外资回流中国市场会买什么？

这段时间，最牛的市场成了港股和大A。

之前还喊着渴望3000点，一转眼，大A已经站上了3100点。

Bo姐注意到，一方面外资回流，4月26日-5月15日，北上资金净流入超过193.05亿，其中4月26日单日净流入创造了历史新高。而外资买的最多的，就是A股龙头核心资产。

值得注意的是，内资早已经在发力。

根据兴证策略团队报告，从基金一季报来看，有三个重要变化，bo姐给大家翻译了下：

1、公募的持仓集中度再次提升。之前分散买中小市值，现在又转向龙头。

2、个股集中了，行业分散了。不赌赛道，而是找各行业龙头。

3、加仓的，基本都是以各行业龙头为代表的核心资产。

我们参考历史经验可以发现，基金持仓的集中度大概每3-4年出现一次趋势性的变化，这次无论是外资回流，还是公募集中度提升都在指向一个方向：聚焦龙头。

寻找“三高”指数

根据兴证策略团队的报告，要关注“三高”资产，即高景气、高ROE、高股息。

Bo姐对比发现，之前给大家安利的中证A50，和现在的趋势匹配度非常高。

中证A50最大特征就是汇聚了大市值龙头，50只成分股当中，有36只市值超过1000亿。

数据来源：同花顺iFind，截至2024.5.15

行业方面，中证A50还覆盖了30多个中证二级行业，50多个中证三级细分行业，真正做到了“雨露均沾”。

这样的成分股构成，不仅能够避免由于行业过度集中导致的风险，而且在市场上涨的时候，不至于踏空行情。

中证A50行业均衡的同时，也有适当侧重高景气度行业，包括消费、医药、TMT等等。

数据来源：同花顺iFind，截至2024.5.15，行业分类为中证三级分类

此外，中证A50指数的成分股也具有较高的ROE。

截至2023年年末，这只指数成分股的平均ROE高达14.46%，而宽基指数中较高的上证50只有12.94%。

值得一提的是，中证A50指数2018~2022年的ROE均高于万得全A、沪深300、上证50等主流宽基指数。

最后，指数成分股的股息率也是较高的。

截至2024年5月14日，指数成分股近12个月的平均股息率高达2.39%，对比来看，沪深300只有2.18%。

而且10年期国债收益率持续下降也让高股息率的资产变得越来越稀有。

较高的配置性价比

目前，中证A50具有较高的风险收益比。

从估值来看，截至2024年5月14日，中证A50的市盈率为16.73倍。

具体到个股，市盈率历史分位数在50%以下的成分股超过半数，这也说明了中证A50的整体估值处于中等偏低的水平。

目前，我们的经济和市场在复苏，也比较适合中证A50去发挥。

在过去10年左右时间，中证A50相较于沪深300在收益上弹性更高。

超额收益比较高的原因在于中证A50的成分股当中，金融、消费、周期、制造等行业占比权重超过50%。

而在过去十年期间，市场但凡进入牛市阶段，以券商、银行为代表的金融板块一般都会优先大涨一波。

在企业利润上行期阶段，相比于代表经济大势的中证800，中证A50也有明显的超额收益。

而在市场不太好的时候，中证A50指数由于细分行业较为分散，因此也更加有韧性，没有明显跑输的情况。

数据来源：Wind，截至2024.3.29

双分红评估机制

指数优秀，各家公募也是卷的非常厉害，有10家管理人相继发布了自己的产品。

Bo姐注意到，工银中证A50ETF基金的联接基金（代码：A类021231，C类021232）这次的设计非常有特色。

首先是费率低。

工银中证A50ETF基金的联接基金的管理费0.15%、托管费0.05%，相比于其他主流宽基指数0.50%的管理费、0.10%的的托管费还是极具性价比的。

第二，双分红评估机制。

首先，工银瑞信中证A50ETF基金（代码：561230）已在合同中明确分红评估机制。

每季度对基金累计报酬率和标的指数同期累计报酬率进行评估，在符合有关基金分红条件的前提下，可进行收益分配。

其次，中证A50基金的联接基金在合同中同样明确了分红评估机制。

产品每半年就要进行一次分红评估，在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可以根据实际情况进行收益分配。

这就构成了“双分红评估机制”。

特别说一下，评估不代表一定会分红，但中证A50ETF基金上市不久就进行了第一次分红，诚意十足。

高质量的指数，加上获得感拉满的产品设计，可以说是非常舒服了~

风险提示：中证A50指数2019-2023年各年度涨跌幅分别为：43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%。指数过往数据不预示未来，不代表基金表现，也不构成基金业绩的保证。分红评估不构成收益分配承诺，基金管理人不保证一定分红。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中证A50ETF基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。工银中证A50ETF联接以工银瑞信中证A50交易型开放式指数证券投资基金为主要投资品种，目标ETF为股票型基金，故本基金长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；为ETF联接基金，通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。基金有风险，投资须谨慎，详阅产品法律文件。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、投资ETF联接基金还将面临与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。

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