虎牙斗鱼官宣合并！腾讯控股新公司 | 雷报
作者：木森森
编辑：努尔哈哈赤
10月12日晚间，游戏直播平台斗鱼和虎牙正式宣布进行战略合并，虎牙将通过以股换股的方式合并收购斗鱼所有已发行股份。同时，腾讯将以总价5亿美元将“企鹅电竞”游戏直播业务转让给斗鱼，斗鱼与企鹅电竞合并后的整体再与虎牙合并，目前预计合并将于2021年上半年完成交割。
合并完成后，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，斗鱼将不再在纳斯达克全球精选市场挂牌上市。新公司将设联席CEO，由虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰共同担任，陈少杰也将成为虎牙董事会第十名成员。
同时，腾讯控股的全资子公司Linen Investment Limited已与董荣杰控制的关联公司以及陈少杰签订了股份转让协议，预计随着进一步收购虎牙股份、斗鱼股份及合并交割后，腾讯通过Linen Investment Limited持有的合并后公司的投票权按全面摊薄计算将为67.5%，成新公司最大股东。
实际上，早在今年4月，腾讯便行使其购股期权，以2.63亿美元现金从欢聚集团手中收购了1650万股虎牙B类普通股，成为虎牙最大的控股股东，投票权提高至50.1%，腾讯高管也进入虎牙高管团队。而在8月10日腾讯8.1亿美元对虎牙进一步增持后，其投票权更是达70.4%，持股比例占51%。另据今年4月斗鱼提交给美国证券交易委员会的文件，截至2020年3月31日，腾讯便已是斗鱼第一大股东，持有斗鱼38%的股份。此次合并，也正是由斗鱼、虎牙共同的大股东腾讯一手促成。
作为国内游戏行业内的直播巨头，斗鱼与虎牙在业务方面存在严重的同质化问题，且作为独立的上市公司双方都有业绩压力需要对彼此的投资人负责，加剧了彼此之间的恶性竞争。
根据Q2财报数据显示：2020年第二季度，斗鱼总营收为25.08亿元，同比增长33.9%；虎牙总营收总收入为人民币26.97亿元，同比增长34.2%。其中，直播收入都占据着两者营收的绝对大头。二季度斗鱼直播收入23.199亿元，占总营收比重92%，虎牙直播收入25.65亿元，占总营收比重95%。月活方面，虎牙Q2平均MAU为1.685亿，同比增长17.1%，斗鱼平均MAU为1.653亿，仅增长1.5%。
而面对当下游戏直播市场增量不断放缓的现状以及外部快手、B站直播对不同偏好类型的用户流量的争夺下，虎牙斗鱼的激烈竞争对于他们共同的大股东腾讯而言无疑只会产生更多的内耗，影响腾讯的整体利益。
斗鱼与虎牙的合并，既能够避免头部主播及版权争夺所产生的内耗，提高游戏版权的利用率提升公司毛利率，也将提升腾讯在游戏直播领域的话语权与影响力。而新合并的游戏直播巨头也将能够背靠腾讯手握的巨大流量池与众多头部游戏版权，并将在更多领域得到腾讯赋能，在电商，广告以及游戏分发上得到更多商业化的尝试，进一步实现变现方式的多元化。
当然，合并远非结束，接下来国内游戏直播市场的竞争依旧十分激烈，尽管2019年以来并没有新的独立游戏直播平台成立，国内游戏直播行业进入“后头部竞争时代”，但游戏直播作为重要的内容产业赛道，仍具有强大吸引力和新机会，哔哩哔哩、快手、西瓜视频等新锐拓展游戏直播业务并持续加大投入，酷狗直播、爱奇艺等众多娱乐直播平台，均延伸出游戏直播内容，构建多元化直播内容生态，游戏直播下半场的最终角逐，是一家独大，还是三分天下？好戏还在后头。