝光发展，曾是四川房企“一哥”；有着“贵州上市第一股”之称的中天金融，背后则是贵州前首富罗玉平；泰禾的黄其森、阳光城的林腾蛟也都先后成为“闽系一哥”；至于在资本市场上长袖善舞的前首富许家印，就更不用说了。
他们受益于流动性宽松，从上一轮调控周期中活了下来；却没有对市场表示敬畏，忽视了支撑起高杠杆的支点是如此脆弱。最终败于周期面前。
如今，随着名下房企的退市，这些地产大佬们的经历生动诠释了何为“纸面富贵”。尤其是像许家印等人已被列为“被执行人”，意味着他们的资产可以被强制处理，往日的荣华富贵终是变成过眼云烟。
从排队上市到排队退市，繁华与冷清之间不过十余年时间。这也意味着此轮周期洗礼，比以往来的都要激烈、残酷。同时，则是市场份额进一步向头部聚集，新人层出不穷。一代新人换旧人，一个新的周期也在酝酿了。
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