明日的隐形冠军，或始于今日的专精特新
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摘 要
专精特新企业市值或许不大，但依靠创新却可能有大作为。
2月中旬以来，医药板块频频反弹，市场情绪回暖。
2月11日-3月4日期间，申万医药生物指数上涨幅度达6.82%，跑赢沪深300指数9.10个百分点。
注：截至2021年3月4日数据
正如此前发布文章《2022年，该吃哪副药？》中所观察到的，在2021年底医药板块整体回撤的背景下，多家公司选择在年底发行医药主题基金，低位抢筹、布局来年。市场不改对医药板块的长期看好。
那么，除了在前文中提及的“性价比精选个股”策略，即关注PEG（市盈率相对盈利增长比率）小于1，长期基本面趋势向上的低估值或低预期的品种外，还有哪些值得参考的投资策略？
或许，关注“专精特新”不失为一种好的选择。
01
“专精特新”政策力度加码，市场情绪依旧热情
所谓“专精特新”企业是指，在专业化、精细化、特色化、新颖化四方面均表现得非常突出的公司。培育专精特新“小巨人”企业旨在打造一批为国家解决细分领域内“卡脖子”难题的“单打冠军”或“配套专家”。
虽然“专精特新”并非一个新概念，在2011年便已提出，但2021年下半年以来，在政策力度持续加码下，“专精特新”在二级市场上也迎来更多关注。
2021年7月，在国家的高度重视下，工信部、财政部等六部门联合发布加快培育发展制造业优质企业的指导意见，提出构建优质企业梯度培育格局，并快速出台专项政策。今年全国“两会”上，“着力培育‘专精特新’企业”更是首度被写入政府工作报告。
市场关注度方面，根据Wind发布的专精特新指数，期间虽有受市场整体环境影响回调，但无论是在指数走势还是热度上，均较此前保持了较好的表现与较高的关注度。
来源：Wind
这一点，通过对上证e互动平台上投资者关于“专精特新”问答数量、时点的分析，也能得到一定的佐证。
02
从“专精特新”到“隐形冠军”，有哪些特质？
截至目前，不计入地方培育企业，仅国家级专精特新“小巨人”企业就共计3批4762家，单项冠军企业5批596家。其中，A股上市公司数量接近400家。
要如何从灿若繁星的“专精特新”企业中选择合适的标的？从“专精特新”到“隐形冠军”，又需要具备有哪些特质？
通过对科创板、创业板及北交所三家“专精特新”代表企业三友医疗（688085.SH）、爱朋医疗（300753.SZ）及诺思兰德（430047.BJ）分析，或许幸得于管中窥见一豹。
1、三友医疗：原创研发+疗法创新，市场占有率快速提升
作为国内脊柱植入领域新星，三友医疗是国内脊柱类植入耗材领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的企业之一。2020年11月，工业和信息化部发布《第二批专精特新“小巨人”企业公示名单》，三友医疗入选其中。
根据米内网数据，三友医疗近年来市场占有率不断提升。2015-2019年，三友医疗在国内脊柱类植入器械市场份额分别为1.21%、1.25%、1.86%、2.73%及3.79%。期间，其市场占有率先后超越大博医疗（002901.SZ）、天津天正等国产厂商，2019年市场份额位居国产企业第二名、全市场第五名。
三友医疗市场占有率快速的提升背后，是在其持续增长的研发投入及高专业程度服务下，推出全球首创的双头钉产品，以及配合C-Ring悬浮式微创拉钩和Keystone侧方融合器系统使用的创新型CLIF术式收获越来越广泛的临床认可。
