一周年成绩单：创新高的超额收益，仟上是如何做到的

截止到2022年6月21日，仟上股票基金FOF策略已经成立一周年了。

过去一年，相较于沪深300来说，有非常不错的超额收益。

很多朋友都比较好奇，这些超额收益是如何获得的？

今天就来给大家详细解读一下。

PS：没有购买产品的朋友，可以添加文末的仟上小助手，在对话框发送「超额收益」，获取详细超额收益数据情况，以便更好的了解产品走势详情。

6个收益来源

之前介绍过，仟上股票基金FOF策略的收益来源，主要有6个。

• 股票市场自身收益

• 基金经理选股增厚收益

• 精选优秀基金经理

• 分散配置与再平衡

• 精选小而美基金

• 场内基金套利

感兴趣的朋友可以点击这篇文章来回顾一下：《股票基金FOF策略，收益来源有哪些？》

其中第一个，「股票市场自身的收益」，是最底层，也是最大的收益来源。

这部分收益，和市场整体表现相关。

过去一年，市场整体都比较低迷，甚至出现了非常难得的5星级。

不过，即便在这样的市场环境下，仟上股票基金FOF策略，仍然通过其余5个收益来源，获得了很不错的超额收益。

具体超额收益来源和贡献占比，如下图所示。

（点击图片，放大查看）

最大超额收益来源：选基金经理

精选优秀基金经理，贡献了约76%的超额收益，占比是最高的。

▼超额收益是如何创造的

简单来说，就是：「基金经理选好股票，仟上选好基金经理」。

首先是「基金经理选好股票」。

A股包含了几千家公司。其中有的公司，盈利能力其实比较弱，甚至是亏损的。

股票基金的基金经理，会从全市场所有的股票里，挑选一部分盈利能力较强的来投资，这会带来一些超额收益。

其次是「仟上选好基金经理」。

像仟上的股票基金FOF策略，会在各个投资风格中，精选从业时间长、年化收益相对较好，或者是有潜力的优秀基金经理，来创造一部分超额回报。

过去一年，仟上的股票基金FOF策略，在不同的风格中，都选出了业绩表现优异的基金经理。

▼一个真实的成功案例

仟上的FOF策略，先于市场发现了一位「黑马」基金经理。

这是一位价值风格的老将带出来的徒弟。

通过前期调研发现，这位基金经理具有优秀的选股能力，并且超额收益的稳定性也很好。

但因为宣传很少，市场的知名度并不高。关注到他时，所管理的基金，规模不到30亿。

基金规模小的时候，运作难度更低，在打新收益上也更有优势。

所以，仟上的FOF策略，在2021年6月建仓的时候，配置了这只基金。

而到了2021年四季度，这只基金被市场越来越看好，管理规模，迅速增大到300多亿。

规模变大后，业绩表现也没有前期规模小的时候好了。

仟上的股票基金FOF策略对这只基金，也陆续进行了减仓，到2022年初的时候，全部卖出了这只基金。

回顾整个过程，正是因为比较早地发现了这位有潜力的基金经理，并在规模较小的时候投资，之后根据基金的运作情况，及时调整投资，这才获得了不错的超额收益。

分散配置和再平衡

分散配置和再平衡，贡献的超额收益占比约18%。

▼超额收益是如何创造的

分散配置+再平衡，往往会出现1 + 1 > 2的效果。

仟上的股票基金FOF策略，会分散配置不同投资风格，并且会根据估值情况进行再平衡。

由此，来拓宽收益来源。

策略中，

• 在早期2021年6月，价值、均衡、成长三种投资风格的比例，大约是43：35：22

• 到目前2022年6月，价值、均衡、成长三种投资风格的比例，大约是37：34：29

（点击图片，放大查看）

▼风格占比调整的原因

在2021年6月策略开始运行的时候，价值风格非常低迷，处于历史较低的位置，有较高的投资价值。

此时，配置了较高比例的价值风格。

之后，价值风格开始出现反转，收益逐渐好起来。

仟上的股票基金FOF策略，也赚到了价值风格上涨的这部分的收益。

而到了2022年，价值风格持续强势，成长风格走低。

不少成长风格品种，几个月跌幅达到25%-30%。跌幅比大盘高不少。

2022年以来，成长风格出现了一些新的投资机会，因此也逐渐增加了成长风格的比例。

后面如果成长风格再度强势的时候，也会因此受益的。

其他投资小技巧

仟上的股票基金FOF策略，还会综合运用各种投资中的小技巧，来拓宽收益来源。

例如小而美基金、场内基金的折溢价套利等。这部分贡献的超额收益占比约6%。

策略刚开始运行的时候，市场上打新能贡献的收益还是比较明显的。

因此选择了一批有打新优势的基金，赚到了一些打新的收益。

套利的原理，是「发现价格差距，然后低买高卖」。这方面，策略也有多次成功的经验。

比如发现某只不错的封闭基金，折价买入，持有到开放期后以净值赎回，赚到了折价收敛的收益。

这个案例，也可以点击这篇文章查看：《套利是如何帮我们增厚收益的》

不过，像这种增强收益的小技巧，不是同时均匀存在的。

例如，

• 在牛市上涨阶段，打新收益更明显；

• 在市场波动大的时候，套利的机会更多一些。

仟上股票基金FOF策略，会根据市场情况，捕捉更多增强超额收益的机会。

和投资者利益站在一起

对仟上来说，从一开始，就有一个宗旨，那就是「帮助投资者真正的赚到钱」，和投资者的利益站在一起。

于是，仟上开创性的免除了管理费，同时也大幅降低业绩报酬提取比例。

在制度的约束下，只有当投资者真的赚到钱，仟上才会有业绩报酬。

这样，仟上会有更强的动力，把业绩做好，帮投资者赚到钱。

过去的一年，取得的成绩还是不错的。

未来的一年，以及很多年，都会一直和大家一起，风雨无阻，一路同行～

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添加时，记得注明：可投资资产量+所在城市，如 300万+北京。

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