三年赚50%？一个确定性极高的投资策略
最近全球市场持续波动，地缘冲突不断，加上美国等海外市场今年以来已经有过一轮涨幅，权益类资产看上去也不算便宜，我们似乎又走到了一个难以定向和决策的十字路口。
投资最关键的就是在充满不确定性的市场中锁定一些我们能够把握的确定性，使得我们决策的潜在收益大于潜在风险。
这就是今天我想分享的一个确定性非常高的新思考，那就是长期美债的投资价值。以未来三年为区间，这个投资策略的成功率接近100%，且潜在回报丰厚。
我自己从来都主张一个原则，那就是言行一致、知行合一。自己说的话必须是自己相信自己执行，最近我自己的行动中，不仅逢跌买入一些优质公司和权益类的ETF，还重点增加了TLT，它是一款二十年期限以上的美债ETF，由20年以及20年以上期限的美国国债组成，场内交易。
我也在和一些好友聊天时多次谈到TLT的价值。
大多数人对于债券的理解，那就是它只是一个固定收益类资产，即我们买了一笔债券，到期按照利率收回本息，但真实的债券市场并非如此。
由于债券价格是伴随交易而每天波动的，比如一个十年期国债产品，票面价格是100元，发行时确定的票面利率是3.5%，如果在国债交易市场上该产品的交易价格跌到了90元，则买到该国债的持有人每年获得的收益就不是3.5%，而是3.5÷90×100%=3.89%... 很好理解，市场利率的提升对应的就是央行加息、国债收益率提升、国债价格下跌。
再来看美国，为了打击通胀和经济过热，美联储连续加息，以至于目前联邦基金利率已经升至5.25%-5.5%的水平，而美联储加息带来的必然结果就是各期限的美国国债收益率大幅提升，国债收益率提升就意味着国债的价格下跌。
有时候，债券价格的波动是非常大的，甚至不亚于股票。目前二十年以上美债ETF（TLT）的价格已经从2020年的高位腰斩，并接近有记录以来的最低位置。
TLT净值走势↑
在经历了净值暴跌之后，长期美债的投资价值越来越明显，以TLT为例，它的近30日年化利率达4.91%，到期平均年化利率5.09%，而且由于底层资产全是美国国债，意味着债券兑付的风险为零；更重要的是，长期国债的波动很大，一旦美联储结束加息并开始降息，长期美债的涨幅甚至可能会打败很多公司的股票。
⽬前TLT的有效久期是16.27年，也就是说当20年期美债收益率每下降1%，它的净值就会上涨16.27%，这是一个⾮常诱⼈的数据，因为美联储的加息已是强弩之末，⽽且即使美联储在未来一段时间会维持⾼息状态，多数委员最终还是预期2026年的利率在2.6%左右（根据最鹰派的点阵图）。假设2026年的联邦基金利率如点阵图所示落在2.6%，那么TLT对应的潜在涨幅将会是：（5.5%-2.6%）*16.27 = 47.18%，即三年时间近五成的净值回报，投资者还连收三年高息。
需要注意的是，如果美国经济在此之前出现衰退或其他不利的意外情况，则下降到这个利率的时间必然会早于2026年，而且届时的联邦基金利率很可能会低于2.6%，对应长期国债更快更高的涨幅。
伴随就业和经济放缓，最近美联储高管开始鸽派放话，亚特兰大联储主席博斯蒂克周二表示，美联储无需进一步提高借贷成本，并且，尽管美联储迄今为止的加息减缓了经济并降低了通胀，但他预计未来不会出现衰退。博斯蒂克对美国银行家协会表示，“实际上，我认为我们不需要再加息了”，以使过高的通胀率降至美联储2%的目标。
我们根据芝商所美联储观察的数据，下一次议息会议（2023年11月）美联储不加息的概率高达88.3%；
今年最后一次议息会议（2023年12月）继续不加息的概率为74.2%；
到明年1月时，美联储降息概率出现（为4.6%），维持当前利率不加息的概率为71.1%；
此后，伴随时间推移，每一次议息会议降息的概率越来越高，到2024年6月美联储议息会议时，美联储降息1次到4次的累计概率达到了70.7%。
因此，我们可以判断，若不出现意外，美联储本轮加息周期已经结束。
我曾经有过这样的表述：苹果、微软、⾕歌等的⼤型科技股可以理解为⽐美国国债还可靠的资产，因为它们的股息率不亚于美国国债的利率（当时），⽽且还有⾮常强的成⻓性。但时⾄今⽇，随着美联储加息，美国国债的收益率已经达到4%以上甚⾄5%的⽔平，那么这个时候美债相⽐科技股⽽⾔⾃然⽐低利率时期有了更多的价值。
投资美债也不只是为了收息，美国⾦融市场⾮常发达，有不同期限的美债ETF，包括短期、中期、⻓期，期限越短的美债其有效久期越短，也就是⾃身净值伴随美国市场利率的波动不⼤，⽽期限越⻓的波动就会越⼤，所以我们看到较⻓期的TLT作为⼀款债券ETF却表现出股性⼗⾜，未来会有⼤幅度的上涨空间，除⾮美联储永远保持这样的⾼利率，否则这个上涨是⼀定会到来的。
总结起来，当下的长期美债（例如TLT）是这样⼀个资产：
1它可以给你提供接近5%的年化利息，
2还可以在未来三年内带来累计50%的回报，
3它在未来⻛险来临的时候可以对冲你股票的下跌。
关于美债的思考和分享，我在9月时就开始在我的星球社群谈论，9月下旬开始果断行动并将自己的记录分享到星球内。如果你对投资和中外生活感兴趣，也欢迎扫码加入。