根据三友医疗披露，其研发投入已从2016年1227.69万元增长至2020年3391.77万元的规模，而其明星产品双头钉、Keystone融合器于2021年9月获FDA批准，进一步助力国际化战略落地。
2 、爱朋医疗：以临床需求为研发向导，受益分娩镇痛逐步纳入医保
与三友医疗相似的，还有创业板的爱朋医疗（300753.SZ）。爱朋医疗同样也是第二批国家级专精特新“小巨人”企业中的一员，在国内术后镇痛、分娩镇痛、癌痛镇痛等急慢性疼痛管理领域领域已有二十年左右的耕耘。
在持续增长的研发投入下，爱朋医疗产品管线不断扩容。其中尤为值得一提的是，公司于去年获准注册的“便携式电动输液泵”。据了解，该产品是国内首个真脉冲产品，也是第一个适用于分娩镇痛的诊疗方案。
正所谓，机会总是留给有准备的人。3月7日，一则江西省将分娩镇痛纳入医保范围的消息引爆市场情绪。当天，爱朋医疗收涨13.51%。事实上，在三胎政策鼓励下，今年以来，上海、贵州等多个省市将分娩镇痛纳入医保范围，预计未来有望拓展至更多省份。
同时，与三友医疗一样，基于高专业程度服务下对临床需求的洞察，爱朋医疗还研发了与其镇痛相关设备可搭配使用的无线镇痛管理系统。此外，以“无痛病房、无痛医院”建立为目标，爱朋医疗近年来与国内多家大型医疗机构开展合作。
3、 诺思兰德：重磅单品研发进展处于全球前列，完成北交所首个“特大号”涨停
作为北京市“专精特新”中小企业，诺思兰德可以称得上是目前北交所上市公司中的明星企业，完成了北交所首个股价最高上涨30%的“特大号”涨停，发布了北交所首份再融资计划。
这家明星企业的背后，同样是高研发投入带来的技术优势。根据穆迪·BVD企业创新指数，诺思兰德评分达66，高于同期上市的三元基因（837344.BJ）、德源药业（832735.BJ）及梓橦宫（832566。BJ）等医药企业（穆迪·BVD企业创新指数分别为65.37、65.26、61.01）。
目前，诺思兰德拥有基因治疗及重组蛋白两大平台，研发管线包括7个基因治疗药物以及6个重组蛋白质类药物，主要覆盖下肢缺血性疾病（CLI）、急性心肌梗死所致缺血再灌注损伤、化疗导致血小板减少症（CIT）等多个治疗领域。且重磅在研产品基因治疗药物NL003（用于CLI治疗）、重组蛋白药物NL002（用于CIT治疗）均处于临床III期，研发进展处在全球前列。
其中，CLI尚无有效治疗药物，国内保守预计待治疗人群超过百万。根据国盛证券预测，作为下肢缺血性疾病（CLI）候选产品排头兵， NL003有望稳居CLI治疗药物千亿市场领军席位，销售峰值预估超过50亿元，仅凭单品即能支撑起超百亿市值。
从对上述三家样本企业的观察，可以发现，这些“专精特新”企业长期专注于某些细分领域，在技术工艺、产品质量上深耕细作，具有专业程度高、创新能力强、发展潜力大等特点。
企业市值或许不大，但依靠创新却可能有大作为，部分企业因为突破关键核心技术，更是一跃成为行业中的“小巨人”。
合抱之木，生于毫末；九层之台，起于累土；千里之行，始于足下。
借鉴迈瑞医疗（300760.SZ）30余年的发展历史，从一台的监护仪到在生命信息与支持、体外诊断以及医学影像领域中拥有国内最全的产品线；从深圳一隅到形成在全球超30个国家设有60多家子公司、40多家分支机构、九大研发中心的全球化研发、营销及服务网络；从800亿到如今逾3600亿，最高曾突破6000亿的市值······这些背后，是融入迈瑞医疗DNA的“创新”。
持续高研发投入为公司发展带来源源动力的同时，也为公司估值带来指数级增长。
苔花如米小，也学牡丹开。明日的“隐形冠军”，或始于今日的“专精特新”。
*图片来源于摄图网和网络
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